Juniper Networks. Желілік жабдықтар көшбасшысы
Juniper Networks (JNPR) – желілік жабдықтар саласындағы әлемдік көшбасшылардың бірі 1996 жылы құрылған. Компания желілік инфрақұрылым жабдықтарын, сондай-ақ интеграцияланған қауіпсіздік модульдері мен AI функциялары бар серіктес бағдарламалық жасақтаманы әзірлейді және сатады.
2023 жылдың I тоқсанының қорытындысы бойынша Juniper кірісінің шамамен 35% Аutomated WAN Solutions сегментін әкелді, кірістің 28% клиенттерге кәсіби қызметтер мен жабдыққа қызмет көрсетті, кірістің тағы 23% AI-Driven Enterprise сегментінің өнімдерін қамтамасыз етті, ал қалған 14% - ы Cloud-Ready Data Center бағыты арқылы табыс тапты. Соңғы жылдары Juniper өзінің жазылым бағдарламалық өнімдерін белсенді дамыту арқылы қайталанатын кірістің үлесін белсенді түрде арттыруда.
Juniper өз шешімдерінде максималды тиімділікке, нарықтағы ең жақсы баға / өнімділік коэффициентіне және біріктірілген қауіпсіздік мүмкіндіктеріне ставка жасайды. Компания өзіне сенетін клиенттердің әсерлі тізімімен мақтана алады: әлемдегі ең ірі 10 компания, телекоммуникация қызметтерінің үздік 40 провайдері және бұлтты инфрақұрылым мен қызметтердің үздік 30 провайдері. Қытайдан түсетін кірістің үлесі шамамен 3% құрайды, бұл АҚШ-тың ықтимал сауда шектеулеріне байланысты тәуекелдерді шектейді. Сонымен қатар, өндіріс тізбегінің бір бөлігі Азияда шоғырланған, бұл салаға тән.
Инвестициялық тезис
— Компания бизнесті цифрландыру, телекоммуникациялық желілердің өсуі және бұлтты есептеулердің бенефициарларының бірі болып табылады, өнім желісін белсенді дамытады және қатысу нарықтарын кеңейтеді. Компанияның қаржылық нәтижелері қиын нарықтық жағдайларға қарамастан инвесторлардың күткенінен асып түседі.
— Компанияның I тоқсандағы қаржылық есебінің нәтижелері және 2023 жылғы II тоқсандағы болжамдар барлық деңгейдегі нарық күткеннен асып түсті. Сондай-ақ, компания 2023 жылға арналған кірістің болжамды өсу қарқынын +8% - дан +9% ж/ж-ға дейін көтере алды, және жалпы маржа бойынша гадьенстер, бұл тапсырыстар портфелінің едәуір мөлшерін ($2+ млрд) және ағымдағы тоқсандық нәтижелерді ескере отырып, өте мұқият болжам болып көрінеді және мүмкіндікті қалдырады. Бұлтты инфрақұрылымның өсуі және 400G стандарттарына жаңарту компанияның алдағы жылдардағы сатылымына қолдау көрсетеді.
Компания бизнестің негізгі сегменттерінде көшбасшылық позициясын сақтайды, бұл тәуелсіз бейінді талдау агенттіктерімен расталады. Gartner Magic Quadrant (GMQ) 2022 мәліметтері бойынша Enterprise wired & Wireless LAN infrastructure сегментінде компания сөзсіз көшбасшы болып табылады. Сондай-ақ, Juniper Gmq 2023 Indoor Location Services ранкингінде жетекші орынға ие және network Firewall және SD-WAN нарығының негізгі қатысушыларының бірі болып табылады.
Нарықтық позициялар тек тренингтермен ғана емес, сонымен қатар Juniper өнімдерінің көптеген ірі технологиялық, қаржылық және басқа компаниялардың желілік инфрақұрылымына енуімен де расталады.
Өндірістік тізбектегі қиындықтарға (бүкіл салаға тән) және күрделі макро жағдайларға қарамастан, компания операциялық рентабельділіктің өсуін (+3 п. п. ж/ж) және өткен тоқсанның қорытындысы бойынша 55% ж/ж қосқан EPS-тің сенімді өсуін көрсетеді. кірістің өсу қарқыны, ал операциялық маржа алдағы жылы 18% - дан асуы мүмкін.
JNPR акцияларының ағымдағы нарықтық бағасы өсудің үлкен әлеуеті мен тұрақты қаржылық жағдайын ескере отырып, негізгі мультипликаторлар бойынша тартымды деңгейде. Ағымдағы P/E 2023 және P/E 2024 мәндері 12,9 X және 11,7 X деңгейлерінде, бұл сәйкесінше 15,4 X және 13,6 X мультипликаторларының орташа бес жылдық деңгейінен айтарлықтай төмен.
