21.10.2024 11:06
Intuitive Surgical есебі: негізгі сәттер
Intuitive Surgical (ISRG) биотехнологиялық компаниясы үшінші тоқсанға есебін ұсынды.
Процедуралар көлемі күтілгеннен оза өсіп келеді. Жиынтық түсім daVinci-дегі рәсімдер көлемінің өсуі және жүйелер қондырғыларының өсуін жеделдету есебінен 17% -ға ж/ж өсті. Түсім консенсустан 1,6% -ға озды. Құрал-саймандарды сатудан түскен түсім рәсімдер санының өсуінің арқасында 18% -ға ж/жөсті. Рәсімдер мен операциялар көлемінің өсуі жаңартылған гайденстің жоғарғы шегінен асып түсті (16-17%) және 18% -ды ж/ж құрады. Негізгі драйверлер хирургиялық жүйелерді орнатуды жеделдету (қондырғылар базасының өсуі 15% ж/ж) және жүйелерді пайдаланудың өсуі 3% ж/ж болды. Сондай-ақ, менеджмент 2024 жылдың ІІІ тоқсанында өткен жылмен салыстырғанда бір жұмыс күніне көп болғанын атап өтті. Шетелдегі рәсімдер мен операциялар көлемінің өсуі (+ 26% ж/ж) АҚШ-тағы өсу қарқынын басып озады (+ 16% ж/ж).
Менеджмент қоңырауда процедуралар бойынша Еуропаның кейбір елдерінде де күшті динамика байқалып отырғанын атап өтті, бұл осы өңірде күшті сұраныстың сақталғанын көрсетеді. Бұл ретте Еуропадағы жүйелер қондырғыларының көлемi жаңа жүйелерге күрделi инвестицияларға иелiк етпейтiн экономикалық жағдайлардың қысымында тұр. Біздің ойымызша, бұл ЕО елдерінде жүйелерді орнатуға кейінге қалдырылған сұраныстың қалыптасқанын білдіреді. Рәсімдер көлеміне қысым факторы GLP-1 ингибитор-препараттарына сұраныстың бариатрикалық рәсімдер көлеміне әсері болып қала береді: көлемнің төмендеуін жалғастыру күтілуде. Сондай-ақ Қытайдағы сыбайлас жемқорлыққа қарсы кампания сатып алулардың көлеміне теріс әсер етеді, бұл өңірдегі рәсімдердің өсуін баяулатады. Бұл факторлар рәсімдердің өсуі бойынша жаңартылған гайденстің төменгі шегінде ескерілген.
Жүйелерді орнату қарқыны daVinci 5 арқасында жеделдеді. Орнатылған жүйелер базасы г/г 15% -ға ұлғайды. Мұндай өсу қарқыны компания үшін соңғы бес жылдағы рекордтық көрсеткіш болып табылады. Қондырғылар өсімінің негізгі драйвері daVinci 5 жаңа буын жүйесін жеткізу болды. III ш. 110 daVinci 5 жүйесі орнатылды. Барлық қондырғылар АҚШ-қа тиесілі және өткен тоқсандағы жеткізілімдердің жалпы санының 29% -ын құрады. Жеткізілім қарқынының жеделдеуі күтпеген жағдай болды, себебі 2024 жылдың II тоқсанының қорытындысы бойынша менеджмент 2024 жылдың екінші жартыжылдығында жаңа жүйелерді орнатуға қатысты айтарлықтай сақтық түсініктемелер берді. Айта кетейік, трейд-ин мен істен шығу көлемі қарапайым күйінде қалып отыр. Бұл жүйелер негізінен жаңа клиенттерге жеткізілетінін немесе қолданыстағы жүйелер паркін кеңейту үшін пайдаланылатынын білдіреді, бұл рәсімдер көлемінің өсу траекториясы үшін қолдау факторы болып табылады. Бұл тезисті хирургтердің кері байланысы да қолдайды, жүйелердің жаңа буыны үлкен өткізу қабілетіне ие болуы мүмкін, бұл оларды пайдалану үшін әлеуетті драйвер болып табылады.
