Delta Air Lines. Перспективалық авиакомпания
Delta Air Lines, Inc. (DAL) АҚШ-та және халықаралық деңгейде жолаушылар мен жүктердің тұрақты әуе тасымалын жүзеге асырады. Компанияның флотында шамамен 1250 ұшақ бар. АҚШ-тың Көлік статистикасы бюросының мәліметтері бойынша, Endeavor Аir еншілес аймақтық компаниясын ескере отырып, ішкі нарықтың үлесі шамамен 18% құрайды.
Инвестициялық тартымдылық факторлары
Саланы қалпына келтіру. Әуе тасымалы COVID-19 пандемиясы басталғаннан кейін қалпына келтіру жолын жалғастыруда. IATA мәліметтері бойынша, қазіргі уақытта әлемдегі жалпы жолаушылар трафигі 85% - ға қалпына келді, Солтүстік Америка компанияларының трафигі 2019 жылдың ақпан айындағы деңгейден 2% - ға асып түсті. Кедендік статистика сонымен қатар жолаушылар ағынының қалыпты мәнге оралуы туралы айтады. IATA 2023 жылы Солтүстік Америка аймағында өткізу қабілеті мен жолаушылар трафигінің өсуі сәйкесінше 5,5% және 6,4% г/г құрайды деп болжайды. Компаниялардың жиынтық табысы шамамен около 11,4 млрд құрайды (2019 жылғы нәтиженің 65%, рентабельділік 3,7% құрайды). Жоғары салалық маусым басталды.
Бейтарап есеп және күшті гайденс. DAL әуе тасымалдаушыларының біріншісі есеп беру маусымын бастайды. Ұсынылған мәліметтерге сәйкес, нәтиже менеджменттің күту деңгейінде бейтарап болды деп болжауға болады. 2023 жылы DAL кірістің 15-20% және скорр деңгейінде өсуін күтеді. EPS $5-6 деңгейінде (2019 жылғы нәтижелерге қатысты 75% қалпына келтіру), бұл форвардтық (2023 жылғы пайда негізінде) 6x деңгейіндегі орташа P/E бағасына сәйкес келеді. мұндай төмен баға соңғы рет 2020 жылдың наурызында және 2012 жылдың жазында байқалды FCF $2 млрд деңгейінде күтілуде, бұл әзірге 2019 жылғы нәтижелерден төмен, бірақ 2018 жылдан жоғары.
Біздің ойымызша, DAL Солтүстік Америка тасымалдаушылары арасында салалық көшбасшы болып табылады, өйткені оның бірқатар артықшылықтары бар:
- Ұзақ мерзімді ретроспективті қашықтықта өсіп келе жатқан премиум ұсыныстың жоғары үлесі жоғары бюджеті бар тұтынушыларға экспозицияны қолдайды және экономикалық күйзеліс кезеңінде де жоғары тарифті сақтауға көмектеседі.
- Компанияның өз МӨЗ-і бар, ол отынды хеджирлеуге арналған кейбір прокси болып табылады. Бұл 2023 жылдың І тоқсанының нәтижелері бойынша байқалады.
– Есепті тоқсанда DAL саладағы ең жақсы шарттар болып табылатын маңызды қызметкерлермен еңбек келісімдеріне қол жеткізді. Бұл қадам ағымдағы операциялардың да, олардың кеңеюінің де тұрақтылығына ықпал етеді.
Біздің DAL акцияларының мақсатты бағасы $52 деңгейінде. "Сатып алуға" ұсыныс береміз.
Инвестициялық тартымдылық факторлары
Саланы қалпына келтіру. Әуе тасымалы COVID-19 пандемиясы басталғаннан кейін қалпына келтіру жолын жалғастыруда. IATA мәліметтері бойынша, қазіргі уақытта әлемдегі жалпы жолаушылар трафигі 85% - ға қалпына келді, Солтүстік Америка компанияларының трафигі 2019 жылдың ақпан айындағы деңгейден 2% - ға асып түсті. Кедендік статистика сонымен қатар жолаушылар ағынының қалыпты мәнге оралуы туралы айтады. IATA 2023 жылы Солтүстік Америка аймағында өткізу қабілеті мен жолаушылар трафигінің өсуі сәйкесінше 5,5% және 6,4% г/г құрайды деп болжайды. Компаниялардың жиынтық табысы шамамен около 11,4 млрд құрайды (2019 жылғы нәтиженің 65%, рентабельділік 3,7% құрайды). Жоғары салалық маусым басталды.
Бейтарап есеп және күшті гайденс. DAL әуе тасымалдаушыларының біріншісі есеп беру маусымын бастайды. Ұсынылған мәліметтерге сәйкес, нәтиже менеджменттің күту деңгейінде бейтарап болды деп болжауға болады. 2023 жылы DAL кірістің 15-20% және скорр деңгейінде өсуін күтеді. EPS $5-6 деңгейінде (2019 жылғы нәтижелерге қатысты 75% қалпына келтіру), бұл форвардтық (2023 жылғы пайда негізінде) 6x деңгейіндегі орташа P/E бағасына сәйкес келеді. мұндай төмен баға соңғы рет 2020 жылдың наурызында және 2012 жылдың жазында байқалды FCF $2 млрд деңгейінде күтілуде, бұл әзірге 2019 жылғы нәтижелерден төмен, бірақ 2018 жылдан жоғары.
Біздің ойымызша, DAL Солтүстік Америка тасымалдаушылары арасында салалық көшбасшы болып табылады, өйткені оның бірқатар артықшылықтары бар:
- Ұзақ мерзімді ретроспективті қашықтықта өсіп келе жатқан премиум ұсыныстың жоғары үлесі жоғары бюджеті бар тұтынушыларға экспозицияны қолдайды және экономикалық күйзеліс кезеңінде де жоғары тарифті сақтауға көмектеседі.
- Компанияның өз МӨЗ-і бар, ол отынды хеджирлеуге арналған кейбір прокси болып табылады. Бұл 2023 жылдың І тоқсанының нәтижелері бойынша байқалады.
– Есепті тоқсанда DAL саладағы ең жақсы шарттар болып табылатын маңызды қызметкерлермен еңбек келісімдеріне қол жеткізді. Бұл қадам ағымдағы операциялардың да, олардың кеңеюінің де тұрақтылығына ықпал етеді.
Біздің DAL акцияларының мақсатты бағасы $52 деңгейінде. "Сатып алуға" ұсыныс береміз.