21.05.2024 10:38
Li Auto есебі: негізгі сәттер
Li Auto (LI) аралас тоқсандық нәтижелерді көрсетті. Компанияның түсімі ж/ж 36% -ға 25,63 млрд юаньға ($3,55 млрд) дейін өсті, бұл консенсус-болжамнан 0,2% -ға жоғары. Таза пайда 0,59 млрд юаньды ($0,08 млрд) құрады - 1,12 млрд юаньнан төмен. Еркін ақша ағыны 2023 жылғы 4-тоқсанмен салыстырғанда теріс болды және -5,05 млрд юань ($ -0,7 млрд) болды.
Компания менеджменті өзінің берік ұстанымдарына сенімін сақтап, модельдік қатарды дамытуға бағытталғанын мәлімдеді. Компанияның CEO-сы компанияның зарядтау станциялары желісін дамыту және наурыз-сәуір айларында жаңа модельдер шығару жөніндегі күш-жігерін атап өтті, сондай-ақ компания нарықтық жағдайдың тез өзгеруіне қарамастан өсуін жалғастыратынын, ағымдағы қиындықтарды еңсеруге бейімделгенін және операциялық тиімділікті жақсартуға назар аударатынын мәлімдеді. CFO компаниясының мәлімдеуінше, бірінші тоқсанда жеткізу көлемі біркелкі болмағанымен, басшылық жеткізілімдер алдағы тоқсандарда өсетініне сенімді, осыған байланысты зерттеулер мен әзірлемелерге, сату және қызмет көрсету желілеріне инвестициялардың өсуінің жоғары қарқыны сақталды.
Компанияның жалпы маржиналдылығы неғұрлым арзан жаңа модельдер шығаруға және ескі модельдерге жеңілдіктер беруге мәжбүр ететін сектордағы бәсекелестік жағдайында өнімнің орташа бағасының төмендеуі аясында төмендейді деп күтілуде. Тоқсанда электр көліктерін жеткізу саны 80,4 мың бірлікті құрады, бұл ретте бір машинадан алынған маржа төмендеді және өнімді сатудың орташа бағасының төмендеуіне байланысты бір жыл бұрынғы 19,8% -бен салыстырғанда 19,3% -ды және өткен тоқсанда 22,7% -ды құрады. (компанияның азық-түлік қатарында неғұрлым арзан Li L6 моделінің пайда болуы себебінен) және 2023 жылғы 4-тоқсанда жоғары базаға байланысты (2023 жылғы 4-тоқсанда автомобильге кепілді қызмет көрсету үшін резервтерді қайта бағалау себебі бойынша). Өзге де сатулар мен қызмет көрсетулердің өсуі (оған станцияларда автомобильді зарядтау және аксессуарларды сату кіреді) бір жыл бұрынғы 20,4% және өткен тоқсанда 23,5% салыстырғанда 20,6% жалпы маржиналдыққа қол жеткізуге мүмкіндік берді.
Операциялық маржа сатудың ақталмаған өсімі қарсаңында бизнестің кеңеюі аясында теріс болды, бұл ретте компания сәуір-мамыр айларында шығыстарды оңтайландыруды бастады, бұл маржаны 2-тоқсанда оң аймаққа қайтаруы тиіс. Операциялық шығыстар 71,4% -ға ж/ж өсіп, 5,9 млрд юанды ($0,81 млрд) құрады: зерттеулер мен әзірлемелерге арналған шығыстар 3 млрд юанды ($0,42 млрд) құрады, 64,6% -ға ж/ж жоғары, бұл жаңа модельдер мен технологияларды әзірлеумен, сондай-ақ зерттеу персоналы санының өсуімен түсіндіріледі.
Сату желісінің кеңеюіне байланысты әкімшілік шығыстар 81% -дан 3 млрд юаньға ($0,41 млрд) дейін өсті, бұл жаңа қызметкерлерді жалдауды және сату кеңселерін жалға алуға қосымша шығыстарды талап етті. Операциялық маржа өткен тоқсандағы 7,3% және бір жыл бұрынғы 2,2% салыстырғанда -2,3% құрады. Жоғары пайыздық кіріс таза пайда маржасын өткен тоқсандағы 13,9% -ға (салықтық шегерімсіз 10%) және бір жыл бұрынғы 5% -ға қарағанда 2,3% -ға дейін өсіруге мүмкіндік берді.
Компанияның Гайденсі күтілгеннен төмен болып шықты. Компанияның жеткізу және түсім жөніндегі болжамы 2024 жылғы 2-тоқсанға консенсус-болжамға сәйкес 130,6 мың электромобильге қарағанда 105-110 мың электромобильді (өсу 21% -27% г/г) құрады. Екінші тоқсанда компания 29,9-31,4 млрд юань түсімді болжап отыр (өсім г/г 4% -9%), бұл нарық күтетін 38,6 млрд юаньнан нашар.
