Выручка Cisco выросла на 6,9% в 4 квартале

Cisco Systems (CSCO) представила результаты по итогам 4 кв., снова повысила прогноз по выручке и EPS на этот фингод и превзошла ожидания рынка в прогнозе на 1 кв. 2023 г.

Выручка компании выросла на 6,9% г/г, до $13,6 млрд, превзойдя ожидания рынка (+5,5% г/г) и гайденс менеджмента (+4,5–6,5% г/г). EPS (скорр.) составил $0,88, что также оказалось выше лучше ожиданий рынка в $0,85 на 3,5% и прогноза компании ($0,84–0,86).

Объем невыполненных контрактных обязательств компании (RPOs) по итогам квартала составил $31,8 млрд, ускорив темпы роста с 3% г/г в III кв. до 4% г/г. ARR компании в этом квартале составил $23,2 млрд (+7% г/г), что соответствует доле рекуррентной выручки на уровне 44% (43% кварталом ранее). Опасение вызывает снижение объема новых заказов на 22% г/г, но отчасти это вызвано рекордными результатами прошлого года, а также сложными макроусловиями.

Аппаратный сегмент выручки вырос на 8,6% г/г, превзойдя ожидания рынка в 7,3%. Компания провела реинжиниринг части устройств и подобрала новых поставщиков, что позволило ускорить поставки клиентам. 

Non-GAAP валовая маржа все еще ниже уровней прошлого года на 1,8 п.п., но выросла на 0,7 п.п. до 32,5% по сравнению с прошлым кварталом благодаря сильному росту поставок и реализации портфеля заказов (backlog −6% кв/кв), а также сокращению логистических расходов.

На фоне более быстрой реализации портфеля заказов менеджмент прогнозирует рост выручки в I кв. 2023 г. на +11–13% г/г, что выше ожиданий рынка в +5,8% г/г. Non-GAAP операционная маржа ожидается около 33–34% против ожидаемых рынком 32,9%. 

«Мы оцениваем квартальный отчет CISCO умеренно положительно. Положительно отметим сильные квартальные результаты, улучшение в цепочке поставок, позитивный взгляд на рост выручки и рентабельности. Опасения вызывает локальное замедление объема новых заказов и темпов трансформации бизнеса. Риски также сохраняются в усилении конкуренции со стороны других игроков рынка и ухудшении макроусловий. Мы видим оценку CSCO на уровне 9,5x EV/EBITDA 2024CY. Целевая цена – $52,6, рекомендация «Держать»», — комментирует аналитик Freedom Finance Global Егор Толмачев.