07.08.2024 12:20
Marathon Petroleum есебі: негізгі сәттер
Marathon Petroleum (MPC) екінші тоқсандағы нәтижелері нарық күткеннен асып түсті. $2,9 млрд көлеміндегі акцияларды кері сатып алу айналыстағы қағаздар санының тоқсан ішінде 1% -ға қысқаруына алып келді. Бұл ретте MPC таза қарызы үшінші тоқсан қатарынан өсті.
Қайта өңдеу маржасының төмендеуі компанияның қаржылық нәтижелеріне теріс әсер етті. Marathon Petroleum кірісі екінші тоқсанда 4% -ға ж/ж өсіп, $38,4 млрд. болды. Тоқсанмен салыстырғанда өсім 10% болды. Бірінші тоқсанның нашар нәтижелері жөндеу жұмыстарының едәуір көлеміне байланысты болды, бұл қайта өңдеу қуаттарының орташа жүктемесінің 82% -ға дейін қысқаруына алып келді.
Мұнай өнімдерін сату көлемі бір жыл бұрынғы 2,97 МБС-мен салыстырғанда (+ 15% т/т) тәулігіне 3,1 млн баррельге дейін өсті. Алайда мұнай және мұнай өнімдерін өндіру үшін қажетті басқа да компоненттер құнының өсуінен қайта өңдеу маржасы барреліне $17,4 дейін ( 21% ж/ж, 8,5%т/т) қысқарды. Қайта өңдеудің өзіндік құны $2,2 млрд-қа ж/ж өсіп, $33,9 млрд. жетті «Мұнай өңдеу» сегментінің операциялық пайдасы 42% -ға ж/ж, $1,3 млрд. дейін төмендеді. Алайда, шаршы метрдің көрсеткіші сату көлемінің өсуі мен жөндеуге жұмсалатын шығындардың төмендеуінің арқасында 72% -ға өсті. Үшінші тоқсанда OKE МӨЗ жөндеу жұмыстарына байланысты қайта өңдеу көлемінің 7% -ға төмендеуін күтуде.
Сонымен қатар көмірсутектерді жинау, тасымалдау және сақтау жүйелерін қамтитын «Мұнай-газ инфрақұрылымы» сегментінің көрсеткіші 6% -ға, $1,28 млрд дейін (+ 2% т/т) өсуді көрсетті. Пайданың өсуі жаңа қуаттарды пайдалануға беруге және активтерді сатып алуға байланысты болды. Permian өңірінде қуаты тәулігіне 200 млн текше фут (МКФ/тәул.) болатын Preakness ll газ өңдеу зауыты өз жұмысын бастады. Marcellus өңірінде бірінші тоқсанда қуаты тәулігіне 200 МКФ болатын Harmon Creek ll қайта өңдеу зауыты пайдалануға берілді. Бұдан басқа, MPLX жұмыс істеп тұрған бірлескен кәсіпорындарға қатысудың қосымша үлестерін сатып алу есебінен, сондай-ақ табиғи газ жинау жүйелерін сатып алу есебінен Utica кен орнында қатысуды кеңейтті. Мәміленің құны $622 млн. құрады Жабылу үстіміздегі жылдың наурыз айында өтті. Газ процессингінің көлемі г/г 7% -ға өсіп, 9,6 млрд текше метрге жетті. тәулігіне фут. ШФЛ фракциялау тәулігіне 665 мың баррельге дейін өсіп, 14% ж/ж қосылады.
Компанияның тоқсандағы түзетілген таза пайдасы бір жыл бұрынғы $2,2 млрд-пен салыстырғанда $1,4 млрд құрады (+ 54% шаршы метр). Бір акцияға шаққандағы көрсеткіш 23% -ға ж/ж, бір қағазға $4,12 дейін төмендеді, алайда консенсустан 33% -ға жоғары болып шықты.
Акцияларды сатып алудың ауқымды бағдарламасына байланысты таза қарыз өсуін жалғастырды. MPC операциялық ақша ағыны айналым капиталындағы өзгерістерге дейін тоқсан ішінде $2,7 млрд құрады, бұл бір жыл бұрынғы $3,1 млрд-пен салыстырғанда (+ 41% т/т). Компанияның күрделі шығындары жылына 1% -ға өсіп, $569 млн құрады (− 10,5% т/т). 2023 жылы MPC күрделі шығындары $2,3 млрд. құрады 2024 жылдың инвестициялық бюджеті $2,35 млрд. құрайды
Көмірсутектерді жинау, процессинг, тасымалдау және сақтау бизнесі (MPLX LP-дегі үлес) компанияның ақша ағынына оң әсер етеді. Екінші тоқсанда MPLX MPC шамамен $550 млн. аударды MPC MPLX-тен түсімдердің 10% -ға ж/ж, 2024 жылы $2,2 млрд-қа дейін өсуін күтеді.
