05.02.2024 17:17
Отчет Chevron: ключевые моменты
Chevron (CVX) представила сильные результаты за четвертый квартал. Объем добычи углеводородов оказался рекордным, а прогноз операционных показателей на 2024 год позитивным. Чистый долг снизился на $2,6 млрд. Компания провела байбэк на $3,4 млрд, увеличила дивиденд на 8%.
Рост операционных результатов частично компенсировал снижение цен реализации. Выручка компании от продажи углеводородов в четвертом квартале снизилась год к году на 10%, до $49 млрд (−6% кв/кв), из-за снижения цен на углеводороды. Цены реализации жидких углеводородов сегмента Upstream в США снизились на 11% г/г (−6% кв/кв), до $59 за баррель. Цена продаж газа в Штатах показала драматическое падение в 67% г/г (+17% кв/кв), до $1,62 за тысячу кубических футов. Цены реализации международного сегмента Upstream показали снижение на 4% г/г и 29% г/г, до $75 и $7,3 соответственно.
Добыча жидких углеводородов выросла г/г на 15% до 2015 тыс. баррелей в сутки (+10% кв/кв), что было связано с покупкой американского нефтедобытчика PDС Energy за $7,6 млрд (включая долг). Сделка была закрыта 7 августа 2023 года. Вклад PDC составил 266 тысяч баррелей в сутки (ТБС). Объем добычи в Пермском бассейне достиг 867 ТБС.
Добыча газа выросла на 8,9% г/г, до 8,3 млрд кубических футов в сутки (+5% кв/кв). Общий уровень добычи вырос на 13% г/г, до 3392 тыс. баррелей нефтяного эквивалента в сутки / ТБНЭС (+8% кв/кв).
В 2024 году CVX ожидает увеличения общего уровня добычи на 4%–7%. Добыча в Пермском бассейне прогнозируется на уровне 900 ТБС. В 2025-м показатель должен достичь 1 млн баррелей в сутки.
Продажи нефтепродуктов увеличились на 2% г/г, показав нулевую динамику кв/кв.
Снижение цен на углеводороды оказало давление на рентабельность бизнеса. Скорректированная прибыль международного сегмента добычи упала г/г на 23%, до $3,1 млрд (+22% кв/кв), и внесла основной негативный вклад в результаты компании. В относительном выражении наиболее слабые результаты продемонстрировал американский сегмент downstream, прибыль которого обвалилась на 60% г/г, до $0,5 млрд (−66% кв/кв).
По результатам квартала компания получила скорректированную прибыль в размере $6,5 млрд (−18% г/г), что выше кв/кв на 13%. Показатель в расчете на акцию составил $3,45 и оказался на 8% выше консенсуса. Менеджмент отметил, что положительное влияние на результаты оказали временные эффекты. Поэтому по итогам первого квартала можно ожидать сокращения результатов. Доплнительный эффект окажет снижение объемов добычи и переработки из-за экстремальных морозов в США в середине января.
Чистый долг снизился, несмотря на рост капекса и масштабные выплаты акционерам. В четвертом квартале компания сгенерировала операционный денежный поток до изменений в оборотном капитале в размере $11,4 млрд (−1% г/г, +28% кв/кв). Капитальные затраты г/г выросли на 14%, до $4,4 млрд (−7% кв/кв). Рост был связан с инфляционным давлением, консолидацией капекса PDC Energy и покупкой активов. Увеличение добычи в бассейне Permian до более чем 1 млн баррелей в сутки потребует от компании дальнейшего роста инвестиций, так как добыча из низкопроницаемых пластов предполагает проведение интенсивной программы бурения и гидроразрыва пласта.
Чистый долг Chevron за квартал снизился на $2,6 млрд (−18% кв/кв), до $12,1 млрд, благодаря снижению оборотного капитала на $1 млрд. Объем денежных средств на счетах компании за квартал вырос с $5,8 млрд до $8,2 млрд. Финансовая позиция компании не вызывает опасений. Краткосрочная задолженность на конец квартала составляла всего $0,5 млрд. Отношение чистого долга к прогнозному показателю EBITDA 2024 года сократилось до низких для отрасли 0,2х.
В 2023 году выплаты акционерам Chevron стали рекордными, компания повысила дивиденд. В 2023 году компания выплатила акционерам $11,3 млрд в виде дивидендов и провела байбэк на $14,9 млрд. По итогам четвертого квартала совет директоров увеличил размер квартального дивиденда на 8%, до $1,63 на акцию с доходностью 4,3% к текущим котировкам. Отсечка пройдет 14 февраля, выплата назначена на 11 марта.
За квартал компания потратила на байбэк $3,4 млрд (на уровне прошлого квартала). За год CVX сократила количество акций в обращении на 3%.
«Мы позитивно оцениваем отчетность компании за четвертый квартал и ожидаем позитивной реакции рынка на результаты. Высокая дивидендная доходность и значительные объемы обратного выкупа акций будут оказывать поддержку бумагам компании. Однако потенциал роста с текущих уровней ограничен, а весенние месяцы сезонно слабые для компаний со значительной долей газа в структуре добычи», – комментирует Сергей Пигарев, старший аналитик Freedom Finance Global.
