Textron Inc: әуе және машина жасау нарығындағы ірі ойыншы
Textron Inc. (TXT) — американдық өнеркәсіптік конгломерат, компания бүкіл әлем бойынша авиация, қорғаныс, өнеркәсіп және қаржы салаларында жұмыс істейді.
Инвестициялық тартымдылық факторлары:
• Textron Aviation компаниясы түсімінің шамамен 39% -ын құрайды және бизнес-джеттерді, турбовинтті және поршенді қозғалтқыштары бар ұшақтарды, әскери оқу-жаттығу және қорғаныс ұшақтарын шығарады, сатады және қызмет көрсетеді, сондай-ақ MRO қызметтерін ұсынады. IAM ереуілінің аясында 2024 жылғы қиындықтардан кейін компания 2025 жылға қарай шамамен 15% өсу қарқынымен бизнес-джеттерді сату бойынша үміттендіретін оң гайденс берді. Бұл болжам Honeywell және Embraer көзқарасымен бекітіледі.
• Bell брендімен компания әскери және коммерциялық тікұшақтарды, конвертопландарды, тиісті қосалқы бөлшектерді жеткізеді, сондай-ақ ілеспе қызметтерді ұсынады. Түсім үлесі 26% -ды құрайды. Статиста деректеріне сәйкес бренд шамамен 18% нарық үлесіне ие. Пандемия кезінде түсім құлдырағаннан кейін коммерциялық тікұшақтардың ақшалай сатылымы 2022 жылы толық қалпына келді және өсуін жалғастыруда. АҚШ Қорғаныс министрлігі құрылымдарының пайдасына сату 2024 жылы өсуді жалғастырды және H-1 платформасында төрт тікұшақты және V-22 конвертопланының 14-ін құрады. 2025 жылы сегмент түсімінің өсуі шамамен 11% деңгейінде күтілуде.
• Pipistrel брендімен экологиялық жеңіл ұшақтарды сатумен айналысатын Textron eAviation шағын сегменті бөлек ерекшеленеді. Осы сегмент шеңберінде сондай-ақ Nexus тік ұшып көтерілетін және қонатын (eVTOL) электрлік ұшу аппараты әзірленуде. Осы шешіммен компания болашақ аэротакси нарығының елеулі үлесін иеленуі мүмкін және біз жеңіл электр ұшақтарын, сондай-ақ конвертопландарды салу тәжірибесін ескере отырып, Textron табыстың елеулі әлеуетіне ие болады деп күтеміз. eVTOL азаматтық нарығы АҚШ пен батыс елдерінде құқықтық және инфрақұрылымдық базаны қалыптастырудың негізгі кезеңдері өткеннен кейін жыл сайын екі мәнді қарқынмен өседі деп күтілуде.
• Өнеркәсіптік сегментте бизнес пен тұтыну сегменті үшін жеткілікті көлемді өнім номенклатурасы бар. Портфельге Arctic Cat қар көліктері, E-Z-GO гольф көліктері және Cushman коммерциялық машиналары, Jacobsen көгал орақтары, Kautex дәстүрлі және гибридті отын жүйелері, сондай-ақ авиациялық индустрияға арналған әртүрлі қосалқы машиналар мен жүйелер (әуеайлақ тартқыштары, багаж тартқыштары, тартқыштар) кіреді тіркеп сүйрегіштер, таспалы тиегіштер, мұз қатуға қарсы өңдеу машиналары, жерүсті күш қондырғылары, әуе стартерлері). Қазіргі уақытта бұл сегмент айқын андерперформер болып табылады және менеджмент қаржылық жағдайды жақсарту үшін оны 2025 жыл ішінде қайта құрылымдауға ниетті
• Қаржы сегменті Textron Financial Corporation атауымен жұмыс істейді және жаңа және пайдаланылған ұшақтар мен тікұшақтарды сатып алуды қаржыландыру бойынша қызметтерді ұсынады. Textron Systems қорғаныс, ұлттық қауіпсіздік, аэроғарыш саласын және инфрақұрылымды қорғауды қоса алғанда, тапсырыс берушілердің алдында тұрған міндеттерді орындау үшін көп бейінді өнімдерді, қызметтер мен қолдауды әзірлейді және біріктіреді. Бөлімше сондай-ақ Howe & Howe брендімен өнім шығарады, ол төтенше жағдайларда жұмыс істеу үшін озық роботталған жерүсті көлік құралдарын өндіруде көшбасшы болып табылады. 2025 жылы түсімнің өсуі шамамен 8% деңгейінде болуы мүмкін. Бөлімше шеңберінде сондай-ақ соңғы уақытта бүкіл әлем бойынша қорғаныс шешімдері үшін қызығушылық тудыратын жауынгерлік ұшқыш дрондар әзірленуде.
• Қорғаныс секторындағы басқа да ұқсас компанияларға, сондай-ақ Textron-дың тарихи мәндеріне қатысты ағымдағы бағалаулар тартымды көрінеді. Айтарлықтай спред S&P 1500 A&D индексіндегі 26,7x-ке қарағанда 11,6x (10 жыл ішіндегі медиана 15,9x) құрайтын P\E форвардтық бағаларында пайда болды. Ұқсас көрініс P/FCF форвардтық мультипликаторында (16,7x медианасы кезінде TXT-да 15,1x, S&P 1500 A&D индексінде 30,7x) байқалады. Put/Call ratio акцияның одан арғы әлеуетіне нарықтың оң көзқарасын көрсете отырып, тарихи ең төменгі белгілерге (0.4x) жақын орналасқан.
