Nvidia. Жартылай өткізгіштерді негізгі өндірушілердің бірі
Nvidia Corp. (NVDA) - американдық технологиялық компания, жоғары технологиялық жартылай өткізгіштердің негізгі өндірушілерінің бірі және әлемдегі ілеспе бағдарламалық жасақтама, оның өнімдері мен технологиялары қазіргі AI революциясын мүмкін етті. Компания өнімді әзірлеуді және жобалауды жүзеге асырады, ал дайын өнімді шығаруды келісімшарт өндірушілері (атап айтқанда, TSMC) жүзеге асырады.
Компания бизнесінің негізгі сегменттері:
* Data Center (кірістің 57% 2023 ҚЖ) – қазіргі заманғы деректер орталықтары мен суперкомпьютерлердің жұмысын қамтамасыз етуге арналған чиптер, желілік жабдықтар, БҚ және сервистер;
* Gaming (34%) – бөлшек тұтынушыларға арналған GPU және БҚ;
• Professional Visualization (6%) - корпоративтік клиенттерге арналған мамандандырылған GPU және БҚ;
• Auto (3%) – жүргізушіге көмек көрсету және жүргізушісіз жүргізу жүйелерінің жұмысын қамтамасыз ету үшін чиптегі (SoC) және бағдарламалық қамтамасыз ету жүйелері.
2023 ҚЖ қорытындысы бойынша компания кірісінің шамамен 31% АҚШ нарығына, 26% - Тайваньға, 21% - Қытайға тиесілі болды. Қытаймен қазіргі жағдайды ерекше атап өткен жөн. АҚШ-тың жаңа сауда шектеулері компания кірісінің 5-10% - на әсер етуі мүмкін, бірақ 2022 жылдың күзіндегі алдыңғы тыйымдар көрсеткендей, Nvidia кірісіне нақты әсер маңызды емес болуы мүмкін. Біз NVIDIA жақын маңдағы тоқсандық есеп презентациясында инвесторлардың алаңдаушылығын жоя алады деп күтеміз.
Инвестициялық тезис
Компания AI айналасындағы ағымдағы бумның басты бенефициарларының бірі болып табылады, бизнестің негізгі сегменттерінде көшбасшы болып табылады және AI-as-a-Service жаңа бағыты мен БЖ-дан түсетін кірістердің үлесін арттыра отырып, өзінің өнім ұсынысын белсенді дамытады. Компанияның қаржылық нәтижелері инвесторлардың күткенінен озып кетті, ал нарықтық болжамдар барған сайын оптимистік бола бастады.
• Компанияның 2024 жылдың I тоқсанындағы нәтижелері күткеннен де жақсы болды, бірақ 2024 жылдың II тоқсанындағы болжамдар мен AI үдеткіштері мен желілік жабдықтар нарығының перспективаларын бағалау барлық мүмкін күткеннен асып түсті. Компания бизнестің негізгі сегменттерінде жетекші орынды сақтайды. Сонымен, AI үдеткіштер нарығында Nvidia үлесі шамамен 90%, ал тұтынушылық GPU сегментінде шамамен 85% құрайды.
Ағымдағы AI революциясы нарықтың барлық сегменттерінің көлемін айтарлықтай қайта бағалауға әкелді. сонымен, 2027 жылға қарай тек ai үдеткіш нарығы (TAM – Total Addressable Market) $150 млрд (50+% CAGR) жетуі мүмкін. NVIDIA менеджменті алдағы жылдары серверлік инфрақұрылымды жаңартуға $1 трлн доллардан астам қаражат жұмсалады деп күтеді және өзінің AI шешімдеріне тапсырыс кезегін бірнеше тоқсан бұрын көретінін атап өтті. Олардың орындалуын қамтамасыз ету үшін Nvidia өз мердігерлерімен, атап айтқанда TSMC-мен өндірісті ұлғайту туралы келісімге келді. Барлық осы жарылғыш өсіммен, NVIDIA рентабельділігі барлық деңгейлерде сенімді өсуді көрсетеді және маржалық өнімдер мен ілеспе бағдарламалық жасақтама сатылымының өсуіне, сондай-ақ тауарлық-материалдық қорларды есептен шығарудың төмендеуіне (негізінен Gaming сегментінде) және операциялық шығындарды тиімді бақылауға байланысты осы үрдісті жалғастырады.
• Nvidia тек озық GPU үдеткіштерінің өндірушісі ғана емес, ол өзінің өнім ұсынысын белсенді түрде кеңейтеді және AI есептеулері мен ілеспе бағдарламалық қамтамасыз ету үшін дайын жұмыс станцияларын жеткізуге тырысады. Оның шешімдерін әлемдегі ең ірі компаниялар белсенді қолданады және серіктестер саны өсуде. Нарықта "ЖИ-қызмет ретінде" (AI-as-a-Service) бизнестің жаңа моделі қалыптасуда және Nvidia осы нарықта шешуші рөл атқаруға ниетті. Компания өзінің әмбебап операциялық жүйесіне бүкіл нарық дерлік пайдаланатын AI үлгілерін әзірлеу, оқыту және пайдалану үшін үлкен ставка жасайды.
