American Tower Corporation. REIT секторындағы оңтайлы таңдау
American Tower Corporation (AMT) – Солтүстік Америкада және одан тыс жерлерде ұялы байланыс мұнаралары мен деректер орталықтарын жалға берумен айналысатын REIT бизнесінің нарықтық капитализациясы мен құны бойынша әлемдегі ең ірі компаниялардың бірі.
Біздің ойымызша, AMD акциялары бірнеше факторлардың арқасында бірнеше айдың көкжиегінде оң динамиканы көрсетеді.
Компания үй нарығында ұялы байланыс мұнараларын жалға беру бизнесінде тұрақты жетекші орынға ие, бұл оның кірісінің 47% құрайды. Солтүстік Америка сегменті AMT үшін ең үлкен табыс көзі және ең жоғары маржа нарығы болып қала береді, дегенмен оның үлесі Халықаралық бизнес пен деректер орталықтарының пайдасына біртіндеп азайып келеді. Компания үй нарығында қалыпты даму қарқынын көрсетеді және сонымен бірге 2027 жылға дейін 5% органикалық өсуді жоспарлау арқылы бизнестің тиімділігін арттырады.
American Tower халықаралық нарықтарда кеңінен ұсынылған, онда ол кірістің 44% құрайды және АҚШ-қа қарағанда жоғары өсу қарқынын көрсетеді. Әртараптандыру компанияға бәсекелестіктен озып кетуге мүмкіндік береді. Бизнестің бұл сегменті рентабельділікті жақсартудың және рентабельділікке үлесті арттырудың айтарлықтай әлеуетіне ие, бірақ ол компания үшін үй нарығына қарағанда құбылмалы, сонымен қатар валюталық тәуекелдерге ұшырайды, алайда доллар индексі төмендеген жағдайда теңдестіру әсерін қамтамасыз ете алады. Салалық бағалауларға сәйкес, 2023 жылы АҚШ-тан тыс AMT нарықтарындағы операторлардың күрделі шығындары шамамен 3 35 млрд құрайды. Болжамдар сонымен қатар алдағы бірнеше жылда осы аймақтардағы мобильді деректерді тұтынудың 20% - дан 30% - ға дейін өсуін болжайды. 5G желілерімен қамту деңгейі Еуропада шамамен 60%, Африка мен Латын Америкасында 7-8%, ал АҚШ – та 95% құрайды. Бұл айырмашылық айтарлықтай өсу әлеуетін тудырады және AMT Халықаралық бизнес сегментін дамытудың қосымша драйвері болып табылады.
American Tower инвесторлар тобымен үнділік бизнестің бақылау немесе бүкіл акциялар пакетін сатуды белсенді түрде талқылауды жалғастыруда. Менеджменттің мәлімдеуінше, келіссөздер процесі айтарлықтай прогреске қол жеткізді және ағымдағы жылдың екінші жартыжылдығында аяқталуы мүмкін. AMT 2021 жылдың соңында CoreSite сатып алудан бастап деректер орталықтарының перспективалық бағытына инвестиция салады. Бұл сегменттің кірістегі үлесі әзірге өте қарапайым: ол тек 7% құрайды, бірақ белсенді түрде кеңейіп келеді. Бизнесті цифрлық трансформациялаудың жаһандық трендін ескере отырып, компания рентабельділікті арттыруға ықпал ететін озық сұранысты атап өтеді. Компанияның қаржылық жағдайы тұрақты, өзгер мелі мөлшерлеме бойынша берешек үлесі 2022 жылдың соңындағы деңгеймен салыстырғанда айтарлықтай төмендеді және қазір 15% - дан аз. Менеджмент ағымдағы 5,3 х деңгейінде 3–5х шегінде таза қарыз бен түзетілген EBITDA арасындағы қатынасты ыңғайлы деп санайды және кестеден озып осы мақсатқа қарай жылжиды. Эмитент басшылығының пікірінше, бұл коэффициент 5х-тан төмен түскенде, капиталды бөлуде үлкен икемділік қамтамасыз етіледі. AMT қарыздық жүктемені төмендетуді дивидендтік төлемдердің өсуімен қатар өзінің басым мақсаттары ретінде атайды.
AMT Солтүстік Америкадағы ұялы мұнараларды жалға берудің тұрақты, жоғары рентабельді бизнесін осы және басқа да халықаралық нарықтық қызметтердің қарқынды дамуымен біріктіреді. Қарыз жүктемесін оңтайландыру, AMT-тің өз қағаздарын ұстаушылар арасында пайданы неғұрлым белсенді бөлуге бағытталуы және үндістандық бизнесті сатудың әлеуетті мәмілесі инвесторларға дивидендтердің өсуіне сенуге мүмкіндік береді. Біздің ойымызша, қазіргі уақытта AMT қағаздары қысқа және ұзақ мерзімді инвесторлардың портфолиосына қосу үшін тартымды.
