Отчет Walmart: ключевые моменты

Результаты Walmart (WMT) по итогу IV квартала 2024 финансового года как по выручке, так и по скорректированной прибыли превысили консенсус ожиданий рынка и прогноз самой компании.

Выручка по итогу IV квартала составила $173,4 млрд, что на 1,9% выше консенсуса. Рост выручки составил 5,7% (здесь и далее год к году), 4,9% в твердой валюте. По итогу 2023 года выручка составила $648,13 млрд (консенсус $644,83 млрд), рост составил 6% или 5,5% в твердой валюте, превысив прогноз компании 5-5,5%.

Скорректированный показатель EPS по IV кварталу составил $1,8 превысив консенсус ожиданий $1,65, увеличившись на 5,3%. По году показатель составил $6,65 (выше гайденса компании $6.40 - $6.48 и консенсуса $6,49), выше на 5,7%, чем годом ранее. Разводненная EPS (GAAP) по кварталу составила $2,03 против $2,32 в прошлом году, а по году $5,74 (рост 34,4% г/г). Корректировка по году в основном отражает убыток от изменения справедливой стоимости инвестиций в акции ($0,88). Чистая прибыль (GAAP) Walmart в четвертом фискальном квартале составила $5,68 млрд по сравнению с $5,8 млрд в прошлом году. По году чистая прибыль составила 16,3 млрд, рост составил 44%.

Чистые продажи сегмента Walmart США в четвертом квартале составили $117,6 млрд (69% всех продаж), увеличившись на 3,4%. По году выручка сегмента равна $441,8 млрд, рост 5,1%. Посетители магазинов и веб-сайта Walmart США стали чаще совершать покупки (трафик в сопоставимых магазинах увеличился на 4,3% в четвертом квартале). Сопоставимый средний чек снизился на 0,3%. Всего сопоставимые продажи (без топлива) в США выросли на 4% в четвертом квартале (консенсус 3,1%), на 5,6% по итогу года. Сопоставимые продажи Walmart США выросли в сегментах продуктов питания (около 60% выручки), товаров для здоровья и «wellness» (около 12% выручки), но снизились на небольшой однозначный процент в отношении высокорентабельных товаров общего назначения (около 26% выручки) несмотря на общий тренд снижения цен на данную категорию товаров, по словам менеджмента. На звонке менеджмент также заявил, что признает сохраняющееся инфляционное давление в таких категориях, как продукты питания и некоторые потребительские товары. 

Ритейлер продолжает увеличивать долю рынка, особенно среди домохозяйств, зарабатывающих более $100 тыс. в год. Потребители в США ищут товары по более низким ценам, экономя на дискреционных товарах, который в структуре продаж компании менее 30%. В отличие от, например, Home Depot, которая накануне сообщила о пятом подряд падении сопоставимых продаж.

В международном сегменте (18% от всех продаж) чистые продажи увеличились на 17,6% до $32,4 миллиардов (на 13% в твердой валюте) в основном благодаря росту Flipkart (Индия), Walmex (Мексика) и продажам в Китае. По году сегмент вырос на 13,5% до $114,6 млрд. Продажи Sam’s Club (13% от всех продаж) выросли на 2% до $22 миллиардов (без топлива на 3,3%) по итогу квартала и на 2,2% до $86,2 млрд (без топлива на 4,7%) по году. Сопоставимые продажи Sam’s Club выросли на 3,1% только за счет роста количества транзакций на 3,6%, по году рост составил 4,8%. Рост членских доходов составил 10%.

Продажи в сегменте электронной коммерции выросли на 17% в Walmart США (консенсус 15,5%), на 17% в Sam's Club в США и на 44% во всем мире по итогу квартала. В международном сегменте онлайн продажи компенсировали падение на 3% в предыдущем квартале из-за переноса на четвертый квартал мероприятия Flipkart Big Billion Days, которое в прошлом году было проведено в третьем квартале.

