Артем Князев для Ведомостей о перспективных акциях телекоммуникационных компаний США

Аналитики Citi Research на днях повысили рейтинг акций крупнейших американских телекоммуникационных компаний AT&T и Verizon Communications с «нейтрального» до «покупать». Бумаги Verizon на этой новости подорожали на 3,4%, а AT&T – на 4%. Акции AT&T и Verizon недооценены рынком, считают в Citi. С начала года бумаги AT&T упали на 20%, а Verizon – на 12%, тогда как индекс S&P 500, наоборот, вырос на 15%.

Обе компании находятся под давлением из-за опасений по поводу усиления конкуренции в сфере беспроводной связи и замедления роста отрасли, но больше всего инвесторов беспокоит рост затрат, связанных с очисткой от свинцового загрязнения. Опубликованное в июле расследование The Wall Street Journal показало, что сеть кабелей AT&T, Verizon и других телекомгигантов покрыта токсичным свинцом и отравляет почву и воду. Аналитическая компания New Street Research оценила меры по устранению предполагаемой опасности в $60 млрд. Затраты AT&T могут превысить $34 млрд, а Verizon – $8 млрд.

Покупать или нет

Аналитик «БКС мир инвестиций» Денис Буйволов не видит сильных поводов для разворота негативной тенденции в американском секторе. Исторически компании в секторе имели высокую долговую нагрузку, поясняет он: после повышения ставок в экономике обслуживание долга становится более затратно, что сказывается на чистой прибыли. Также акции исторически имели высокую дивидендную доходность, а в условиях падения чистой прибыли выплата дивидендов на том же уровне может быть под угрозой, добавляет Буйволов, отмечая и негативный фактор падения продаж смартфонов, на которые у компаний приходилась существенная часть выручки.
Покупать телекомы можно только с расчетом на то, что они продолжат платить высокие дивиденды, говорит руководитель департамента инвестиционной аналитики «Тинькофф инвестиций» Кирилл Комаров. Он не видит катализаторов для переоценки бумаг в ближайший год. Текущие тренды в индустрии выглядят настораживающе, считает эксперт, отмечая снижающиеся прибыли, высокую долговую нагрузку, усиление конкуренции, риски рецессии в США и падения потребительского спроса.

Расходы, связанные с ликвидацией свинцовых кабелей, – ключевая неопределенность в секторе, добавляет аналитик Freedom Finance Global Артем Князев. Он не советует покупать акции AT&T, у которой этот риск выше, чем у Verizon. Покупать можно бумаги Verizon, считает эксперт: сумма расходов в $8 млрд составляет менее 6% от рыночной капитализации компании на 29 августа, а учитывая, что затраты эти вряд ли будут одномоментными, он не считает этот риск значительным. В Freedom Finance рекомендация по акциям Verizon – «покупать» с целевой ценой $38 (+9,7%). Подробнее...