Тимур Лебедев для Ведомостей о причинах роста доходности госдолга США

Инвесторы продают казначейские облигации США, так называемые treasuries, с начала февраля. Доходности резко отскочили от минимумов, которых достигли 1 февраля: с тех пор доходность десятилетних бумаг выросла на 45 базисных пунктов (б. п.) до 4,316%, пятилетних – на 52 б. п. до 4,318%, двухлетних – на 46 б. п. до 4,656%, шестимесячных – на 17 б. п. до 5,352%.

Доходности treasuries растут на фоне изменения ожиданий рынка по срокам начала цикла понижения ставки ФРС и шага снижения, говорят аналитики. Ожидания стали более пессимистичными. Сейчас, согласно данным FedWatch Tool CME, лишь 8,5% трейдеров ожидают снижения ставки на 25 б. п. в марте против 76,9% месяц назад. На то, что ставки снизятся впервые в мае, ставят сейчас 32,1% трейдеров против 65,5%, ожидающих, что ставки не изменятся. Первого понижения ставки в июне на 25 б. п. ожидают 52,7% трейдеров, на 50 б. п. – 21,5%, еще 24,2% участников рынка считают, что ставки и в начале лета останутся на прежнем уровне в 5,25–5,5%. Буквально два дня назад более 85% трейдеров ожидало первого снижения ставки в мае – июне.

Последние изменения в ожиданиях по ставкам развернули вниз и рынок акций США. Все три основных индекса, которые только 12 февраля обновили исторические максимумы, 13 февраля упали: S&P 500 – на 1,37% до 4953,17 пункта, технологический NASDAQ Composite – на 1,8% до 15 655,60 пункта, промышленный Dow Jones – на 1,35% до 38 272,75 пункта.

Основную динамику по доходностям treasuries задают ожидания по темпам экономического роста, инфляции и ставке ФРС, а также факторы, влияющие на эти ожидания, перечисляет аналитик брокера Freedom Finance Global Тимур Лебедев. Короткие бонды привязаны к ключевой ставке и ожиданиям ее изменения, длинные – зависят от ожиданий по росту ВВП, инфляции (инфляционных ожиданий), премии за риск длинного срока владения облигацией (политика, геополитика и т. д.), поясняет главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев. Подробнее...