06.02.2024 20:38
Прибыль BP превысила ожидания
Результаты британского нефтегазового гиганта BP p.l.c. (BP) оказались лучше прогнозов. Компания превзошла консенсус по EPS и нарастила добычу углеводородов. Однако чистый долг увеличился на $0,3 млрд, несмотря на сокращение объема обратного выкупа акций.
Падение цен на газ продолжает негативно влиять на результаты компании. Выручка BP в четвертом квартале снизилась на 25% год к году, до $52 млрд. По сравнению с третьим кварталом показатель потерял всего 2%. Средние цены реализации жидких углеводородов и газа в сегменте «Природный газ и низкоуглеродная энергия» снизились г/г на 2% (+3% кв/кв) и 34% (+15% кв/кв) соответственно. Падение цен в сегменте «Добыча» составило 5% (+7% кв/кв) и 64% (+6% кв/кв). Котировки газа остаются под давлением с начала 2024 года, а скорое окончание отопительного сезона предполагает дальнейшее сокращение стоимости голубого топлива и падение объемов реализации.
Операционные результаты оказались более позитивными, чем финансовые. Общий объем добычи вырос г/г на 2,4%, до 2320 тыс. баррелей нефтяного эквивалента в сутки (−0,3% кв/кв), что было связано с повышением показателя в США (+18% г/г, +4% кв/кв). Продажи нефтепродуктов выросли г/г на 3%, до 3,1 млн баррелей в сутки (−6% кв/кв). Рост произошел в значительной степени за счет США, где увеличение показателя составило 7% г/г (−6% кв/кв) благодаря покупке сети точек придорожного сервиса и заправки грузового транспорта TravelCenters of America. Объем переработки нефти сократился г/г на 5% (−10% кв/кв), до 1,3 млн баррелей в сутки.
Можно ожидать снижения объемов переработки нефти и в I кв. 2024 года из-за экстремальных морозов в середине января, а также остановки работы НПЗ Whiting в Индиане мощностью 435 тыс. баррелей в сутки.
Низкие цены на природный газ и падение маржи переработки оказывают давление на рентабельность бизнеса. Скорректированная чистая прибыль компании за квартал составила $3 млрд по сравнению с $4,8 млрд годом ранее (−9% кв/кв). Показатель в расчете на акцию сократился до $1,07, но оказался на 10% выше ожиданий рынка. Наиболее слабые результаты продемонстрировал сегмент нефтепереработки и маркетинга нефтепродуктов. Скорректированная операционная прибыль сегмента упала г/г на 58% (−61% кв/кв). Маржа переработки упала до $18,5 на баррель (−43% г/г, −42% кв/кв). Ожидаем слабых результатов от сегмента в I кв.
Низкие цены реализации газа привели к снижению операционной прибыли сегмента «Природный газ и низкоуглеродная энергия» г/г на 44%, до $1,8 млрд (+41% кв/кв). Сегмент продолжит демонстрировать слабость в I кв. и покажет сезонно минимальные результаты во II квартале года.
Наиболее устойчивые результаты демонстрирует сегмент Upstream, операционная прибыль которого снизилась на 20% г/г, до $3,5 млрд, однако прибавила 13% кв/кв. Сокращение добычи странами ОПЕК+ и геополитическая напряженность в мире говорят в пользу сегмента.
Чистый долг компании вырос, несмотря на сокращение оборотного капитала и выплат акционерам. Операционный денежный поток без учета изменений в оборотном капитале снизился до $7,4 млрд по сравнению с $20,3 млрд за тот же период годом ранее. В расчете кв/кв показатель сократился на 22%. Капитальные затраты выросли на 15% г/г, до $4,2 млрд (+23% кв/кв). Всего в 2023 году компания проинвестировала $16,3 млрд (с учетом сделок M&A и вложений в зависимые компании). В 2024 и 2025 гг. инвестиции могут сохраниться на уровне $16 млрд.
Чистый долг BP за квартал вырос до $30 млрд (+$0,3 млрд кв/кв), несмотря на сокращение оборотного капитала на $1,9 млрд. Объем денежных средств и эквивалентов на счетах компании увеличился за квартал на $3,1 млрд, до $33 млрд, краткосрочная задолженность составила $5,9 млрд. Свободный денежный поток в четвертом квартале снизился до $5 млрд (−27% г/г, −6% кв/кв).
Дивидендная доходность остается на высоком уровне, объем байбэка вырастет в I кв. По итогам квартала совет директоров компании сохранил дивиденд на уровне $0,4362 на АДР (отсечка – 15 февраля, выплата – 28 марта). Доходность к текущим котировкам составляет достаточно высокие 5,1% годовых.
Объем обратного выкупа акций в четвертом квартале составил $1,35 млрд по сравнению с $2 млрд в предыдущем. Компания планирует увеличить байбэк до $1,75 млрд за квартал в 2024 и 2025 годах, потратив за два года $14 млрд (около 14% от текущей капитализации). За год BP сократила количество акций в обращении на 7% (на 2% за квартал).
«Мы нейтрально оцениваем результаты BP за четвертый квартал, но ожидаем позитивной реакции рынка на планы по обратному выкупу акций. По нашему мнению, бумаги компании имеют потенциал роста, несмотря на вероятность сезонно слабых результатов газового бизнеса в первом полугодии. Высокая дивидендная доходность и масштабный байбэк окажут поддержку котировкам BP», – комментирует Сергей Пигарев, старший аналитик Freedom Finance Global.
