Отчет PDD Holdings: ключевые моменты

PDD Holdings (PDD) смогла продемонстрировать сильные квартальные результаты, превзойдя ожидания инвесторов. Выручка компании выросла на 131% г/г до 86,81 млрд юаней ($12,02 млрд), что выше консенсус-прогноза на 13%. Чистая прибыль выросла на 246% г/г и составила 28 млрд юаней ($3,88 млрд), что лучше консенсус-прогноза на 103%.

Менеджмент компании повторил тезис о приверженности высококачественному развитию за счет инноваций. Руководство заявило, что ставит в приоритет долгосрочное качественное развитие и остается приверженным наращиванию инвестиций в будущем с упором на улучшение пользовательского опыта, усиление цепочек поставок и здоровое развитие платформенной экосистемы.

Бизнес-модель компании продолжает выигрывать у основных конкурентов на отечественном рынке, при этом успешно развиваясь за рубежом. Выручка от услуг онлайн-маркетинга достигла 42,45 млрд юаней (рост на 56% г/г), а от транзакционных услуг – 44,36 млрд юаней (рост на 327% г/г). Валовая маржа компании составила 62,3% (по сравнению с 60,5% кварталом ранее и 70,4% годом ранее) – себестоимость услуг выросла на 194% г/г до 32,69 млрд юаней из-за роста расходов на реализацию продукции, обработку платежей, расходов на обслуживание и расходов на колл-центры.

Высокие расходы на рекламу продолжают оправдываться высокой отдачей в виде еще более сильного роста продаж, таким образом приводя к улучшению операционной маржи. Основная часть операционных расходов – расходы на продажи и маркетинг – выросли на 44% г/г до 23,41 млрд юаней из-за роста затрат на продвижение и рекламу, общие и административные расходы выросли на 123% г/г до 1,8 млрд юаней из-за роста затрат на персонал, а расходы на исследования и разработки выросли на 16% г/г до 2,91 млрд юаней. Операционная маржа составила 29,9% (по сравнению с 25,2% кварталом ранее и 18,4% годом ранее), а благодаря процентному и инвестиционному доходу маржа чистой прибыли составила 32,3% (по сравнению с 30,2% кварталом ранее и 21,5% годом ранее).

Аналитики Freedom Finance Global дают рекомендацию «покупать» и повышают целевую цену акций PDD с $203 до $226.