Компанияның акцияларының мақсатты бағасы - $224, «сатып алуды» ұсынамыз.
Біздің ойымызша, AMD акциялары бірнеше факторлардың арқасында бірнеше айдың көкжиегінде оң динамиканы көрсетеді.
Компания үй нарығында ұялы байланыс мұнараларын жалға беру бизнесінде тұрақты жетекші орынға ие, бұл оның кірісінің 47% құрайды. Солтүстік Америка сегменті AMT үшін ең үлкен табыс көзі және ең жоғары маржа нарығы болып қала береді, дегенмен оның үлесі Халықаралық бизнес пен деректер орталықтарының пайдасына біртіндеп азайып келеді. Компания үй нарығында қалыпты даму қарқынын көрсетеді және сонымен бірге 2027 жылға дейін 5% органикалық өсуді жоспарлау арқылы бизнестің тиімділігін арттырады.
American Tower халықаралық нарықтарда кеңінен ұсынылған, онда ол кірістің 44% құрайды және АҚШ-қа қарағанда жоғары өсу қарқынын көрсетеді. Әртараптандыру компанияға бәсекелестіктен озып кетуге мүмкіндік береді. Бизнестің бұл сегменті рентабельділікті жақсартудың және рентабельділікке үлесті арттырудың айтарлықтай әлеуетіне ие, бірақ ол компания үшін үй нарығына қарағанда құбылмалы, сонымен қатар валюталық тәуекелдерге ұшырайды, алайда доллар индексі төмендеген жағдайда теңдестіру әсерін қамтамасыз ете алады. Салалық бағалауларға сәйкес, 2023 жылы АҚШ-тан тыс AMT нарықтарындағы операторлардың күрделі шығындары шамамен 3 35 млрд құрайды. Болжамдар сонымен қатар алдағы бірнеше жылда осы аймақтардағы мобильді деректерді тұтынудың 20% - дан 30% - ға дейін өсуін болжайды. 5G желілерімен қамту деңгейі Еуропада шамамен 60%, Африка мен Латын Америкасында 7-8%, ал АҚШ – та 95% құрайды. Бұл айырмашылық айтарлықтай өсу әлеуетін тудырады және AMT Халықаралық бизнес сегментін дамытудың қосымша драйвері болып табылады.
American Tower инвесторлар тобымен үнділік бизнестің бақылау немесе бүкіл акциялар пакетін сатуды белсенді түрде талқылауды жалғастыруда. Менеджменттің мәлімдеуінше, келіссөздер процесі айтарлықтай прогреске қол жеткізді және ағымдағы жылдың екінші жартыжылдығында аяқталуы мүмкін. AMT 2021 жылдың соңында CoreSite сатып алудан бастап деректер орталықтарының перспективалық бағытына инвестиция салады. Бұл сегменттің кірістегі үлесі әзірге өте қарапайым: ол тек 7% құрайды, бірақ белсенді түрде кеңейіп келеді. Бизнесті цифрлық трансформациялаудың жаһандық трендін ескере отырып, компания рентабельділікті арттыруға ықпал ететін озық сұранысты атап өтеді. Компанияның қаржылық жағдайы тұрақты, өзгер мелі мөлшерлеме бойынша берешек үлесі 2022 жылдың соңындағы деңгеймен салыстырғанда айтарлықтай төмендеді және қазір 15% - дан аз. Менеджмент ағымдағы 5,3 х деңгейінде 3–5х шегінде таза қарыз бен түзетілген EBITDA арасындағы қатынасты ыңғайлы деп санайды және кестеден озып осы мақсатқа қарай жылжиды. Эмитент басшылығының пікірінше, бұл коэффициент 5х-тан төмен түскенде, капиталды бөлуде үлкен икемділік қамтамасыз етіледі. AMT қарыздық жүктемені төмендетуді дивидендтік төлемдердің өсуімен қатар өзінің басым мақсаттары ретінде атайды.
AMT Солтүстік Америкадағы ұялы мұнараларды жалға берудің тұрақты, жоғары рентабельді бизнесін осы және басқа да халықаралық нарықтық қызметтердің қарқынды дамуымен біріктіреді. Қарыз жүктемесін оңтайландыру, AMT-тің өз қағаздарын ұстаушылар арасында пайданы неғұрлым белсенді бөлуге бағытталуы және үндістандық бизнесті сатудың әлеуетті мәмілесі инвесторларға дивидендтердің өсуіне сенуге мүмкіндік береді. Біздің ойымызша, қазіргі уақытта AMT қағаздары қысқа және ұзақ мерзімді инвесторлардың портфолиосына қосу үшін тартымды.
Компанияның акцияларының мақсатты бағасы - $224, «сатып алуды» ұсынамыз.