16.02.2024 15:21
Отчет SunPower Corp: ключевые моменты
За четвертый квартал 2023 года отчитался американский представитель сектора солнечной энергетики SunPower Corp. (SPWR). Объем продаж оказался ниже консенсус-прогноза, компания представила нейтральный прогноз на 2024 год.
Компания сообщила, что за отчетный период она добавила 16 тыс. клиентов сегмента частных домов, что на 32% меньше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Мы видим, что прирост клиентской базы замедляется не первый квартал, в третьем квартале прирост клиентов составил 18,8 тыс., во втором – 20,4 тыс. Более заметно то, что темпы снижения количества новых клиентов растут. Скорректированная валовая маржинальность снизилась до 4,5% c 23,0% за аналогичный период годом ранее. Маржинальность снизилась на фоне корректировки запасов, высоких процентных ставок и относительного роста затрат из-за упавших объемов продаж. Компания впервые не раскрыла в своей презентации показатель скорректированной EBITDA на одного клиента за квартал.
Cкорректированный чистый убыток за отчетный период составил $90 млн, что хуже ожиданий аналитиков (убыток в $46 млн). Чистый убыток за квартал по стандарту GAAP составил $116 млн. Скорректированный убыток на акцию составил $0,51 против прибыли в $0,11 на одну бумагу за аналогичный период 2022 года. Полученный результат оказался хуже ожиданий аналитиков (-$0,25).
SunPower объявила, что привлекла $175 млн финансирования от TotalEnergies и Global Infrastructure Partners. Привлечение финансирования видится довольно своевременным, учитывая, что на конец 2023 года на балансе компании оставалось $80 млн денежных средств, хотя ещё в начале прошлого года данный показатель составлял более $377 млн. При этом долг на конец 2023 года составил $344 млн, более чем на 90%являвшегося краткосрочным. Менеджмент SunPower заявил, что сосредоточится на повышении маржинальности компании и планирует достичь позитивного значения операционного денежного потока во втором полугодии. В последнем квартале 2023 года операционный денежный поток оказался на уровне потерь в $40 млн. Даже с учетом происходящего изменения структуры пассивов мы видим риск необходимости привлечения дополнительного финансирования в этом году, если компании не удастся повысить маржинальность операций. Но смена ключевых поставщиков, ожидаемое снижение процентных ставок в этом году и снижение цен на солнечные панели должны помочь компании стабилизировать свои затраты.
SunPower представила прогноз на весь 2024 год. Если ранее компания давала довольно широкий набор прогнозных показателей, в том числе по EBITDA, то теперь мы можем ориентироваться на три пункта. SunPower прогнозирует, что по итогам текущего года чистый убыток может оказаться на уровне диапазона от −$160 млн до −$80 млн, что скорректированная валовая маржинальность составит от 17% до 19%, а свободный денежный поток станет положительным во втором полугодии.
«Привлечение дополнительного финансирования и прогнозируемое восстановление маржинальности являются факторами для стабилизации финансовых показателей в предстоящие кварталы. Мы повысили наш целевой ориентир по акциям SPWR. Наша рекомендация по бумагам SPWR – «держать». Целевая цена – $5», – считает аналитик.
«Результаты SunPower за IV квартал 2023 года оказались несколько хуже ожиданий. Но прогноз компании на 2024 год дает основу для стабилизации финансовых показателей компании в ближайшие кварталы. После одноразовых списаний и появления большей гибкости при выборе поставщиков оборудования валовая маржинальность может снова вырасти до 17%», – комментирует Дмитрий Поздняков, аналитик Freedom Finance Global.
Компания сообщила, что за отчетный период она добавила 16 тыс. клиентов сегмента частных домов, что на 32% меньше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Мы видим, что прирост клиентской базы замедляется не первый квартал, в третьем квартале прирост клиентов составил 18,8 тыс., во втором – 20,4 тыс. Более заметно то, что темпы снижения количества новых клиентов растут. Скорректированная валовая маржинальность снизилась до 4,5% c 23,0% за аналогичный период годом ранее. Маржинальность снизилась на фоне корректировки запасов, высоких процентных ставок и относительного роста затрат из-за упавших объемов продаж. Компания впервые не раскрыла в своей презентации показатель скорректированной EBITDA на одного клиента за квартал.
Cкорректированный чистый убыток за отчетный период составил $90 млн, что хуже ожиданий аналитиков (убыток в $46 млн). Чистый убыток за квартал по стандарту GAAP составил $116 млн. Скорректированный убыток на акцию составил $0,51 против прибыли в $0,11 на одну бумагу за аналогичный период 2022 года. Полученный результат оказался хуже ожиданий аналитиков (-$0,25).
SunPower объявила, что привлекла $175 млн финансирования от TotalEnergies и Global Infrastructure Partners. Привлечение финансирования видится довольно своевременным, учитывая, что на конец 2023 года на балансе компании оставалось $80 млн денежных средств, хотя ещё в начале прошлого года данный показатель составлял более $377 млн. При этом долг на конец 2023 года составил $344 млн, более чем на 90%являвшегося краткосрочным. Менеджмент SunPower заявил, что сосредоточится на повышении маржинальности компании и планирует достичь позитивного значения операционного денежного потока во втором полугодии. В последнем квартале 2023 года операционный денежный поток оказался на уровне потерь в $40 млн. Даже с учетом происходящего изменения структуры пассивов мы видим риск необходимости привлечения дополнительного финансирования в этом году, если компании не удастся повысить маржинальность операций. Но смена ключевых поставщиков, ожидаемое снижение процентных ставок в этом году и снижение цен на солнечные панели должны помочь компании стабилизировать свои затраты.
SunPower представила прогноз на весь 2024 год. Если ранее компания давала довольно широкий набор прогнозных показателей, в том числе по EBITDA, то теперь мы можем ориентироваться на три пункта. SunPower прогнозирует, что по итогам текущего года чистый убыток может оказаться на уровне диапазона от −$160 млн до −$80 млн, что скорректированная валовая маржинальность составит от 17% до 19%, а свободный денежный поток станет положительным во втором полугодии.
«Привлечение дополнительного финансирования и прогнозируемое восстановление маржинальности являются факторами для стабилизации финансовых показателей в предстоящие кварталы. Мы повысили наш целевой ориентир по акциям SPWR. Наша рекомендация по бумагам SPWR – «держать». Целевая цена – $5», – считает аналитик.