CNH Industrial. Тракторлар мен комбайндар сұранысқа ие
CNH Industrial N. V. (CHI) - Солтүстік Америкада, Еуропада, Таяу Шығыста, Африкада, Оңтүстік Америкада және Азия-Тынық мұхиты аймағында өнім сататын жетекші ауылшаруашылық және құрылыс техникасын өндірушілердің бірі.
Өндірістегі PMI индексінің төмендігіне қарамастан, сала өзін қалыпты сезінеді. Макроэкономикалық көрсеткіштер машина жасау индустриясының аралас күйін көрсетсе де, AEM деректері тракторлардың мамыр айындағы сатылымы 2022 жылғы сатылыммен теңестірілгенін көрсетеді, дегенмен бұған дейін траектория 5 жылдағы орташа сатылыммен сәйкес келді. Қуатты бір сымды және төрт доңғалақты тракторлардың сатылымы өсуде, ал жақында бөлек бөлінген комбайндар тобы бір жыл ішінде +50% айтарлықтай өсуді көрсетеді. Бұл ауыл шаруашылығы өндірістерінің көңіл-күйі төмен деңгейде болып тұрғанына қарамастан, бұл бұрын жүргізілген зерттеулер бойынша капиталды көп қажет ететін жаңа жабдыққа қомақты инвестицияларды тежеуі мүмкін. Өзекті деректер компаниялардың капитал салымдарындағы белсенділік тұтастай алғанда нарықта сақталатынын көрсетеді.
Жаңа тағайындаулар. Жақында компания Фридрих Эйхлерді технология директоры етіп тағайындағаны белгілі болды. Оның әлемдегі ең ірі автомобиль өндірушілерімен, соның ішінде Volkswagen Group және Mercedes-Benz Group-пен автомобиль техникасы саласында 30 жылдан астам тәжірибесі бар. Тағайындау қолданыстағы нарық үлесін сақтауға мүмкіндік беретін технологиялық шешімдерге деген сенімділікті қолдайды.
Бағалар өте тартымды көрінеді. Компания нарығындағы негізгі бәсекелес Deere (DE) болып табылады, ол нарықта көшбасшы болып табылады: акциялар соңғы 3 жыл ішінде жеткілікті жоғары корреляцияға ие болды. Айта кету керек, бұл фонда P\E форвардтық мультипликаторлары алшақтықты азайтуды көздейтін маңызды дельтаны сақтайды. Операциялық кірістілік деңгейіндегі алшақтық айтарлықтай қысқарды, бірақ жоғары қарыз таза CNHI маржасына қысым жасайды. Алайда, мультипликатор бұл айырмашылықты ескереді, сонымен қатар дивидендтердің кірістілігі DE көрсеткішінен 2 есе көп екенін және жүйенің сатып алу бағдарламасының жоқтығын өтейтінін атап өткен жөн.
Сондай-ақ, 8,1 x деңгейіндегі АСТЕРАНЫҢ R\U форвардтық бағалары 5 және 10 жылдағы 11,8 X және 13,4 x орташа мәнінен айтарлықтай төмен.
Акцияның мақсатты бағасы - $18,8. "Сатып алуды" ұсынысымыз.
Өндірістегі PMI индексінің төмендігіне қарамастан, сала өзін қалыпты сезінеді. Макроэкономикалық көрсеткіштер машина жасау индустриясының аралас күйін көрсетсе де, AEM деректері тракторлардың мамыр айындағы сатылымы 2022 жылғы сатылыммен теңестірілгенін көрсетеді, дегенмен бұған дейін траектория 5 жылдағы орташа сатылыммен сәйкес келді. Қуатты бір сымды және төрт доңғалақты тракторлардың сатылымы өсуде, ал жақында бөлек бөлінген комбайндар тобы бір жыл ішінде +50% айтарлықтай өсуді көрсетеді. Бұл ауыл шаруашылығы өндірістерінің көңіл-күйі төмен деңгейде болып тұрғанына қарамастан, бұл бұрын жүргізілген зерттеулер бойынша капиталды көп қажет ететін жаңа жабдыққа қомақты инвестицияларды тежеуі мүмкін. Өзекті деректер компаниялардың капитал салымдарындағы белсенділік тұтастай алғанда нарықта сақталатынын көрсетеді.
Жаңа тағайындаулар. Жақында компания Фридрих Эйхлерді технология директоры етіп тағайындағаны белгілі болды. Оның әлемдегі ең ірі автомобиль өндірушілерімен, соның ішінде Volkswagen Group және Mercedes-Benz Group-пен автомобиль техникасы саласында 30 жылдан астам тәжірибесі бар. Тағайындау қолданыстағы нарық үлесін сақтауға мүмкіндік беретін технологиялық шешімдерге деген сенімділікті қолдайды.
Бағалар өте тартымды көрінеді. Компания нарығындағы негізгі бәсекелес Deere (DE) болып табылады, ол нарықта көшбасшы болып табылады: акциялар соңғы 3 жыл ішінде жеткілікті жоғары корреляцияға ие болды. Айта кету керек, бұл фонда P\E форвардтық мультипликаторлары алшақтықты азайтуды көздейтін маңызды дельтаны сақтайды. Операциялық кірістілік деңгейіндегі алшақтық айтарлықтай қысқарды, бірақ жоғары қарыз таза CNHI маржасына қысым жасайды. Алайда, мультипликатор бұл айырмашылықты ескереді, сонымен қатар дивидендтердің кірістілігі DE көрсеткішінен 2 есе көп екенін және жүйенің сатып алу бағдарламасының жоқтығын өтейтінін атап өткен жөн.
Сондай-ақ, 8,1 x деңгейіндегі АСТЕРАНЫҢ R\U форвардтық бағалары 5 және 10 жылдағы 11,8 X және 13,4 x орташа мәнінен айтарлықтай төмен.
Акцияның мақсатты бағасы - $18,8. "Сатып алуды" ұсынысымыз.