Падение цен на газ продолжает негативно влиять на результаты компании. Выручка BP в четвертом квартале снизилась на 25% год к году, до $52 млрд. По сравнению с третьим кварталом показатель потерял всего 2%. Средние цены реализации жидких углеводородов и газа в сегменте «Природный газ и низкоуглеродная энергия» снизились г/г на 2% (+3% кв/кв) и 34% (+15% кв/кв) соответственно. Падение цен в сегменте «Добыча» составило 5% (+7% кв/кв) и 64% (+6% кв/кв). Котировки газа остаются под давлением с начала 2024 года, а скорое окончание отопительного сезона предполагает дальнейшее сокращение стоимости голубого топлива и падение объемов реализации.
Операционные результаты оказались более позитивными, чем финансовые. Общий объем добычи вырос г/г на 2,4%, до 2320 тыс. баррелей нефтяного эквивалента в сутки (−0,3% кв/кв), что было связано с повышением показателя в США (+18% г/г, +4% кв/кв). Продажи нефтепродуктов выросли г/г на 3%, до 3,1 млн баррелей в сутки (−6% кв/кв). Рост произошел в значительной степени за счет США, где увеличение показателя составило 7% г/г (−6% кв/кв) благодаря покупке сети точек придорожного сервиса и заправки грузового транспорта TravelCenters of America. Объем переработки нефти сократился г/г на 5% (−10% кв/кв), до 1,3 млн баррелей в сутки.
Можно ожидать снижения объемов переработки нефти и в I кв. 2024 года из-за экстремальных морозов в середине января, а также остановки работы НПЗ Whiting в Индиане мощностью 435 тыс. баррелей в сутки.
Низкие цены на природный газ и падение маржи переработки оказывают давление на рентабельность бизнеса. Скорректированная чистая прибыль компании за квартал составила $3 млрд по сравнению с $4,8 млрд годом ранее (−9% кв/кв). Показатель в расчете на акцию сократился до $1,07, но оказался на 10% выше ожиданий рынка. Наиболее слабые результаты продемонстрировал сегмент нефтепереработки и маркетинга нефтепродуктов. Скорректированная операционная прибыль сегмента упала г/г на 58% (−61% кв/кв). Маржа переработки упала до $18,5 на баррель (−43% г/г, −42% кв/кв). Ожидаем слабых результатов от сегмента в I кв.
Низкие цены реализации газа привели к снижению операционной прибыли сегмента «Природный газ и низкоуглеродная энергия» г/г на 44%, до $1,8 млрд (+41% кв/кв). Сегмент продолжит демонстрировать слабость в I кв. и покажет сезонно минимальные результаты во II квартале года.
Наиболее устойчивые результаты демонстрирует сегмент Upstream, операционная прибыль которого снизилась на 20% г/г, до $3,5 млрд, однако прибавила 13% кв/кв. Сокращение добычи странами ОПЕК+ и геополитическая напряженность в мире говорят в пользу сегмента.
Чистый долг компании вырос, несмотря на сокращение оборотного капитала и выплат акционерам. Операционный денежный поток без учета изменений в оборотном капитале снизился до $7,4 млрд по сравнению с $20,3 млрд за тот же период годом ранее. В расчете кв/кв показатель сократился на 22%. Капитальные затраты выросли на 15% г/г, до $4,2 млрд (+23% кв/кв). Всего в 2023 году компания проинвестировала $16,3 млрд (с учетом сделок M&A и вложений в зависимые компании). В 2024 и 2025 гг. инвестиции могут сохраниться на уровне $16 млрд.
Чистый долг BP за квартал вырос до $30 млрд (+$0,3 млрд кв/кв), несмотря на сокращение оборотного капитала на $1,9 млрд. Объем денежных средств и эквивалентов на счетах компании увеличился за квартал на $3,1 млрд, до $33 млрд, краткосрочная задолженность составила $5,9 млрд. Свободный денежный поток в четвертом квартале снизился до $5 млрд (−27% г/г, −6% кв/кв).
Дивидендная доходность остается на высоком уровне, объем байбэка вырастет в I кв. По итогам квартала совет директоров компании сохранил дивиденд на уровне $0,4362 на АДР (отсечка – 15 февраля, выплата – 28 марта). Доходность к текущим котировкам составляет достаточно высокие 5,1% годовых.
Объем обратного выкупа акций в четвертом квартале составил $1,35 млрд по сравнению с $2 млрд в предыдущем. Компания планирует увеличить байбэк до $1,75 млрд за квартал в 2024 и 2025 годах, потратив за два года $14 млрд (около 14% от текущей капитализации). За год BP сократила количество акций в обращении на 7% (на 2% за квартал).
«Мы нейтрально оцениваем результаты BP за четвертый квартал, но ожидаем позитивной реакции рынка на планы по обратному выкупу акций. По нашему мнению, бумаги компании имеют потенциал роста, несмотря на вероятность сезонно слабых результатов газового бизнеса в первом полугодии. Высокая дивидендная доходность и масштабный байбэк окажут поддержку котировкам BP», – комментирует Сергей Пигарев, старший аналитик Freedom Finance Global.