17.07.2024 12:52
Отчет Bank of America: ключевые моменты
Bank of America (BAC) отчитался за II квартал 2024 года на уровне ожиданий. Отчетность BAC отразила рыночные тенденции в индустрии, в частности замедление темпов кредитования и сжатие чистой процентной маржи, а также сильный рост выручки от оказания инвестиционно-банковских услуги и услуг по управлению активами.
Кредитование остается под давлением. Кредитный портфель продемонстрировал незначительный рост, основной прирост приходится на кредитные карты (+4,7 г/г и +0,8% кв/кв), что привело к повышенным списаниям. Слабая динамика кредитного портфеля, вероятно, сохранится в течение ближайших кварталов, однако и уровень списания по кредитным картам также должен сократиться на горизонте года. Чистая процентная маржа сократилась из-за роста стоимости обслуживания депозитов и составила $13,7 млрд (ниже ожиданий на 0,9% и -3,2% г/г и -2,4% кв/кв). Руководство ожидает, что в предстоящих кварталах негативная тенденция по снижению чистой процентной маржи развернется.
Выручка от оказания инвестиционно-банковских услуг и услуг по управлению активами растет двузначными темпами. Выручка от оказания инвестиционно-банковских услуг опередила прогнозы на 9,7% и составила $1,56 млрд (+28,8% г/г и -0,5% кв/кв). Выручка от оказания услуг по управлению активами и брокерских услуг составила $4.3 млрд (+12,5% г/г и +3,2% кв/кв). Активы под управлением превысили $4 трлн (+10% г/г), однако приток средств клиентов оказался существенно ниже, чем у конкурентов.
BAC повысила показатели эффективности по сравнению с предыдущим кварталом, однако при годовом сопоставлении показатели снизились. Коэффициент эффективности и рентабельность капитала составили 64 и 10%, соответственно. В дальнейшем ожидается их стабилизация примерно на текущих уровнях. Банк повысил квартальный дивиденд на 8% со следующего квартала, обратный выкуп акций составил $3,5 млрд. На горизонте года ожидается сокращение программы обратного выкупа. Достаточность капитала незначительно выросла по сравнению с прошлым кварталом.
«Акции банка отреагировали на квартальный отчет сверхпозитивно. С начала года бумаги (+31%) уверенно опережают отраслевой ETF (+16%) и широкий рынок (+20%). Оценка Банка по мультипликатору P/B выглядит завышенной с учетом рентабельности капитала и требуемой доходности. По мультипликатору P/E акции Bank of America сохраняют определенный потенциал роста с учетом ожидаемых двузначных темпов роста прибыли на акцию в течение ближайших лет. Акции BAC выглядят немного перегретыми и могут скорректироваться, о чем также сигнализируют технические индикаторы», – комментируют аналитики Freedom Finance Global.
Кредитование остается под давлением. Кредитный портфель продемонстрировал незначительный рост, основной прирост приходится на кредитные карты (+4,7 г/г и +0,8% кв/кв), что привело к повышенным списаниям. Слабая динамика кредитного портфеля, вероятно, сохранится в течение ближайших кварталов, однако и уровень списания по кредитным картам также должен сократиться на горизонте года. Чистая процентная маржа сократилась из-за роста стоимости обслуживания депозитов и составила $13,7 млрд (ниже ожиданий на 0,9% и -3,2% г/г и -2,4% кв/кв). Руководство ожидает, что в предстоящих кварталах негативная тенденция по снижению чистой процентной маржи развернется.
Выручка от оказания инвестиционно-банковских услуг и услуг по управлению активами растет двузначными темпами. Выручка от оказания инвестиционно-банковских услуг опередила прогнозы на 9,7% и составила $1,56 млрд (+28,8% г/г и -0,5% кв/кв). Выручка от оказания услуг по управлению активами и брокерских услуг составила $4.3 млрд (+12,5% г/г и +3,2% кв/кв). Активы под управлением превысили $4 трлн (+10% г/г), однако приток средств клиентов оказался существенно ниже, чем у конкурентов.
BAC повысила показатели эффективности по сравнению с предыдущим кварталом, однако при годовом сопоставлении показатели снизились. Коэффициент эффективности и рентабельность капитала составили 64 и 10%, соответственно. В дальнейшем ожидается их стабилизация примерно на текущих уровнях. Банк повысил квартальный дивиденд на 8% со следующего квартала, обратный выкуп акций составил $3,5 млрд. На горизонте года ожидается сокращение программы обратного выкупа. Достаточность капитала незначительно выросла по сравнению с прошлым кварталом.
«Акции банка отреагировали на квартальный отчет сверхпозитивно. С начала года бумаги (+31%) уверенно опережают отраслевой ETF (+16%) и широкий рынок (+20%). Оценка Банка по мультипликатору P/B выглядит завышенной с учетом рентабельности капитала и требуемой доходности. По мультипликатору P/E акции Bank of America сохраняют определенный потенциал роста с учетом ожидаемых двузначных темпов роста прибыли на акцию в течение ближайших лет. Акции BAC выглядят немного перегретыми и могут скорректироваться, о чем также сигнализируют технические индикаторы», – комментируют аналитики Freedom Finance Global.