EOG Resources. Келеңсіздікке төзімді - инвесторларға жомарт

EOG Resources (EOG) — АҚШ-тағы төртінші ірі мұнай және газ өндіруші компания, сонымен қатар көмірсутектерді жинау, өңдеу және тасымалдау инфрақұрылымына ие. Бұл бизнес сегменті 2022 жылы кірістің 26% құрады. Компания кірістің 99% Америка Құрама Штаттарында алады.


Біздің ойымызша, EOG акциялары бірнеше факторлардың арқасында бірнеше айдың ішінде оңды динамиканы көрсетеді, соның ішінде:


Жаз айларында мұнай нарығындағы тапшылық. Ағымдағы жылы шілде-тамыз айларында (driving season) мұнай өнімдеріне сұраныстың маусымдық өсуі ұсыныстың айтарлықтай төмендеуімен қатар жүретін болады. Маусым айының соңында АҚШ Энергетика министрлігі стратегиялық резервтерден мұнай сатуды тоқтатады. Ағымдағы тоқсанның қорытындысы бойынша барлығы 26 млн баррель немесе тәулігіне 0,3 млн баррель (ТМБ) сатылатын болады. Тамыз айында Штаттар резервтерді толықтыра бастайды. Қазіргі уақытта тамыз айында 3 млн баррель және қыркүйекте 3,1 млн баррель сатып алу жарияланды. Алайда, мұнай нарығының өсуінің басты драйвері Сауд Арабия өндірісінің шілде айында 1 ТМБ-ге ерікті түрде қысқартуы болады, оны 4 маусымдағы ОПЕК+ министрлер жиналысында корольдік жариялады.


Акционерлерге төлемдерді ұлғайту. Бірінші тоқсанның қорытындысы бойынша EOG Resources 2021 жылдың шілдесінде төлей бастаған ауыспалы дивидендтен бас тартты. Базалық дивидендтің мөлшері қағазға 0,825$ деңгейінде сақталды (ол бойынша кесу 14 шілдеде өтеді, ал төлемдер 31-де жүзеге асырылады). Кірістілік ағымдағы баға ұсыныстарына жылдық 3% құрайды.


Дивидендтің жалпы көлемі 55% кв/кв-қа қысқарды, ал buy back көлемі бұрын тоқсан сайын 43 млн доллардан 317 млн долларға дейін ұлғайтылды.


Біздің ойымызша, EOG екінші тоқсанының қорытындысы бойынша ауыспалы дивидендті есептеуді қайта бастайды және кері сатып алудың жоғары көлемін сақтайды. EOG-тің айрықша ерекшелігі-теріс таза қарыз (бірінші тоқсанның соңында 844 млн доллар). Сонымен қатар, наурыз айында компания баланстағы ақшалай қаражатты пайдаланып, жалпы қарызды 25%-ға, 3,8 млрд долларға дейін қысқартып, 1,25 млрд доллар көлеміндегі облигацияларды өтеді. Борыштық жүктемені төмендету ағымдағы жылы пайыздық шығыстарды 25-30%-ға азайтуға мүмкіндік береді (шамамен 50 млн доллар).


Облигацияларды жақын арада өтеу тек 2025 жылдың сәуірінде болады, сондықтан EOG акционерлерге төленетін төлемдерге бос ақша ағынының негізгі бөлігін бағыттауға мүмкіндігі бар.


Инфрақұрылымдық бизнестің болуы, борыштық жүктеменің төмендігі және сату хеджирлеуінің жоғары деңгейі нарықтағы теріс қозғалыстар кезінде компания акционерлері үшін тәуекелдерді азайтады. Сонымен қатар, қағаз ұстаушыларға дивидендтің ауыспалы бөлігін аудару мүмкіндігі көмірсутектер бағасының өсуі кезінде төлемдердің жоғары мөлшеріне сенуге мүмкіндік береді. Біздің ойымызша, қазіргі уақытта EOG Resources қағаздары қысқа және ұзақ мерзімді инвесторлардың портфельдеріне қосу үшін тартымды.


EOG акциясының мақсатты бағасы —135$, ұсыныс — «сатып алу».