03.08.2023 17:21
Инвесторлар PayPal маржасының төмендеуіне ренжулі
PayPal Holdings, Inc. (PYPL) нәтижелері II тоқсанда консенсус күткеннен асып түсті. PayPal платформаларында шығындардың өсуі жеделдеді, ал III тоқсандағы гайденс орташа нарықтық болжамнан да күшті болды. Соған қарамастан, инвесторлар несиелік шығындар бойынша резервтердің өсуіне байланысты операциялық маржаның төмендеуіне наразы болды.
PayPal АҚШ тұтынушыларының әлі де күшті позицияларынан және туристік сапарлар мен ойын-сауыққа деген сұраныстың артуынан пайда көрді. Үй шаруашылықтары инфляцияның төмендеуінен және әлі де күшті еңбек нарығынан қолдау алады. Компания төлемдер көлемінің 10,8% ж/ж ұлғаюын тіркеп, жыл басында $354,5 млрд-пен салыстырғанда $376,5 млрд-қа жетті. Бұл $368,8 млрд деңгейінде күткеннен асып түсті. Негізгі драйвер Braintree, брендтік өнімдер және Venmo болды. Сонымен, Venmo айналымы – $67 млрд құрады, бұл алдыңғы тоқсанның мәнінен 7,2% - ға жоғары, ал жылдық өсім 8% құрады. Белсенді шоттар саны алдыңғы тоқсанмен салыстырғанда 2 миллионға, 431 миллионға дейін қысқарды, бұл консенсусқа қарағанда әлсіз болып шықты. Нәтижесінде белсенді шотқа транзакциялардың орташа саны 12% ж/ж-ға, 54,7-ге дейін өсті.
Таза кіріс 8% ж/ж және 3,5% т/т, $7,3 млрд-қа дейін өсті, бұл консенсус болжамына сәйкес келді. PayPal кассалық бизнесі бәсекелестердің, соның ішінде Apple (AAPL) қысымының күшеюіне байланысты кірістердің 6,5% өсуінің баяулауын көрсетті. Бұл ретте маржасы төмен брендсіз сауда бизнесі тағы да 30% - ға күшті өсімді көрсетті.
Операциялық пайда шығындардың аз өсуіне байланысты 20% ж/ж, $1,6 млрд-қа дейін өсті. Түзетілген EPS 24% ж/ж, $1,16 долларға дейін өсті. Бұрын Бас атқарушы директор Дэн Шульман шығындарды үнемдеу арқылы операциялық левереджді жақсартуға бағытталған. Қаңтар айында компания қызметкерлерді 7% немесе 2 мың жұмыс орнына қысқарту ниеті туралы мәлімдеді. Түзетілген операциялық маржа жыл басындағы 22,7% - дан 21,4% - ға дейін қысқарды. Бұл 22% консенсус болжамынан әлсіз болып шықты және соңғы айларда бөлшек саудагерлер үшін несие андеррайтеринг стандарттарының қатаюына байланысты болды.
Коммерциялық несие портфелінің шығындары өсті және компания ықтимал шығындарды жабу үшін қосымша резервтік шығындарға ұшырады. Соңғы жылдары PayPal бизнеске арналған несиелік ұсыныстарды кеңейтті. Ұсынылатын Коммерциялық кредиттер қайта кредиттер үшін $5 мыңнан $150 мыңға дейін құрайды. Бұл American Express (AXP) нәтижелерімен үндес, ол сонымен қатар өткен тоқсанда шағын бизнеске арналған несие карталары портфолиосының сапасының төмендегенін атап өтті.
Маусым айында PayPal KKR & Co. (KKR) инвестициялық компаниясымен Еуропаның бірқатар елдерінде $43,7 млрд сомасына NPL кредиттерінің портфелін сату туралы келісім жасады. Мәміле екінші жартыжылдықта аяқталады және PayPal-ға $1,8 млрд көлемінде кіріс әкеледі деп күтілуде. Бұл ағымдағы buy back бағдарламасына қосымша $1 млрд бөлуге мүмкіндік береді. Осылайша, компания өткен тоқсанда $5 млрд buyback акциясын $1,5 млрд құрайды деп күтеді.
Ағымдағы тоқсандағы Гайденс кірісті 8%-ға, $7,4 млрд-қа дейін ұлғайтуды көздейді, бұл $7,32 млрд деңгейіндегі орташа нарықтық күтулерден күшті болып шықты. Менеджмент түзетілген EPS-ті $1,22-1,24 диапазонына дейін 14% - ға ұлғайтуды көздейді. Компания инфляция төмендеген сайын қалау бойынша шығындар қалпына келеді және электрондық коммерцияның өсуіне ықпал етеді деп санайды. Компания инфляция төмендеген сайын қалау бойынша шығындар қалпына келеді және электрондық коммерцияның өсуіне ықпал етеді деп санайды. Толық 2023 жылға арналған болжам расталды: EPS шамамен $4,95 долларды құрайды деп күтілуде, оның жылдық өсімі 20% құрайды, оның ішінде стратегиялық инвестициялар портфелінен түскен пайданың оң үлесі. Компания әлі де түзетілген операциялық маржаның 100 б.п. өсуін күтуде.
"Электрондық коммерция индустриясындағы көптеген бәсекелестер сияқты, өткен жылы PayPal онлайн-сатылымның өсуінің баяулауына тап болды, өйткені тұтынушылар офлайн дүкендерде сатып алуға қайта оралды және инфляция мен несиелеу құнының өсуі жағдайында тауарлардың қалауы бойынша шығындарды қысқартты. Біз Компанияның ұзақ мерзімді перспективаларын әлі де оң бағалаймыз, бірақ осы жылдың екінші жартысында несиелеу құнының өсуімен макроортаның нашарлауы тұтынушылық белсенділікке қысым жасайды және сәйкесінше қысқа мерзімді перспективада компания табысының өсуін тежейді деп сенеміз",-деп түсіндіреді Freedom Finance Global сарапшысы Алина Попцова.