Freedom Finance Global сарапшылары «сатып алу» ұсынысын беріп, LI акцияларының мақсатты бағасын $56-дан $48-ге дейін төмендетеді.
Компания менеджменті өзінің берік ұстанымдарына сенімін сақтап, модельдік қатарды дамытуға бағытталғанын мәлімдеді. Компанияның CEO-сы компанияның зарядтау станциялары желісін дамыту және наурыз-сәуір айларында жаңа модельдер шығару жөніндегі күш-жігерін атап өтті, сондай-ақ компания нарықтық жағдайдың тез өзгеруіне қарамастан өсуін жалғастыратынын, ағымдағы қиындықтарды еңсеруге бейімделгенін және операциялық тиімділікті жақсартуға назар аударатынын мәлімдеді. CFO компаниясының мәлімдеуінше, бірінші тоқсанда жеткізу көлемі біркелкі болмағанымен, басшылық жеткізілімдер алдағы тоқсандарда өсетініне сенімді, осыған байланысты зерттеулер мен әзірлемелерге, сату және қызмет көрсету желілеріне инвестициялардың өсуінің жоғары қарқыны сақталды.
Компанияның жалпы маржиналдылығы неғұрлым арзан жаңа модельдер шығаруға және ескі модельдерге жеңілдіктер беруге мәжбүр ететін сектордағы бәсекелестік жағдайында өнімнің орташа бағасының төмендеуі аясында төмендейді деп күтілуде. Тоқсанда электр көліктерін жеткізу саны 80,4 мың бірлікті құрады, бұл ретте бір машинадан алынған маржа төмендеді және өнімді сатудың орташа бағасының төмендеуіне байланысты бір жыл бұрынғы 19,8% -бен салыстырғанда 19,3% -ды және өткен тоқсанда 22,7% -ды құрады. (компанияның азық-түлік қатарында неғұрлым арзан Li L6 моделінің пайда болуы себебінен) және 2023 жылғы 4-тоқсанда жоғары базаға байланысты (2023 жылғы 4-тоқсанда автомобильге кепілді қызмет көрсету үшін резервтерді қайта бағалау себебі бойынша). Өзге де сатулар мен қызмет көрсетулердің өсуі (оған станцияларда автомобильді зарядтау және аксессуарларды сату кіреді) бір жыл бұрынғы 20,4% және өткен тоқсанда 23,5% салыстырғанда 20,6% жалпы маржиналдыққа қол жеткізуге мүмкіндік берді.
Операциялық маржа сатудың ақталмаған өсімі қарсаңында бизнестің кеңеюі аясында теріс болды, бұл ретте компания сәуір-мамыр айларында шығыстарды оңтайландыруды бастады, бұл маржаны 2-тоқсанда оң аймаққа қайтаруы тиіс. Операциялық шығыстар 71,4% -ға ж/ж өсіп, 5,9 млрд юанды ($0,81 млрд) құрады: зерттеулер мен әзірлемелерге арналған шығыстар 3 млрд юанды ($0,42 млрд) құрады, 64,6% -ға ж/ж жоғары, бұл жаңа модельдер мен технологияларды әзірлеумен, сондай-ақ зерттеу персоналы санының өсуімен түсіндіріледі.
Сату желісінің кеңеюіне байланысты әкімшілік шығыстар 81% -дан 3 млрд юаньға ($0,41 млрд) дейін өсті, бұл жаңа қызметкерлерді жалдауды және сату кеңселерін жалға алуға қосымша шығыстарды талап етті. Операциялық маржа өткен тоқсандағы 7,3% және бір жыл бұрынғы 2,2% салыстырғанда -2,3% құрады. Жоғары пайыздық кіріс таза пайда маржасын өткен тоқсандағы 13,9% -ға (салықтық шегерімсіз 10%) және бір жыл бұрынғы 5% -ға қарағанда 2,3% -ға дейін өсіруге мүмкіндік берді.
Компанияның Гайденсі күтілгеннен төмен болып шықты. Компанияның жеткізу және түсім жөніндегі болжамы 2024 жылғы 2-тоқсанға консенсус-болжамға сәйкес 130,6 мың электромобильге қарағанда 105-110 мың электромобильді (өсу 21% -27% г/г) құрады. Екінші тоқсанда компания 29,9-31,4 млрд юань түсімді болжап отыр (өсім г/г 4% -9%), бұл нарық күтетін 38,6 млрд юаньнан нашар.
Freedom Finance Global сарапшылары «сатып алу» ұсынысын беріп, LI акцияларының мақсатты бағасын $56-дан $48-ге дейін төмендетеді.