16.02.2024 15:21
SunPower Corp есебі: негізгі сәттер
2023 жылдың төртінші тоқсанында SunPower Corp күн энергетикасы секторының американдық өкілі есеп берді. (SPWR). Сату көлемі консенсус-болжамнан төмен болып шықты, компания 2024 жылға бейтарап болжам ұсынды.
«2023 жылдың IV тоқсанындағы SunPower нәтижелері күтілгеннен біршама нашар болып шықты. Бірақ компанияның 2024 жылға арналған болжамы компанияның алдағы тоқсандардағы қаржылық көрсеткіштерін тұрақтандыруға негіз болады. Бір реттік есептен шығарудан кейін және жабдықтарды жеткізушілерді таңдау кезінде икемділік пайда болғаннан кейін жалпы маржиналдық қайтадан 17% -ға дейін өсуі мүмкін», - деп түсініктеме берді Freedom Finance Global сарапшысы Дмитрий Поздняков.
Төртінші тоқсанда компанияның түсімі 2022 жылдың осы кезеңімен салыстырғанда 28% -ға төмендеп, $356,9 млн-ға жетті, бұл сарапшылардың болжамынан төмен болды (FactSet деректері бойынша $366 млн). Сұраныстың әлсіреуі компанияны сатуға қысым көрсетуді жалғастырғаны анық. Калифорниядағы пайыздық мөлшерлемелер мен тарифтердің өзгеруіне байланысты күрделі нарықтық жағдайлар компанияны қорларды төмендетуге мәжбүрлейді. Біз ағымдағы тоқсанның қорытындысы бойынша компанияның түсімі үй иелері тарапынан күн панельдерін орнатуға сұраныстың қалпына келуінің алғашқы белгілері аясында $420 млн деңгейінде болады деп күтеміз.
Компания есепті кезеңде жеке меншік үйлер сегментінің 16 мың клиентін қосқанын хабарлады, бұл өткен жылдың сәйкес кезеңімен салыстырғанда 32% аз. Біз клиенттік базаның өсімі бірінші тоқсанда бәсеңдегенін көріп отырмыз, үшінші тоқсанда клиенттердің өсімі 18,8 мың, екінші тоқсанда - 20,4 мың. Жаңа клиенттер санының төмендеу қарқыны өсуде. Түзетілген жалпы маржиналдық бір жыл бұрынғы осындай кезеңдегі 23,0% -дан 4,5% -ға дейін төмендеді. Маржиналдық қорларды түзету, жоғары пайыздық ставкалар және сату көлемінің құлдырауы салдарынан шығындардың салыстырмалы өсуі аясында төмендеді. Компания өзінің таныстырылымында тоқсан ішінде бір клиентке шаққандағы түзетілген EBITDA көрсеткішін алғаш рет ашқан жоқ.
Есепті кезеңде түзетілген таза шығын $90 млн құрады, бұл сарапшылардың болжамынан да нашар ($46 млн шығын). GAAP стандарты бойынша тоқсандағы таза шығын $116 млн. құрады Акцияға түзетілген шығын 2022 жылдың ұқсас кезеңіндегі бір қағазға $0,11-дегі пайдаға қарсы $0,51 болды. Алынған нәтиже (- $0,25) сарапшылардың күткенінен нашар болды.
SunPower TotalEnergies және Global Infrastructure Partners компанияларынан $175 млн қаржы тартқанын хабарлады. 2023 жылдың аяғында компанияның балансында $80 млн ақша қаражаты қалғанын ескерсек, қаржыландыруды тарту уақытылы болып көрінеді, бірақ өткен жылдың басында бұл көрсеткіш $377 млн-нан асты. Бұл ретте 2023 жылдың аяғында қарыз $344 млн құрады, ол 90% -дан астам қысқа мерзімді болып табылады. SunPower менеджменті компанияның маржиналдығын арттыруға назар аударатынын және екінші жартыжылдықта операциялық ақша ағынының оң мәніне қол жеткізуді жоспарлап отырғанын мәлімдеді. 2023 жылдың соңғы тоқсанында операциялық ақша ағыны $40 млн. шығын деңгейінде болды. Тіпті пассивтер құрылымының өзгеруін ескерсек, егер компания операциялардың маржиналдығын арттыра алмаса, биыл қосымша қаржыландыруды тарту қажеттілігі қаупін көріп отырмыз. Бірақ негізгі жеткізушілердің ауысуы, осы жылы пайыздық мөлшерлемелердің төмендеуі және күн панелдерінің бағасының төмендеуі компаниялардың шығындарын тұрақтандыруға көмектесуі тиіс.
SunPower 2024 жылға болжамын ұсынды. Егер бұрын компания болжамдық көрсеткіштердің, оның ішінде EBITDA бойынша айтарлықтай кең жиынтығын берсе, енді біз үш тармаққа бағдарлануымыз мүмкін. SunPower ағымдағы жылдың қорытындысы бойынша таза шығын $160 млн-дан $80 млн-ға дейінгі деңгейінде болуы мүмкін деп болжап отыр, түзетілген жалпы маржиналдық 17% -дан 19% -ға дейін болады, ал еркін ақша ағыны екінші жарты жылдықта оң болады.
«Қосымша қаржыландыруды тарту және болжамды маржиналдылықты қалпына келтіру алдағы тоқсандарда қаржылық көрсеткіштерді тұрақтандыру үшін факторлар болып табылады. Біз SPWR акциялары бойынша біздің мақсатты бағдарымызды көтердік. Біздің SPWR қағаздары бойынша ұсынысымыз - «ұстап тұру». Мақсатты баға - $5», - деп есептейді сарапшы.