PayPal АҚШ тұтынушыларының әлі де күшті позицияларынан және туристік сапарлар мен ойын-сауыққа деген сұраныстың артуынан пайда көрді. Үй шаруашылықтары инфляцияның төмендеуінен және әлі де күшті еңбек нарығынан қолдау алады. Компания төлемдер көлемінің 10,8% ж/ж ұлғаюын тіркеп, жыл басында $354,5 млрд-пен салыстырғанда $376,5 млрд-қа жетті. Бұл $368,8 млрд деңгейінде күткеннен асып түсті. Негізгі драйвер Braintree, брендтік өнімдер және Venmo болды. Сонымен, Venmo айналымы – $67 млрд құрады, бұл алдыңғы тоқсанның мәнінен 7,2% - ға жоғары, ал жылдық өсім 8% құрады. Белсенді шоттар саны алдыңғы тоқсанмен салыстырғанда 2 миллионға, 431 миллионға дейін қысқарды, бұл консенсусқа қарағанда әлсіз болып шықты. Нәтижесінде белсенді шотқа транзакциялардың орташа саны 12% ж/ж-ға, 54,7-ге дейін өсті.
Таза кіріс 8% ж/ж және 3,5% т/т, $7,3 млрд-қа дейін өсті, бұл консенсус болжамына сәйкес келді. PayPal кассалық бизнесі бәсекелестердің, соның ішінде Apple (AAPL) қысымының күшеюіне байланысты кірістердің 6,5% өсуінің баяулауын көрсетті. Бұл ретте маржасы төмен брендсіз сауда бизнесі тағы да 30% - ға күшті өсімді көрсетті.
Операциялық пайда шығындардың аз өсуіне байланысты 20% ж/ж, $1,6 млрд-қа дейін өсті. Түзетілген EPS 24% ж/ж, $1,16 долларға дейін өсті. Бұрын Бас атқарушы директор Дэн Шульман шығындарды үнемдеу арқылы операциялық левереджді жақсартуға бағытталған. Қаңтар айында компания қызметкерлерді 7% немесе 2 мың жұмыс орнына қысқарту ниеті туралы мәлімдеді. Түзетілген операциялық маржа жыл басындағы 22,7% - дан 21,4% - ға дейін қысқарды. Бұл 22% консенсус болжамынан әлсіз болып шықты және соңғы айларда бөлшек саудагерлер үшін несие андеррайтеринг стандарттарының қатаюына байланысты болды.
Коммерциялық несие портфелінің шығындары өсті және компания ықтимал шығындарды жабу үшін қосымша резервтік шығындарға ұшырады. Соңғы жылдары PayPal бизнеске арналған несиелік ұсыныстарды кеңейтті. Ұсынылатын Коммерциялық кредиттер қайта кредиттер үшін $5 мыңнан $150 мыңға дейін құрайды. Бұл American Express (AXP) нәтижелерімен үндес, ол сонымен қатар өткен тоқсанда шағын бизнеске арналған несие карталары портфолиосының сапасының төмендегенін атап өтті.
Маусым айында PayPal KKR & Co. (KKR) инвестициялық компаниясымен Еуропаның бірқатар елдерінде $43,7 млрд сомасына NPL кредиттерінің портфелін сату туралы келісім жасады. Мәміле екінші жартыжылдықта аяқталады және PayPal-ға $1,8 млрд көлемінде кіріс әкеледі деп күтілуде. Бұл ағымдағы buy back бағдарламасына қосымша $1 млрд бөлуге мүмкіндік береді. Осылайша, компания өткен тоқсанда $5 млрд buyback акциясын $1,5 млрд құрайды деп күтеді.
Ағымдағы тоқсандағы Гайденс кірісті 8%-ға, $7,4 млрд-қа дейін ұлғайтуды көздейді, бұл $7,32 млрд деңгейіндегі орташа нарықтық күтулерден күшті болып шықты. Менеджмент түзетілген EPS-ті $1,22-1,24 диапазонына дейін 14% - ға ұлғайтуды көздейді. Компания инфляция төмендеген сайын қалау бойынша шығындар қалпына келеді және электрондық коммерцияның өсуіне ықпал етеді деп санайды. Компания инфляция төмендеген сайын қалау бойынша шығындар қалпына келеді және электрондық коммерцияның өсуіне ықпал етеді деп санайды. Толық 2023 жылға арналған болжам расталды: EPS шамамен $4,95 долларды құрайды деп күтілуде, оның жылдық өсімі 20% құрайды, оның ішінде стратегиялық инвестициялар портфелінен түскен пайданың оң үлесі. Компания әлі де түзетілген операциялық маржаның 100 б.п. өсуін күтуде.
"Электрондық коммерция индустриясындағы көптеген бәсекелестер сияқты, өткен жылы PayPal онлайн-сатылымның өсуінің баяулауына тап болды, өйткені тұтынушылар офлайн дүкендерде сатып алуға қайта оралды және инфляция мен несиелеу құнының өсуі жағдайында тауарлардың қалауы бойынша шығындарды қысқартты. Біз Компанияның ұзақ мерзімді перспективаларын әлі де оң бағалаймыз, бірақ осы жылдың екінші жартысында несиелеу құнының өсуімен макроортаның нашарлауы тұтынушылық белсенділікке қысым жасайды және сәйкесінше қысқа мерзімді перспективада компания табысының өсуін тежейді деп сенеміз",-деп түсіндіреді Freedom Finance Global сарапшысы Алина Попцова.