Компанияның мақсатты бағасы - $36, - "сатып алуды" ұсынамыз.
2023 жылдың I тоқсанының қорытындысы бойынша Juniper кірісінің шамамен 35% Аutomated WAN Solutions сегментін әкелді, кірістің 28% клиенттерге кәсіби қызметтер мен жабдыққа қызмет көрсетті, кірістің тағы 23% AI-Driven Enterprise сегментінің өнімдерін қамтамасыз етті, ал қалған 14% - ы Cloud-Ready Data Center бағыты арқылы табыс тапты. Соңғы жылдары Juniper өзінің жазылым бағдарламалық өнімдерін белсенді дамыту арқылы қайталанатын кірістің үлесін белсенді түрде арттыруда.
Juniper өз шешімдерінде максималды тиімділікке, нарықтағы ең жақсы баға / өнімділік коэффициентіне және біріктірілген қауіпсіздік мүмкіндіктеріне ставка жасайды. Компания өзіне сенетін клиенттердің әсерлі тізімімен мақтана алады: әлемдегі ең ірі 10 компания, телекоммуникация қызметтерінің үздік 40 провайдері және бұлтты инфрақұрылым мен қызметтердің үздік 30 провайдері. Қытайдан түсетін кірістің үлесі шамамен 3% құрайды, бұл АҚШ-тың ықтимал сауда шектеулеріне байланысты тәуекелдерді шектейді. Сонымен қатар, өндіріс тізбегінің бір бөлігі Азияда шоғырланған, бұл салаға тән.
Инвестициялық тезис
— Компания бизнесті цифрландыру, телекоммуникациялық желілердің өсуі және бұлтты есептеулердің бенефициарларының бірі болып табылады, өнім желісін белсенді дамытады және қатысу нарықтарын кеңейтеді. Компанияның қаржылық нәтижелері қиын нарықтық жағдайларға қарамастан инвесторлардың күткенінен асып түседі.
— Компанияның I тоқсандағы қаржылық есебінің нәтижелері және 2023 жылғы II тоқсандағы болжамдар барлық деңгейдегі нарық күткеннен асып түсті. Сондай-ақ, компания 2023 жылға арналған кірістің болжамды өсу қарқынын +8% - дан +9% ж/ж-ға дейін көтере алды, және жалпы маржа бойынша гадьенстер, бұл тапсырыстар портфелінің едәуір мөлшерін ($2+ млрд) және ағымдағы тоқсандық нәтижелерді ескере отырып, өте мұқият болжам болып көрінеді және мүмкіндікті қалдырады. Бұлтты инфрақұрылымның өсуі және 400G стандарттарына жаңарту компанияның алдағы жылдардағы сатылымына қолдау көрсетеді.
Компания бизнестің негізгі сегменттерінде көшбасшылық позициясын сақтайды, бұл тәуелсіз бейінді талдау агенттіктерімен расталады. Gartner Magic Quadrant (GMQ) 2022 мәліметтері бойынша Enterprise wired & Wireless LAN infrastructure сегментінде компания сөзсіз көшбасшы болып табылады. Сондай-ақ, Juniper Gmq 2023 Indoor Location Services ранкингінде жетекші орынға ие және network Firewall және SD-WAN нарығының негізгі қатысушыларының бірі болып табылады.
Нарықтық позициялар тек тренингтермен ғана емес, сонымен қатар Juniper өнімдерінің көптеген ірі технологиялық, қаржылық және басқа компаниялардың желілік инфрақұрылымына енуімен де расталады.
Өндірістік тізбектегі қиындықтарға (бүкіл салаға тән) және күрделі макро жағдайларға қарамастан, компания операциялық рентабельділіктің өсуін (+3 п. п. ж/ж) және өткен тоқсанның қорытындысы бойынша 55% ж/ж қосқан EPS-тің сенімді өсуін көрсетеді. кірістің өсу қарқыны, ал операциялық маржа алдағы жылы 18% - дан асуы мүмкін.
JNPR акцияларының ағымдағы нарықтық бағасы өсудің үлкен әлеуеті мен тұрақты қаржылық жағдайын ескере отырып, негізгі мультипликаторлар бойынша тартымды деңгейде. Ағымдағы P/E 2023 және P/E 2024 мәндері 12,9 X және 11,7 X деңгейлерінде, бұл сәйкесінше 15,4 X және 13,6 X мультипликаторларының орташа бес жылдық деңгейінен айтарлықтай төмен.
Компанияның мақсатты бағасы - $36, - "сатып алуды" ұсынамыз.