«2023 жылдың IV тоқсанындағы SunPower нәтижелері күтілгеннен біршама нашар болып шықты. Бірақ компанияның 2024 жылға арналған болжамы компанияның алдағы тоқсандардағы қаржылық көрсеткіштерін тұрақтандыруға негіз болады. Бір реттік есептен шығарудан кейін және жабдықтарды жеткізушілерді таңдау кезінде икемділік пайда болғаннан кейін жалпы маржиналдық қайтадан 17% -ға дейін өсуі мүмкін», - деп түсініктеме берді Freedom Finance Global сарапшысы Дмитрий Поздняков.
Төртінші тоқсанда компанияның түсімі 2022 жылдың осы кезеңімен салыстырғанда 28% -ға төмендеп, $356,9 млн-ға жетті, бұл сарапшылардың болжамынан төмен болды (FactSet деректері бойынша $366 млн). Сұраныстың әлсіреуі компанияны сатуға қысым көрсетуді жалғастырғаны анық. Калифорниядағы пайыздық мөлшерлемелер мен тарифтердің өзгеруіне байланысты күрделі нарықтық жағдайлар компанияны қорларды төмендетуге мәжбүрлейді. Біз ағымдағы тоқсанның қорытындысы бойынша компанияның түсімі үй иелері тарапынан күн панельдерін орнатуға сұраныстың қалпына келуінің алғашқы белгілері аясында $420 млн деңгейінде болады деп күтеміз.
Компания есепті кезеңде жеке меншік үйлер сегментінің 16 мың клиентін қосқанын хабарлады, бұл өткен жылдың сәйкес кезеңімен салыстырғанда 32% аз. Біз клиенттік базаның өсімі бірінші тоқсанда бәсеңдегенін көріп отырмыз, үшінші тоқсанда клиенттердің өсімі 18,8 мың, екінші тоқсанда - 20,4 мың. Жаңа клиенттер санының төмендеу қарқыны өсуде. Түзетілген жалпы маржиналдық бір жыл бұрынғы осындай кезеңдегі 23,0% -дан 4,5% -ға дейін төмендеді. Маржиналдық қорларды түзету, жоғары пайыздық ставкалар және сату көлемінің құлдырауы салдарынан шығындардың салыстырмалы өсуі аясында төмендеді. Компания өзінің таныстырылымында тоқсан ішінде бір клиентке шаққандағы түзетілген EBITDA көрсеткішін алғаш рет ашқан жоқ.
Есепті кезеңде түзетілген таза шығын $90 млн құрады, бұл сарапшылардың болжамынан да нашар ($46 млн шығын). GAAP стандарты бойынша тоқсандағы таза шығын $116 млн. құрады Акцияға түзетілген шығын 2022 жылдың ұқсас кезеңіндегі бір қағазға $0,11-дегі пайдаға қарсы $0,51 болды. Алынған нәтиже (- $0,25) сарапшылардың күткенінен нашар болды.
SunPower TotalEnergies және Global Infrastructure Partners компанияларынан $175 млн қаржы тартқанын хабарлады. 2023 жылдың аяғында компанияның балансында $80 млн ақша қаражаты қалғанын ескерсек, қаржыландыруды тарту уақытылы болып көрінеді, бірақ өткен жылдың басында бұл көрсеткіш $377 млн-нан асты. Бұл ретте 2023 жылдың аяғында қарыз $344 млн құрады, ол 90% -дан астам қысқа мерзімді болып табылады. SunPower менеджменті компанияның маржиналдығын арттыруға назар аударатынын және екінші жартыжылдықта операциялық ақша ағынының оң мәніне қол жеткізуді жоспарлап отырғанын мәлімдеді. 2023 жылдың соңғы тоқсанында операциялық ақша ағыны $40 млн. шығын деңгейінде болды. Тіпті пассивтер құрылымының өзгеруін ескерсек, егер компания операциялардың маржиналдығын арттыра алмаса, биыл қосымша қаржыландыруды тарту қажеттілігі қаупін көріп отырмыз. Бірақ негізгі жеткізушілердің ауысуы, осы жылы пайыздық мөлшерлемелердің төмендеуі және күн панелдерінің бағасының төмендеуі компаниялардың шығындарын тұрақтандыруға көмектесуі тиіс.
SunPower 2024 жылға болжамын ұсынды. Егер бұрын компания болжамдық көрсеткіштердің, оның ішінде EBITDA бойынша айтарлықтай кең жиынтығын берсе, енді біз үш тармаққа бағдарлануымыз мүмкін. SunPower ағымдағы жылдың қорытындысы бойынша таза шығын $160 млн-дан $80 млн-ға дейінгі деңгейінде болуы мүмкін деп болжап отыр, түзетілген жалпы маржиналдық 17% -дан 19% -ға дейін болады, ал еркін ақша ағыны екінші жарты жылдықта оң болады.
«Қосымша қаржыландыруды тарту және болжамды маржиналдылықты қалпына келтіру алдағы тоқсандарда қаржылық көрсеткіштерді тұрақтандыру үшін факторлар болып табылады. Біз SPWR акциялары бойынша біздің мақсатты бағдарымызды көтердік. Біздің SPWR қағаздары бойынша ұсынысымыз - «ұстап тұру». Мақсатты баға - $5», - деп есептейді сарапшы.