АҚШ, Жапония және Үндістанда қондырғылардың өсуі күшті болып қалса, менеджмент Еуропа мен Қытайда қысым факторлары сақталып отырғанын атап өтті. Еуропа үшін - бұл мемлекеттік бюджет тарапынан шектеулер, ал Қытай үшін - сатып алулардағы қиындықтардан басқа, жергілікті ойыншылармен бәсекелестік. DaVinci 5-те халықаралық реттеуіштердің мақұлдауын алу шамасына қарай халықаралық нарықта жүйелерді жеткізу жеделдетілуі мүмкін. Менеджмент бұл 2025 жылдың ортасында жоспарланған толық ауқымды коммерциялық іске қосылуға байланысты болады деп күтеді. Осы мерзімге дейін АҚШ-та daVinci 5 жаңа жүйелеріне бастапқы сұраныс қанағаттандырылады және трейд-ин көлемі өседі деп күтілуде.
Күшті рентабельділік бір реттік факторлармен де, сондай-ақ шығыстар өсімінің түсімнен артта қалуымен де қолдау тапты. Скорр. жалпы рентабельділік жеткізу тізбектері тарапынан қысымның төмендеуінің арқасында жылдық көріністе оң серпінді сақтай отырып, күшті болып қалуда (69,1%). Менеджмент жаңа өндірістік алаңдарды пайдалануға беру құнсызданудың өсуінен 2025 жылы жалпы рентабельділікке теріс әсер етуі мүмкін екенін атап өтті. Бұл ретте ұзақ мерзімді көкжиекте рентабельділік өндірістік қуаттар жүктелген кезде 70% деңгейге қайтады деп күтілуде. Операциялық шығыстардың өсуінің түсімнің өсуінен артта қалуы бұрынғысынша жылдық көрсетуде операциялық рентабельділіктің өсуін қолдайды (2024 жылғы III тоқсанда 37%). Нәтижесінде. EPS 26% -ға ж/ж ұлғайып, күтілгеннен 12% -ға озды.
Гайденс жақсарды. 2024 жылға процедуралар мен операциялар көлемінің өсуі бойынша Гайденс төменгі шекара бойынша 16-17% ж/ж диапазонына дейін 0,5 п.т. қайта жақсарды. Бұл гайденстің медианалық нүктесінің жыл ішіндегі үшінші өсуі. Аталып өткендей, гайденстің жоғарғы шекарасы бариатриялық процедуралардың серпінін тұрақтандыруды және азиялық нарықтардағы қысым факторларын (Қытайдан сатып алу және Кореядағы ереуіл) болжайды. Біздің ойымызша, гайденстің артуы 2024 жылдың ІІІ тоқсанындағы қарқынмен байланысты және 2024 жылдың қорытындысы бойынша DaVinci 5 жүйесін орнатудың күшті динамикасын ескере отырып, процедуралар көлемі жағымды тосын сый беретінін жоққа шығармаймыз. Жалпы рентабельділік бойынша Гайденс 68,5-69% деңгейінде сақталды, ал операциялық шығыстардың өсу қарқыны бойынша қайтадан 10% -12% -ға дейін төмендеді (бұрын 10% -13%), бұл операциялық рентабельділік үшін шағын қолдау жасайды.
Процедуралар көлемі күтілгеннен оза өсіп келеді. Жиынтық түсім daVinci-дегі рәсімдер көлемінің өсуі және жүйелер қондырғыларының өсуін жеделдету есебінен 17% -ға ж/ж өсті. Түсім консенсустан 1,6% -ға озды. Құрал-саймандарды сатудан түскен түсім рәсімдер санының өсуінің арқасында 18% -ға ж/жөсті. Рәсімдер мен операциялар көлемінің өсуі жаңартылған гайденстің жоғарғы шегінен асып түсті (16-17%) және 18% -ды ж/ж құрады. Негізгі драйверлер хирургиялық жүйелерді орнатуды жеделдету (қондырғылар базасының өсуі 15% ж/ж) және жүйелерді пайдаланудың өсуі 3% ж/ж болды. Сондай-ақ, менеджмент 2024 жылдың ІІІ тоқсанында өткен жылмен салыстырғанда бір жұмыс күніне көп болғанын атап өтті. Шетелдегі рәсімдер мен операциялар көлемінің өсуі (+ 26% ж/ж) АҚШ-тағы өсу қарқынын басып озады (+ 16% ж/ж).