Айналым капиталының $541 млн. азаюына қарамастан, MPC таза қарызы тоқсан ішінде $0,7 млрд-қа өсіп, $20,4 млрд-қа жетті (жыл басынан бері + 20%). Борыштың өсуіне қарамастан, MPC қаржылық позициясы алаңдаушылық тудырмайды. Компанияның шоттарындағы ақша қаражаты мен баламаларының көлемі тоқсанның аяғында $4,4 млрд. болды. Тағы $4,1 млрд қысқа мерзімді инвестициялар болды. Дегенмен, соңғы үш тоқсанда байбэк толығымен немесе едәуір дәрежеде таза қарыздың өсуі есебінен болатынын атап өтеміз.
Ауқымды байбэк жалғасуда. Екінші тоқсанда компания акцияларды кері сатып алуға $2,9 млрд жұмсады (бір тоқсанға қарағанда $700 млн артық). Айналыстағы акциялардың саны тоқсанның аяғында 355 млн тоқсанмен салыстырғанда 350 млн құрады (− 1% т/т). Үшінші тоқсанның басынан бастап 31 шілдеге дейін MPC байбэкке тағы $0,9 млрд жұмсады Біздің ойымызша, компания 2024 жылы қаржылық нәтижелерге қарамастан байбэкті жалғастырады, себебі бос қаражаттың едәуір көлемі бар.
Екінші тоқсанның қорытындылары бойынша менеджмент ағымдағы белгіленімдерге жылдық 1,7% кірістілікпен бір акцияға $0,825 деңгейінде дивидендті сақтап қалды (кесіп тастау - 20 тамыз, төлем - 10 қыркүйек). Біз ағымдағы жылы дивидендтерді арттыруды жоққа шығармаймыз. Акцияларды кері сатып алудың ауқымды бағдарламасы дивидендтердің артуына ықпал етеді, себебі айналыстағы қағаздардың саны үнемі қысқарып келеді.
«Біз компанияның екінші тоқсандағы нәтижелерін оң бағалаймыз. Біздің ойымызша, акцияларды кері сатып алудың елеулі көлемі баға белгілеуге қолдау көрсетеді. Бұдан басқа, жылдың үшінші және төртінші тоқсанында қайта өңдеу маржиналдығының қалпына келуін күтуге болады», - деп атап өтті Freedom Finance Global аға талдаушысы Сергей Пигарев.
Қайта өңдеу маржасының төмендеуі компанияның қаржылық нәтижелеріне теріс әсер етті. Marathon Petroleum кірісі екінші тоқсанда 4% -ға ж/ж өсіп, $38,4 млрд. болды. Тоқсанмен салыстырғанда өсім 10% болды. Бірінші тоқсанның нашар нәтижелері жөндеу жұмыстарының едәуір көлеміне байланысты болды, бұл қайта өңдеу қуаттарының орташа жүктемесінің 82% -ға дейін қысқаруына алып келді.
Мұнай өнімдерін сату көлемі бір жыл бұрынғы 2,97 МБС-мен салыстырғанда (+ 15% т/т) тәулігіне 3,1 млн баррельге дейін өсті. Алайда мұнай және мұнай өнімдерін өндіру үшін қажетті басқа да компоненттер құнының өсуінен қайта өңдеу маржасы барреліне $17,4 дейін ( 21% ж/ж, 8,5%т/т) қысқарды. Қайта өңдеудің өзіндік құны $2,2 млрд-қа ж/ж өсіп, $33,9 млрд. жетті «Мұнай өңдеу» сегментінің операциялық пайдасы 42% -ға ж/ж, $1,3 млрд. дейін төмендеді. Алайда, шаршы метрдің көрсеткіші сату көлемінің өсуі мен жөндеуге жұмсалатын шығындардың төмендеуінің арқасында 72% -ға өсті. Үшінші тоқсанда OKE МӨЗ жөндеу жұмыстарына байланысты қайта өңдеу көлемінің 7% -ға төмендеуін күтуде.