Рост операционных результатов частично компенсировал снижение цен реализации. Выручка компании от продажи углеводородов в четвертом квартале снизилась год к году на 10%, до $49 млрд (−6% кв/кв), из-за снижения цен на углеводороды. Цены реализации жидких углеводородов сегмента Upstream в США снизились на 11% г/г (−6% кв/кв), до $59 за баррель. Цена продаж газа в Штатах показала драматическое падение в 67% г/г (+17% кв/кв), до $1,62 за тысячу кубических футов. Цены реализации международного сегмента Upstream показали снижение на 4% г/г и 29% г/г, до $75 и $7,3 соответственно.
Добыча жидких углеводородов выросла г/г на 15% до 2015 тыс. баррелей в сутки (+10% кв/кв), что было связано с покупкой американского нефтедобытчика PDС Energy за $7,6 млрд (включая долг). Сделка была закрыта 7 августа 2023 года. Вклад PDC составил 266 тысяч баррелей в сутки (ТБС). Объем добычи в Пермском бассейне достиг 867 ТБС.
Добыча газа выросла на 8,9% г/г, до 8,3 млрд кубических футов в сутки (+5% кв/кв). Общий уровень добычи вырос на 13% г/г, до 3392 тыс. баррелей нефтяного эквивалента в сутки / ТБНЭС (+8% кв/кв).
В 2024 году CVX ожидает увеличения общего уровня добычи на 4%–7%. Добыча в Пермском бассейне прогнозируется на уровне 900 ТБС. В 2025-м показатель должен достичь 1 млн баррелей в сутки.
Продажи нефтепродуктов увеличились на 2% г/г, показав нулевую динамику кв/кв.
Снижение цен на углеводороды оказало давление на рентабельность бизнеса. Скорректированная прибыль международного сегмента добычи упала г/г на 23%, до $3,1 млрд (+22% кв/кв), и внесла основной негативный вклад в результаты компании. В относительном выражении наиболее слабые результаты продемонстрировал американский сегмент downstream, прибыль которого обвалилась на 60% г/г, до $0,5 млрд (−66% кв/кв).
По результатам квартала компания получила скорректированную прибыль в размере $6,5 млрд (−18% г/г), что выше кв/кв на 13%. Показатель в расчете на акцию составил $3,45 и оказался на 8% выше консенсуса. Менеджмент отметил, что положительное влияние на результаты оказали временные эффекты. Поэтому по итогам первого квартала можно ожидать сокращения результатов. Доплнительный эффект окажет снижение объемов добычи и переработки из-за экстремальных морозов в США в середине января.
Чистый долг снизился, несмотря на рост капекса и масштабные выплаты акционерам. В четвертом квартале компания сгенерировала операционный денежный поток до изменений в оборотном капитале в размере $11,4 млрд (−1% г/г, +28% кв/кв). Капитальные затраты г/г выросли на 14%, до $4,4 млрд (−7% кв/кв). Рост был связан с инфляционным давлением, консолидацией капекса PDC Energy и покупкой активов. Увеличение добычи в бассейне Permian до более чем 1 млн баррелей в сутки потребует от компании дальнейшего роста инвестиций, так как добыча из низкопроницаемых пластов предполагает проведение интенсивной программы бурения и гидроразрыва пласта.
Чистый долг Chevron за квартал снизился на $2,6 млрд (−18% кв/кв), до $12,1 млрд, благодаря снижению оборотного капитала на $1 млрд. Объем денежных средств на счетах компании за квартал вырос с $5,8 млрд до $8,2 млрд. Финансовая позиция компании не вызывает опасений. Краткосрочная задолженность на конец квартала составляла всего $0,5 млрд. Отношение чистого долга к прогнозному показателю EBITDA 2024 года сократилось до низких для отрасли 0,2х.
В 2023 году выплаты акционерам Chevron стали рекордными, компания повысила дивиденд. В 2023 году компания выплатила акционерам $11,3 млрд в виде дивидендов и провела байбэк на $14,9 млрд. По итогам четвертого квартала совет директоров увеличил размер квартального дивиденда на 8%, до $1,63 на акцию с доходностью 4,3% к текущим котировкам. Отсечка пройдет 14 февраля, выплата назначена на 11 марта.
За квартал компания потратила на байбэк $3,4 млрд (на уровне прошлого квартала). За год CVX сократила количество акций в обращении на 3%.
«Мы позитивно оцениваем отчетность компании за четвертый квартал и ожидаем позитивной реакции рынка на результаты. Высокая дивидендная доходность и значительные объемы обратного выкупа акций будут оказывать поддержку бумагам компании. Однако потенциал роста с текущих уровней ограничен, а весенние месяцы сезонно слабые для компаний со значительной долей газа в структуре добычи», – комментирует Сергей Пигарев, старший аналитик Freedom Finance Global.