Акция бағасының 12 айлық мақсаты – $550, бұл шамамен 21% өсу әлеуетін білдіреді. "Сатып алуды" ұсынамыз.
Компания бизнесінің негізгі сегменттері:
* Data Center (кірістің 57% 2023 ҚЖ) – қазіргі заманғы деректер орталықтары мен суперкомпьютерлердің жұмысын қамтамасыз етуге арналған чиптер, желілік жабдықтар, БҚ және сервистер;
* Gaming (34%) – бөлшек тұтынушыларға арналған GPU және БҚ;
• Professional Visualization (6%) - корпоративтік клиенттерге арналған мамандандырылған GPU және БҚ;
• Auto (3%) – жүргізушіге көмек көрсету және жүргізушісіз жүргізу жүйелерінің жұмысын қамтамасыз ету үшін чиптегі (SoC) және бағдарламалық қамтамасыз ету жүйелері.
2023 ҚЖ қорытындысы бойынша компания кірісінің шамамен 31% АҚШ нарығына, 26% - Тайваньға, 21% - Қытайға тиесілі болды. Қытаймен қазіргі жағдайды ерекше атап өткен жөн. АҚШ-тың жаңа сауда шектеулері компания кірісінің 5-10% - на әсер етуі мүмкін, бірақ 2022 жылдың күзіндегі алдыңғы тыйымдар көрсеткендей, Nvidia кірісіне нақты әсер маңызды емес болуы мүмкін. Біз NVIDIA жақын маңдағы тоқсандық есеп презентациясында инвесторлардың алаңдаушылығын жоя алады деп күтеміз.
Инвестициялық тезис
Компания AI айналасындағы ағымдағы бумның басты бенефициарларының бірі болып табылады, бизнестің негізгі сегменттерінде көшбасшы болып табылады және AI-as-a-Service жаңа бағыты мен БЖ-дан түсетін кірістердің үлесін арттыра отырып, өзінің өнім ұсынысын белсенді дамытады. Компанияның қаржылық нәтижелері инвесторлардың күткенінен озып кетті, ал нарықтық болжамдар барған сайын оптимистік бола бастады.
• Компанияның 2024 жылдың I тоқсанындағы нәтижелері күткеннен де жақсы болды, бірақ 2024 жылдың II тоқсанындағы болжамдар мен AI үдеткіштері мен желілік жабдықтар нарығының перспективаларын бағалау барлық мүмкін күткеннен асып түсті. Компания бизнестің негізгі сегменттерінде жетекші орынды сақтайды. Сонымен, AI үдеткіштер нарығында Nvidia үлесі шамамен 90%, ал тұтынушылық GPU сегментінде шамамен 85% құрайды.
Ағымдағы AI революциясы нарықтың барлық сегменттерінің көлемін айтарлықтай қайта бағалауға әкелді. сонымен, 2027 жылға қарай тек ai үдеткіш нарығы (TAM – Total Addressable Market) $150 млрд (50+% CAGR) жетуі мүмкін. NVIDIA менеджменті алдағы жылдары серверлік инфрақұрылымды жаңартуға $1 трлн доллардан астам қаражат жұмсалады деп күтеді және өзінің AI шешімдеріне тапсырыс кезегін бірнеше тоқсан бұрын көретінін атап өтті. Олардың орындалуын қамтамасыз ету үшін Nvidia өз мердігерлерімен, атап айтқанда TSMC-мен өндірісті ұлғайту туралы келісімге келді. Барлық осы жарылғыш өсіммен, NVIDIA рентабельділігі барлық деңгейлерде сенімді өсуді көрсетеді және маржалық өнімдер мен ілеспе бағдарламалық жасақтама сатылымының өсуіне, сондай-ақ тауарлық-материалдық қорларды есептен шығарудың төмендеуіне (негізінен Gaming сегментінде) және операциялық шығындарды тиімді бақылауға байланысты осы үрдісті жалғастырады.
• Nvidia тек озық GPU үдеткіштерінің өндірушісі ғана емес, ол өзінің өнім ұсынысын белсенді түрде кеңейтеді және AI есептеулері мен ілеспе бағдарламалық қамтамасыз ету үшін дайын жұмыс станцияларын жеткізуге тырысады. Оның шешімдерін әлемдегі ең ірі компаниялар белсенді қолданады және серіктестер саны өсуде. Нарықта "ЖИ-қызмет ретінде" (AI-as-a-Service) бизнестің жаңа моделі қалыптасуда және Nvidia осы нарықта шешуші рөл атқаруға ниетті. Компания өзінің әмбебап операциялық жүйесіне бүкіл нарық дерлік пайдаланатын AI үлгілерін әзірлеу, оқыту және пайдалану үшін үлкен ставка жасайды.
Акция бағасының 12 айлық мақсаты – $550, бұл шамамен 21% өсу әлеуетін білдіреді. "Сатып алуды" ұсынамыз.