Сонымен қатар көмірсутектерді жинау, тасымалдау және сақтау жүйелерін қамтитын «Мұнай-газ инфрақұрылымы» сегментінің көрсеткіші 6% -ға, $1,28 млрд дейін (+ 2% т/т) өсуді көрсетті. Пайданың өсуі жаңа қуаттарды пайдалануға беруге және активтерді сатып алуға байланысты болды. Permian өңірінде қуаты тәулігіне 200 млн текше фут (МКФ/тәул.) болатын Preakness ll газ өңдеу зауыты өз жұмысын бастады. Marcellus өңірінде бірінші тоқсанда қуаты тәулігіне 200 МКФ болатын Harmon Creek ll қайта өңдеу зауыты пайдалануға берілді. Бұдан басқа, MPLX жұмыс істеп тұрған бірлескен кәсіпорындарға қатысудың қосымша үлестерін сатып алу есебінен, сондай-ақ табиғи газ жинау жүйелерін сатып алу есебінен Utica кен орнында қатысуды кеңейтті. Мәміленің құны $622 млн. құрады Жабылу үстіміздегі жылдың наурыз айында өтті. Газ процессингінің көлемі г/г 7% -ға өсіп, 9,6 млрд текше метрге жетті. тәулігіне фут. ШФЛ фракциялау тәулігіне 665 мың баррельге дейін өсіп, 14% ж/ж қосылады.
Компанияның тоқсандағы түзетілген таза пайдасы бір жыл бұрынғы $2,2 млрд-пен салыстырғанда $1,4 млрд құрады (+ 54% шаршы метр). Бір акцияға шаққандағы көрсеткіш 23% -ға ж/ж, бір қағазға $4,12 дейін төмендеді, алайда консенсустан 33% -ға жоғары болып шықты.
Акцияларды сатып алудың ауқымды бағдарламасына байланысты таза қарыз өсуін жалғастырды. MPC операциялық ақша ағыны айналым капиталындағы өзгерістерге дейін тоқсан ішінде $2,7 млрд құрады, бұл бір жыл бұрынғы $3,1 млрд-пен салыстырғанда (+ 41% т/т). Компанияның күрделі шығындары жылына 1% -ға өсіп, $569 млн құрады (− 10,5% т/т). 2023 жылы MPC күрделі шығындары $2,3 млрд. құрады 2024 жылдың инвестициялық бюджеті $2,35 млрд. құрайды
Көмірсутектерді жинау, процессинг, тасымалдау және сақтау бизнесі (MPLX LP-дегі үлес) компанияның ақша ағынына оң әсер етеді. Екінші тоқсанда MPLX MPC шамамен $550 млн. аударды MPC MPLX-тен түсімдердің 10% -ға ж/ж, 2024 жылы $2,2 млрд-қа дейін өсуін күтеді.
Айналым капиталының $541 млн. азаюына қарамастан, MPC таза қарызы тоқсан ішінде $0,7 млрд-қа өсіп, $20,4 млрд-қа жетті (жыл басынан бері + 20%). Борыштың өсуіне қарамастан, MPC қаржылық позициясы алаңдаушылық тудырмайды. Компанияның шоттарындағы ақша қаражаты мен баламаларының көлемі тоқсанның аяғында $4,4 млрд. болды. Тағы $4,1 млрд қысқа мерзімді инвестициялар болды. Дегенмен, соңғы үш тоқсанда байбэк толығымен немесе едәуір дәрежеде таза қарыздың өсуі есебінен болатынын атап өтеміз.
Ауқымды байбэк жалғасуда. Екінші тоқсанда компания акцияларды кері сатып алуға $2,9 млрд жұмсады (бір тоқсанға қарағанда $700 млн артық). Айналыстағы акциялардың саны тоқсанның аяғында 355 млн тоқсанмен салыстырғанда 350 млн құрады (− 1% т/т). Үшінші тоқсанның басынан бастап 31 шілдеге дейін MPC байбэкке тағы $0,9 млрд жұмсады Біздің ойымызша, компания 2024 жылы қаржылық нәтижелерге қарамастан байбэкті жалғастырады, себебі бос қаражаттың едәуір көлемі бар.
Екінші тоқсанның қорытындылары бойынша менеджмент ағымдағы белгіленімдерге жылдық 1,7% кірістілікпен бір акцияға $0,825 деңгейінде дивидендті сақтап қалды (кесіп тастау - 20 тамыз, төлем - 10 қыркүйек). Біз ағымдағы жылы дивидендтерді арттыруды жоққа шығармаймыз. Акцияларды кері сатып алудың ауқымды бағдарламасы дивидендтердің артуына ықпал етеді, себебі айналыстағы қағаздардың саны үнемі қысқарып келеді.
«Біз компанияның екінші тоқсандағы нәтижелерін оң бағалаймыз. Біздің ойымызша, акцияларды кері сатып алудың елеулі көлемі баға белгілеуге қолдау көрсетеді. Бұдан басқа, жылдың үшінші және төртінші тоқсанында қайта өңдеу маржиналдығының қалпына келуін күтуге болады», - деп атап өтті Freedom Finance Global аға талдаушысы Сергей Пигарев.