Показатель рентабельности по валовой прибыли в четвертом квартале составил 23,3% против 22,9% годом ранее (рынок ожидал 23,2%). Валовая маржа увеличилась благодаря увеличению наценки в сегменте Walmart США. Запасы в США снизились на 4,5%, а в сегменте Sam's Сlub— на 8%, и это позволило компании снизить уценки. По году валовая рентабельность составила 23,7%, увеличившись на 27 б.п. по сравнению с прошлым годом.

Скорректированная операционная прибыль по кварталу составила $7,3 млрд, увеличившись на 13,2%. Консолидированная операционная прибыль выросла на $1,7 млрд, или 30,4% до $7,3 млрд. Рентабельность по скорректированной операционной прибыли выросла с 3,9% в прошлом году до 4,2%. Положительное влияние оказали валютные курсы и LIFO, на 2,3% и 1% соответственно. Скорректированная операционная прибыль по году составила $27,1 млрд, увеличившись на 10,2%. Консолидированная операционная прибыль выросла на 32,2%. Рентабельность по скорректированной операционной прибыли выросла с 4% в прошлом году до 4,2%. Рост рентабельности обеспечило не только увеличение наценки, но и сокращение доли операционных и SG&A расходов в выручке с 21% до 20,4% по году.

Walmart продолжает набирать обороты в новых направлениях (которые более рентабельны по сравнению с основным бизнесом), включая продажу рекламы и продажу членства в Walmart Plus. Walmart сообщил, что глобальный доход от членств за весь год вырос на 20%. Выручка по итогу квартала от Walmart Connect, рекламного бизнеса компании в США, выросла на 22% (рост замедлился по сравнению с предыдущим кварталом, когда он составил 26%), выручка Sam’s Club MAP на 11%, а глобальные продажи рекламы за кварталвыросли на 33%. Глобальный рекламный бизнес за год вырос примерно на 28%, достигнув $3,4 млрд. (рост замедлился относительно прошлогодних 30%). Walmart заявила о предстоящей сделке по приобретению производителя смарт-телевизоров Vizio Holding Corp. примерно за $2,3 млрд (примерно 1,3х вырчки). Ожидается, что сделка усилит рекламный бизнес ритейлера и поможет компании и ее рекламодателям повысить эффективность рекламы. Компания заявила, что ожидает, что глобальная реклама и членства составят пятую часть годового операционного дохода в этом финансовом году.

Запасы снизились на $1,7 млрд и составили $54,9 млрд. Оборачиваемость запасов по кварталу также немного снизилась (на 3 дня) по сравнению с годом ранее. Общий долг $46,9 млрд, рост 5,2% по сравнению с 2022 годом, долговая нагрузка при этом немного снизилась до примерно 0.9х Net debt/EBITDA.
Компания ожидает, что в первом квартале 2025 финансового года консолидированные чистые продажи вырастут в диапазоне от 4% до 5%. Ожидается, что скорректированная прибыль на акцию составит от $1,48 до $1,56 до дробления акций и от $0,49 до $0,52 после дробления. Walmart ранее объявил, что дробление акций в соотношении три к одному вступит в силу в эту пятницу.

Walmart прогнозирует, что в текущем финансовом году продажи вырастут на 3–4% — медленнее, чем рост на 5,7% в предыдущем году. Ожидается, что скорректированная прибыль составит от $6,70 до $7,12 на акцию при консенсус-оценке аналитиков в $7,09 ($2.23 - $2.37 после дробления).

«Мы положительно оцениваем отчетность Walmart за IV квартал. Компания оправдала наши ожидания по выручки и по прибыли на акцию. Тем не менее, компания дала более «мягкий» прогноз продаж на текущий год. Потребители скорее всего останутся избирательны в своих расходах, и в последние месяцы компания высказывала осторожность по поводу последствий устойчивой инфляции и более высоких процентных ставок. Мы считаем, что отчетность Walmart дает хорошие ориентиры для предстоящей отчетности дисконтных ритейлеров. Мы оставляем нашу целевую цену по акции на уровне $174 и рекомендацию держать», — комментирует Александра Шмидт, аналитик Freedom Finance Global.

Акции обновили исторический внутридневной максимум, закрывшись на 3,23% выше в день выхода отчетности.