Nokia. Телекоммуникациялық жабдық өндірушісі
Nokia (NOK) желілік инфрақұрылым, технология және бағдарламалық қамтамасыз ету қызметтерін ұсынумен айналысады. Компания өз қызметін келесі сегменттер арқылы жүзеге асырады: мобильді желілер, желілік инфрақұрылым, бұлтты және желілік қызметтер, сондай-ақ Nokia Technologies. Nokia бизнесі географиялық әртараптандырудың жоғары деңгейіне ие. АҚШ кірістің 32%, 10,3% - Үндістанға, 6,6% - компанияның штаб-пәтері орналасқан Финляндияға тиесілі.
Инвестициялық тезис
• 2023 және 2024 жылдары дивидендтік төлемдерді ұлғайту бірінші тоқсанның қорытындысы бойынша компания тоқсандық дивидендтің мөлшерін 54% - ға арттырып, II тоқсанның қорытындысы бойынша төлемдерді тағы 2% - ға, ағымдағы баға белгілеулерге жылдық 2,5% кірістілікпен қолхатқа $0,024424-ке дейін ұлғайтты. Біздің ойымызша, компания дивидендтерді арттыруды жалғастырып, ағымдағы жылы кірістілікті жылдық 3% - ға дейін жеткізеді. Компанияның түзетілген кірісі екінші тоқсанда қолхатқа $0,08 құрады. Осылайша, қазіргі уақытта дивидендтік төлемдер пайданың тек 30% құрайды. Дивидендтердің өсуі 2024 жылы жалғасуы мүмкін. Нарықтық Консенсус кірістіліктің ағымдағы қағаз бағасына жылдық 4,6% - ға дейін өсуін болжайды. Күшті қаржылық позиция компанияға акционерлерге төлемдерді көбейтуге мүмкіндік береді. Екінші тоқсанның соңындағы жағдай бойынша Nokia теріс қарызға ие болды (компанияның шоттарындағы ақша сомасы қарыздан асып түсті) $3 млрд.
• Қаржылық көрсеткіштер өскен сайын акциялардың құнын қалпына келтіру. АҚШ - тағы кірістің төмендеуі компанияның екінші тоқсандағы табысының 1% т/т, $6,37 млрд-қа дейін қысқаруына әкелді. Инвесторлар түзетілген таза кірістің 20% - ға, $462 миллион долларға дейін төмендеуіне наразы болды. 2023 жылдың бірінші жартыжылдығындағы қаржылық нәтижелердің төмендеуі жыл басынан бері баға ұсыныстарының 15% төмендеуіне әкелді. 2023 жылдың IV тоқсанында АҚШ-тағы инвестициялық белсенділіктің қалпына келуі және компанияның Үндістандағы бизнесінің өсуі арқасында. Төртінші тоқсандағы компанияның кірісі $7,6 млрд - тан асуы мүмкін, ал пайда $1 млрд-тан асуы мүмкін. 2023 жылғы EV/EBITDA болжамды қатынасы 5 құрайды.
NOK акцияларының мақсатты бағасы – $ 4,6, "сатып алуды" ұсынамыз.
Инвестициялық тезис
• 2023 және 2024 жылдары дивидендтік төлемдерді ұлғайту бірінші тоқсанның қорытындысы бойынша компания тоқсандық дивидендтің мөлшерін 54% - ға арттырып, II тоқсанның қорытындысы бойынша төлемдерді тағы 2% - ға, ағымдағы баға белгілеулерге жылдық 2,5% кірістілікпен қолхатқа $0,024424-ке дейін ұлғайтты. Біздің ойымызша, компания дивидендтерді арттыруды жалғастырып, ағымдағы жылы кірістілікті жылдық 3% - ға дейін жеткізеді. Компанияның түзетілген кірісі екінші тоқсанда қолхатқа $0,08 құрады. Осылайша, қазіргі уақытта дивидендтік төлемдер пайданың тек 30% құрайды. Дивидендтердің өсуі 2024 жылы жалғасуы мүмкін. Нарықтық Консенсус кірістіліктің ағымдағы қағаз бағасына жылдық 4,6% - ға дейін өсуін болжайды. Күшті қаржылық позиция компанияға акционерлерге төлемдерді көбейтуге мүмкіндік береді. Екінші тоқсанның соңындағы жағдай бойынша Nokia теріс қарызға ие болды (компанияның шоттарындағы ақша сомасы қарыздан асып түсті) $3 млрд.
• Қаржылық көрсеткіштер өскен сайын акциялардың құнын қалпына келтіру. АҚШ - тағы кірістің төмендеуі компанияның екінші тоқсандағы табысының 1% т/т, $6,37 млрд-қа дейін қысқаруына әкелді. Инвесторлар түзетілген таза кірістің 20% - ға, $462 миллион долларға дейін төмендеуіне наразы болды. 2023 жылдың бірінші жартыжылдығындағы қаржылық нәтижелердің төмендеуі жыл басынан бері баға ұсыныстарының 15% төмендеуіне әкелді. 2023 жылдың IV тоқсанында АҚШ-тағы инвестициялық белсенділіктің қалпына келуі және компанияның Үндістандағы бизнесінің өсуі арқасында. Төртінші тоқсандағы компанияның кірісі $7,6 млрд - тан асуы мүмкін, ал пайда $1 млрд-тан асуы мүмкін. 2023 жылғы EV/EBITDA болжамды қатынасы 5 құрайды.
NOK акцияларының мақсатты бағасы – $ 4,6, "сатып алуды" ұсынамыз.