TXT мақсатты бағасы — $98.
Инвестициялық тартымдылық факторлары:
• Textron Aviation компаниясы түсімінің шамамен 39% -ын құрайды және бизнес-джеттерді, турбовинтті және поршенді қозғалтқыштары бар ұшақтарды, әскери оқу-жаттығу және қорғаныс ұшақтарын шығарады, сатады және қызмет көрсетеді, сондай-ақ MRO қызметтерін ұсынады. IAM ереуілінің аясында 2024 жылғы қиындықтардан кейін компания 2025 жылға қарай шамамен 15% өсу қарқынымен бизнес-джеттерді сату бойынша үміттендіретін оң гайденс берді. Бұл болжам Honeywell және Embraer көзқарасымен бекітіледі.
• Bell брендімен компания әскери және коммерциялық тікұшақтарды, конвертопландарды, тиісті қосалқы бөлшектерді жеткізеді, сондай-ақ ілеспе қызметтерді ұсынады. Түсім үлесі 26% -ды құрайды. Статиста деректеріне сәйкес бренд шамамен 18% нарық үлесіне ие. Пандемия кезінде түсім құлдырағаннан кейін коммерциялық тікұшақтардың ақшалай сатылымы 2022 жылы толық қалпына келді және өсуін жалғастыруда. АҚШ Қорғаныс министрлігі құрылымдарының пайдасына сату 2024 жылы өсуді жалғастырды және H-1 платформасында төрт тікұшақты және V-22 конвертопланының 14-ін құрады. 2025 жылы сегмент түсімінің өсуі шамамен 11% деңгейінде күтілуде.
• Pipistrel брендімен экологиялық жеңіл ұшақтарды сатумен айналысатын Textron eAviation шағын сегменті бөлек ерекшеленеді. Осы сегмент шеңберінде сондай-ақ Nexus тік ұшып көтерілетін және қонатын (eVTOL) электрлік ұшу аппараты әзірленуде. Осы шешіммен компания болашақ аэротакси нарығының елеулі үлесін иеленуі мүмкін және біз жеңіл электр ұшақтарын, сондай-ақ конвертопландарды салу тәжірибесін ескере отырып, Textron табыстың елеулі әлеуетіне ие болады деп күтеміз. eVTOL азаматтық нарығы АҚШ пен батыс елдерінде құқықтық және инфрақұрылымдық базаны қалыптастырудың негізгі кезеңдері өткеннен кейін жыл сайын екі мәнді қарқынмен өседі деп күтілуде.
• Өнеркәсіптік сегментте бизнес пен тұтыну сегменті үшін жеткілікті көлемді өнім номенклатурасы бар. Портфельге Arctic Cat қар көліктері, E-Z-GO гольф көліктері және Cushman коммерциялық машиналары, Jacobsen көгал орақтары, Kautex дәстүрлі және гибридті отын жүйелері, сондай-ақ авиациялық индустрияға арналған әртүрлі қосалқы машиналар мен жүйелер (әуеайлақ тартқыштары, багаж тартқыштары, тартқыштар) кіреді тіркеп сүйрегіштер, таспалы тиегіштер, мұз қатуға қарсы өңдеу машиналары, жерүсті күш қондырғылары, әуе стартерлері). Қазіргі уақытта бұл сегмент айқын андерперформер болып табылады және менеджмент қаржылық жағдайды жақсарту үшін оны 2025 жыл ішінде қайта құрылымдауға ниетті
• Қаржы сегменті Textron Financial Corporation атауымен жұмыс істейді және жаңа және пайдаланылған ұшақтар мен тікұшақтарды сатып алуды қаржыландыру бойынша қызметтерді ұсынады. Textron Systems қорғаныс, ұлттық қауіпсіздік, аэроғарыш саласын және инфрақұрылымды қорғауды қоса алғанда, тапсырыс берушілердің алдында тұрған міндеттерді орындау үшін көп бейінді өнімдерді, қызметтер мен қолдауды әзірлейді және біріктіреді. Бөлімше сондай-ақ Howe & Howe брендімен өнім шығарады, ол төтенше жағдайларда жұмыс істеу үшін озық роботталған жерүсті көлік құралдарын өндіруде көшбасшы болып табылады. 2025 жылы түсімнің өсуі шамамен 8% деңгейінде болуы мүмкін. Бөлімше шеңберінде сондай-ақ соңғы уақытта бүкіл әлем бойынша қорғаныс шешімдері үшін қызығушылық тудыратын жауынгерлік ұшқыш дрондар әзірленуде.
• Қорғаныс секторындағы басқа да ұқсас компанияларға, сондай-ақ Textron-дың тарихи мәндеріне қатысты ағымдағы бағалаулар тартымды көрінеді. Айтарлықтай спред S&P 1500 A&D индексіндегі 26,7x-ке қарағанда 11,6x (10 жыл ішіндегі медиана 15,9x) құрайтын P\E форвардтық бағаларында пайда болды. Ұқсас көрініс P/FCF форвардтық мультипликаторында (16,7x медианасы кезінде TXT-да 15,1x, S&P 1500 A&D индексінде 30,7x) байқалады. Put/Call ratio акцияның одан арғы әлеуетіне нарықтың оң көзқарасын көрсете отырып, тарихи ең төменгі белгілерге (0.4x) жақын орналасқан.
TXT мақсатты бағасы — $98.