Kaspi.kz. Деңгейін көтеруде

Бірінші тоқсандағы нәтижелер ЖДҚ мәртебесін растады Kaspi.kz KASE ең перспективалы активтерінің бірі ретінде және 46 000 теңгеге дейін мақсатты арттыру үшін негіз болды.

Сатып алу себептері:

• 2023 жылдың бірінші тоқсанындағы нәтижелер. Біз фин-тех-компанияның есептілігін оң бағалаймыз, өйткені операциялық көрсеткіштер оның болжамдарынан едәуір асып түсті. Пайыздық кірістер Kaspi.kz есепті кезеңде 50% ж/ж және 11% т/т өсіп, 185 млрд теңгеге жетті. Комиссиялық және транзакциялық кірістер Мarketplace сегментіндегі сату комиссиялары есебінен 53% - ға өсті. Сонымен қатар, тоқсандық мәнде мұнда түсімдер маусымдық күшті төртінші тоқсанның жоғары базасының әсерінен 13%-ға т/т қысқарды. Негізгі мөлшерлеменің жоғары деңгейінің арқасында компанияның тоқсандық пайыздық шығыстары 112% ж/ж және 21%-ға т/т, 107 млрд теңгеге дейін көтерілді. Пайыздық емес шығындар 41%-ға ж/ж өсті, бұл көбінесе операциялық шығындар мен әзірлеу мен технология шығындарының сәйкесінше 55% және 53%-ға ж/ж өсуіне байланысты. Нәтижесінде таза пайда Kaspi.kz бірінші тоқсанда 178 млрд теңге деңгейінде қалып, 10%-ға т/т қысқарғанымен, 52% г/г-ға өсті. Финтехтің басшылығы әлі де өз болжамдарын жақсартқан жоқ, ал біз бағалау моделінде өз бағдарларымызды консервативті түрде қайта қарадық. Меншікті капитал құнының төмендеуімен бірге Kaspi.kz ЖДҚ бойынша нысаналы бағаны $81 доллардан $ 103 долларға дейін көтеруге мүмкіндік берді.

• Операциялық көрсеткіштермен болжамдардың артуы. Кіріс транзакцияларының көлемі Kaspi.kz сегментте Payments 61%-ға ж/ж өсті және 9% -ға т/т төмендеді, бұл ретте басшылықтың 2023 жылға арналған болжамы оның шамамен 35% - ға өсуін болжайды. Негізгі оң драйвер Kaspi QR сегменттері және Payments үлесі 70% деңгейінде карточкалық транзакциялар болып қала береді. Транзакциялар саны 56% г/г-ға өсті, ал белсенді пайдаланушылар базасы 17% г/г-ға кеңейді. Marketplace сегментінде сатылған тауарлардың жалпы құны 77% -ға ж/ж өсті, дегенмен маусымдық әсер 24% шаршы метрге қысқарды. Жылдық өсу қарқыны ағымдағы жылдың жалпы болжамынан екі еседен астам асып түсті. Take rate сегменті Өткен тоқсандағы 8,8% - дан 8,4% - ға дейін төмендеді. Kaspi Travel арқылы билеттерді сату 54% - ға ж/ж, 3,2 млн данаға дейін өсті, ал олардың жиынтық құны 68 млрд теңгеге жетті. Сонымен қатар, алдыңғы үш тоқсанға қатысты Kaspi Travel айтарлықтай өсуді көрсетпейді. Белсенді сатып алушылар саны 28% -ға ж/ж, ал сатып алулар саны 67% -ға ж/ж, 35,6 млн-ға дейін өсті. Fintech сегментінде берілген кредиттер көлемінің 72% -ға ж/ж ұлғаюы (2023 жылға болжам: +35%) 17% т/т төмендеуімен тіркелді. Компанияның кредиттік портфелі 33%-ға ж/ж өсті, ал орташа пайыздық мөлшерлеме 25,3% құрады және бұл эмитент жария мәртебесін алған сәттен бастап ең төменгі көрсеткіш. Kaspi.kz қосымшасының күнделікті және ай сайынғы пайдаланушыларының саны 3,88% және 1,6%-ға т/т тиісінше — 8,3 млн және 12,8 млн-ға дейін ұлғайды.

Мақсатты бағасы - 46 000 ₸.