FinEx Kazakhstan Equity ETF. Кіріске кешенді көзқарас

Қазақстанда инфляцияны бәсеңдетуге бағытталған үрдіс қорға кіретін акциялар үшін өсу драйверіне айналатын ЖКП-ның әлсіреуіне әкеп соқтыруы тиіс.

Сатып алу себептері:

• KASE индексінің ағымдағы бағасы. Нарықты анықтайтын факторлардың бірі 2022 жылдың төртінші тоқсанындағы есептіліктің жалғасатын маусымы болып қала береді. Қаржы нәтижелері жақын арада Қазақтелеком мен ЦентрКредит Банкі жариялауы тиіс, ал эмитенттердің KASE-дегі үлестерін ескере отырып, шығарылған есептері мен жаңартылған бағалары 6-12 ай көкжиегінде 13,5% индекстің өсу әлеуетін көрсетеді.

• Техникалық суреттеме. Қазіргі уақытта нарықта 2022 жылдың маусымында пайда болған өрлемелі толқын дамуда. Ұзақ мерзімді көріністе өсіп келе жатқан үрдіс пайда болды, ол 2016 жылы шикізат жарысы басталған кезде орын алды. Жергілікті аралықта төмендеу дивергенциясы көрінеді, бұл біздің күткеніміз бойынша өсуді қысқа уақытқа тоқтата алады. Дегенмен, біз өсу үрдісі жыл соңына дейін жалғасады деп болжап отырмыз, өйткені бұған техникалық көрініс, мұнай бағасының өсуін күту және инфляцияның баяулауы ықпал етеді.

• Позитивті инфляциялық күтілім. Қазақстандық акциялар үшін өсудің негізгі іргелі драйвері эмитенттерді тікелей бағалау нәтижелерімен қатар инфляцияға қатысты бағдарлар болып табылады. Біздің ойымызша, ол ақпан айында 21,3% шыңына жетті, өйткені тұтыну бағаларының индексі наурыз айында 18,1% төмендеп, жоғары базалық әсерді жүзеге асырды. Өткен жылдың наурыз айында ТБИ өсімі 3,7%, ал сәуірде — 2% құрады. 2023 жылдың алғашқы үш айында бұл көрсеткіш орта есеппен 1,2% а/а қосты. Сонымен қатар, біз Ресей Федерациясынан теңгеге айырбасталатын қаражат ағынын тіркейміз, бұл өткен жылдың жазында инфляцияны жеделдетудің негізгі факторларының бірі — RUB/KZT бағамының төмендеуіне ықпал етеді. Сонымен қатар, облигациялар нарығында ставкалардың төмендеу тенденциясы байқалады, әсіресе ұзақтығы тоғыз жыл немесе одан аз қағаздар. Ақпан, наурыз айында өте сәтті аукциондардан кейін Ұлттық банк олардың бөлінуін бәсекеге қабілетсіз өтінімдердің пайдасына өзгертті, бұл кірістілікке қысым жасады. Аталған үш фактор Ұлттық Банк үшін жаздың басында ставкаларды төмендету туралы шешім қабылдауда айқындаушы болады деп санаймыз. Бұл қадам KASE құрамындағы барлық дерлік қағаздардың бағаларын жақсартуға әкеледі.

Өсім әлеуеті - 13%. Мақсатты бағасы - 2040 ₸.