15.08.2023 10:35
JinkoSolar представила хороший отчет, но рынок отреагировал сдержано
Китайский производитель солнечных панелей JinkoSolar Holding Co., Ltd. (JKS) отчитался за второй квартал 2023 года. Компания показала рост объемов продаж значительно выше ожиданий, скорректированная прибыль на акцию также выше консенсуса.
Во втором квартале выручка компании выросла на 62% по сравнению с аналогичным периодом в 2022 году, до $4,23 млрд, что оказалось выше ожиданий ($3,85 млрд, по данным FactSet). Рост по сравнению с предыдущим годом был в основном обусловлен увеличением отгрузки солнечных модулей в связи с растущим спросом на мировом рынке. Выручка квартал к кварталу выросла на 31,5%.
За отчетный период JinkoSolar поставила продукцию общей мощностью 18,61 гигаватт (+76,7% г/г и +28,5% кв/кв), из которых 17,76 гигаватт пришлось на солнечные модули. Полученное значение оказалось выше прогноза самой JinkoSolar (16–18 ГВт). Компания отмечает, что все больше игроков развертывают производственные мощности для изготовления панелей N-типа, некоторые новые участники столкнулись с задержками в реализации проектов и более медленным, чем ожидалось, увеличением объема производства и эффективности из-за отсутствия достаточных технических ноу-хау и различий в технологиях и производственных процессах, что привело к дефициту конкурентоспособного производства панелей нового типа. Доля данных панелей в первом полугодии достигла 50% от всех поставленных изделий. JKS ожидает роста доли панелей N-типа до 60% к концу года. Китай и Европа заняли 50% от общих поставок модулей. Общие доли поставок по регионам остались примерно такими же, как и кварталом ранее.
Компания ожидает, что к концу текущего года эффективность серийно выпускаемых элементов N-типа достигнет 25,8%, что еще больше может повысить интерес к ним со стороны реализаторов новых проектов.
Валовая маржинальность составила 15,6%, что выше значения первого квартала. Повышение маржинальности компания связывает с падением цен на кремний. JinkoSolar позитивно смотрит на дальнейшую ценовую динамику сырья. Из-за значительного сокращения объемов производства поликремния и избыточных запасов цена резко снизилась во втором квартале, что привело к определенной волатильности цен на модули и замедлению клиентских заказов, что повлияло на спрос. Поскольку в третьем квартале цены на сырье стабилизировались, клиенты на внутреннем рынке возобновили заказы, и были инициированы крупные проекты в Китае. Низкие цены на модули также привели к росту спроса на модули на некоторых экспортных рынках. JinkoSolar ожидает дальнейшего роста производства и продаж на рынке фотоэлектрических систем во втором полугодии.
Скорректированная чистая прибыль составила $180 млн против $114 млн во II квартале. Скорректированная прибыль на депозитарную расписку составила $3,52 против ожидаемых $1,59.
Компания пересмотрела в сторону повышения свои прогнозы поставок до конца года. Поставки за год JinkoSolar видит на уровне 70–75 ГВт против ожидаемых ранее 60–70 ГВт. Также был представлен прогноз поставок на текущий квартал, JinkoSolar планирует достичь поставок модулей до величины, которая окажется в диапазоне 19–21 ГВт.
«В целом производитель солнечных панелей сохранил во II квартале темпы роста поставок на высоком уровне, увеличив маржинальность, что, в свою очередь, вылилось в активный рост финансовых показателей. Менеджмент довольно оптимистично смотрит на динамику продаж в ближайшие кварталы, но общие настроения относительно китайских акций могут давить на котировки. Акции JinkoSolar Holding Co. остаются одними из самых дешевых в своем секторе. Текущая оценка соответствует пяти прогнозным прибылям за текущий год, хотя по темпам роста продаж компания может обогнать многих конкурентов», – комментирует Дмитрий Поздняков, аналитик Freedom Finance Global.
Во втором квартале выручка компании выросла на 62% по сравнению с аналогичным периодом в 2022 году, до $4,23 млрд, что оказалось выше ожиданий ($3,85 млрд, по данным FactSet). Рост по сравнению с предыдущим годом был в основном обусловлен увеличением отгрузки солнечных модулей в связи с растущим спросом на мировом рынке. Выручка квартал к кварталу выросла на 31,5%.
За отчетный период JinkoSolar поставила продукцию общей мощностью 18,61 гигаватт (+76,7% г/г и +28,5% кв/кв), из которых 17,76 гигаватт пришлось на солнечные модули. Полученное значение оказалось выше прогноза самой JinkoSolar (16–18 ГВт). Компания отмечает, что все больше игроков развертывают производственные мощности для изготовления панелей N-типа, некоторые новые участники столкнулись с задержками в реализации проектов и более медленным, чем ожидалось, увеличением объема производства и эффективности из-за отсутствия достаточных технических ноу-хау и различий в технологиях и производственных процессах, что привело к дефициту конкурентоспособного производства панелей нового типа. Доля данных панелей в первом полугодии достигла 50% от всех поставленных изделий. JKS ожидает роста доли панелей N-типа до 60% к концу года. Китай и Европа заняли 50% от общих поставок модулей. Общие доли поставок по регионам остались примерно такими же, как и кварталом ранее.
Компания ожидает, что к концу текущего года эффективность серийно выпускаемых элементов N-типа достигнет 25,8%, что еще больше может повысить интерес к ним со стороны реализаторов новых проектов.
Валовая маржинальность составила 15,6%, что выше значения первого квартала. Повышение маржинальности компания связывает с падением цен на кремний. JinkoSolar позитивно смотрит на дальнейшую ценовую динамику сырья. Из-за значительного сокращения объемов производства поликремния и избыточных запасов цена резко снизилась во втором квартале, что привело к определенной волатильности цен на модули и замедлению клиентских заказов, что повлияло на спрос. Поскольку в третьем квартале цены на сырье стабилизировались, клиенты на внутреннем рынке возобновили заказы, и были инициированы крупные проекты в Китае. Низкие цены на модули также привели к росту спроса на модули на некоторых экспортных рынках. JinkoSolar ожидает дальнейшего роста производства и продаж на рынке фотоэлектрических систем во втором полугодии.
Скорректированная чистая прибыль составила $180 млн против $114 млн во II квартале. Скорректированная прибыль на депозитарную расписку составила $3,52 против ожидаемых $1,59.
Компания пересмотрела в сторону повышения свои прогнозы поставок до конца года. Поставки за год JinkoSolar видит на уровне 70–75 ГВт против ожидаемых ранее 60–70 ГВт. Также был представлен прогноз поставок на текущий квартал, JinkoSolar планирует достичь поставок модулей до величины, которая окажется в диапазоне 19–21 ГВт.
«В целом производитель солнечных панелей сохранил во II квартале темпы роста поставок на высоком уровне, увеличив маржинальность, что, в свою очередь, вылилось в активный рост финансовых показателей. Менеджмент довольно оптимистично смотрит на динамику продаж в ближайшие кварталы, но общие настроения относительно китайских акций могут давить на котировки. Акции JinkoSolar Holding Co. остаются одними из самых дешевых в своем секторе. Текущая оценка соответствует пяти прогнозным прибылям за текущий год, хотя по темпам роста продаж компания может обогнать многих конкурентов», – комментирует Дмитрий Поздняков, аналитик Freedom Finance Global.