Tesla снизила рентабельность во 2 квартале

II квартал оказался позитивным для Tesla Inc. (NASDAQ:TSLA), но сохранение прогноза поставок до конца года без изменения на фоне более активного роста их в первом полугодии наталкивает на мысль, что компания ожидает замедления реализации электромобилей во втором полугодии.

Во втором квартале выручка компании достигла $24,9 млрд, что на 47,2% выше значения в $16,9 млрд за аналогичный период годом ранее. Полученное значение оказалось выше консенсус-прогноза FactSet – $24,8 млрд. Выручка автомобильного (основного) сегмента за квартал показала рост на 46% г/г, более активный рост пришелся на сегмент энергетического оборудования (солнечные панели и накопители) (+74% г/г).

Поставки электромобилей за квартал оказались выше прогнозов самой компании. Автопроизводитель сообщает, что во II квартале было произведено 479,7 тыс. автомобилей (+86% г/г и +8,8% кв/кв) и поставлено 466 тыс. автомобилей (+83% г/г и +10% кв/кв). Рост поставок в относительных величинах оказался высоким, но следует учесть, что значительная его часть обеспечена низкой базой прошлого года, когда Tesla пришлось на несколько недель остановить производство на своем заводе в Китае. Если же мы посмотрим на результаты за полугодие, то рост поставок составил 57% г/г, тогда как компания ранее ориентировалась на рост поставок в этом году на 31% г/г. Tesla сохранила данный прогноз, хотя глава компании Илон Маск и упомянул, что в текущем квартале объемы производства Tesla могут снизиться из-за того, что компания собирается провести модернизацию на своих некоторых площадках.

Масштабное снижение цен снова привело к снижению маржинальности. Согласно данным FactSet, средняя цена реализации одного электромобиля в отчетном периоде составила $44,4 тыс. за электромобиль, кварталом ранее данный показатель составлял около $46 тыс. Средняя цена на электромобиль снизилась на 4% квартал к кварталу, по сравнению с IV кварталом прошлого года средние цены реализации упали на 14%. В результате операционная маржинальность показала падение до 9,6% с 11,4% кварталом ранее. На снижение маржинальности компании также повлияли более высокие затраты, связанные с увеличением производства ячеек, которые используются для батарей в таких моделях, как Cybertruck.

Прибыль за квартал оказалась выше ожиданий аналитиков. Чистая прибыль за отчетный период (по стандарту GAAP) составила $2,7 млрд, что на 20% выше значения, полученного годом ранее ($2,25 млрд). Скорректированная прибыль на акцию составила $0,91 против $0,82, согласно консенсус-прогнозу FactSet. Свободный денежный поток за квартал показал рост до $1,0 млрд (+62% г/г), в первом квартале текущего года данный показатель составил $0,44 млрд. На конец I квартала у компании на балансе находилось $23,0 млрд денежных средств.

Подробностей относительно новых моделей Tesla не представила. Несколько дней назад компания заявила, что произвела первый за последние два года пикап Cybertruck. Менеджмент Tesla заявил, что поставки данной модели в больших объемах могут начаться в следующем году. Новый пикап Cybertruck, выход которого в массовое производство ожидают уже несколько лет, согласно заявлениям главы Tesla, мог выйти в полноценное производство в III квартале текущего года, но сейчас компания воздерживается от подробностей.

«По итогам нового отчета мы видим, что продолжение стимулирования спроса помогло компании поддержать рост продаж, но результаты второго полугодия в свете риторики менеджмента Tesla могут оказаться хуже, чем во втором квартале по части прибыли. Мы продолжаем считать, что текущая оценка бумаг компании несколько выше, чем могла бы быть, учитывая текущие тенденции в снижении маржинальности и замедлении в выводе в продажу новых моделей», – комментирует Дмитрий Поздняков, аналитик Freedom Finance Global.