Менеджмент қоңырауда процедуралар бойынша Еуропаның кейбір елдерінде де күшті динамика байқалып отырғанын атап өтті, бұл осы өңірде күшті сұраныстың сақталғанын көрсетеді. Бұл ретте Еуропадағы жүйелер қондырғыларының көлемi жаңа жүйелерге күрделi инвестицияларға иелiк етпейтiн экономикалық жағдайлардың қысымында тұр. Біздің ойымызша, бұл ЕО елдерінде жүйелерді орнатуға кейінге қалдырылған сұраныстың қалыптасқанын білдіреді. Рәсімдер көлеміне қысым факторы GLP-1 ингибитор-препараттарына сұраныстың бариатрикалық рәсімдер көлеміне әсері болып қала береді: көлемнің төмендеуін жалғастыру күтілуде. Сондай-ақ Қытайдағы сыбайлас жемқорлыққа қарсы кампания сатып алулардың көлеміне теріс әсер етеді, бұл өңірдегі рәсімдердің өсуін баяулатады. Бұл факторлар рәсімдердің өсуі бойынша жаңартылған гайденстің төменгі шегінде ескерілген.
Жүйелерді орнату қарқыны daVinci 5 арқасында жеделдеді. Орнатылған жүйелер базасы г/г 15% -ға ұлғайды. Мұндай өсу қарқыны компания үшін соңғы бес жылдағы рекордтық көрсеткіш болып табылады. Қондырғылар өсімінің негізгі драйвері daVinci 5 жаңа буын жүйесін жеткізу болды. III ш. 110 daVinci 5 жүйесі орнатылды. Барлық қондырғылар АҚШ-қа тиесілі және өткен тоқсандағы жеткізілімдердің жалпы санының 29% -ын құрады. Жеткізілім қарқынының жеделдеуі күтпеген жағдай болды, себебі 2024 жылдың II тоқсанының қорытындысы бойынша менеджмент 2024 жылдың екінші жартыжылдығында жаңа жүйелерді орнатуға қатысты айтарлықтай сақтық түсініктемелер берді. Айта кетейік, трейд-ин мен істен шығу көлемі қарапайым күйінде қалып отыр. Бұл жүйелер негізінен жаңа клиенттерге жеткізілетінін немесе қолданыстағы жүйелер паркін кеңейту үшін пайдаланылатынын білдіреді, бұл рәсімдер көлемінің өсу траекториясы үшін қолдау факторы болып табылады. Бұл тезисті хирургтердің кері байланысы да қолдайды, жүйелердің жаңа буыны үлкен өткізу қабілетіне ие болуы мүмкін, бұл оларды пайдалану үшін әлеуетті драйвер болып табылады.
АҚШ, Жапония және Үндістанда қондырғылардың өсуі күшті болып қалса, менеджмент Еуропа мен Қытайда қысым факторлары сақталып отырғанын атап өтті. Еуропа үшін - бұл мемлекеттік бюджет тарапынан шектеулер, ал Қытай үшін - сатып алулардағы қиындықтардан басқа, жергілікті ойыншылармен бәсекелестік. DaVinci 5-те халықаралық реттеуіштердің мақұлдауын алу шамасына қарай халықаралық нарықта жүйелерді жеткізу жеделдетілуі мүмкін. Менеджмент бұл 2025 жылдың ортасында жоспарланған толық ауқымды коммерциялық іске қосылуға байланысты болады деп күтеді. Осы мерзімге дейін АҚШ-та daVinci 5 жаңа жүйелеріне бастапқы сұраныс қанағаттандырылады және трейд-ин көлемі өседі деп күтілуде.
Күшті рентабельділік бір реттік факторлармен де, сондай-ақ шығыстар өсімінің түсімнен артта қалуымен де қолдау тапты. Скорр. жалпы рентабельділік жеткізу тізбектері тарапынан қысымның төмендеуінің арқасында жылдық көріністе оң серпінді сақтай отырып, күшті болып қалуда (69,1%). Менеджмент жаңа өндірістік алаңдарды пайдалануға беру құнсызданудың өсуінен 2025 жылы жалпы рентабельділікке теріс әсер етуі мүмкін екенін атап өтті. Бұл ретте ұзақ мерзімді көкжиекте рентабельділік өндірістік қуаттар жүктелген кезде 70% деңгейге қайтады деп күтілуде. Операциялық шығыстардың өсуінің түсімнің өсуінен артта қалуы бұрынғысынша жылдық көрсетуде операциялық рентабельділіктің өсуін қолдайды (2024 жылғы III тоқсанда 37%). Нәтижесінде. EPS 26% -ға ж/ж ұлғайып, күтілгеннен 12% -ға озды.
Гайденс жақсарды. 2024 жылға процедуралар мен операциялар көлемінің өсуі бойынша Гайденс төменгі шекара бойынша 16-17% ж/ж диапазонына дейін 0,5 п.т. қайта жақсарды. Бұл гайденстің медианалық нүктесінің жыл ішіндегі үшінші өсуі. Аталып өткендей, гайденстің жоғарғы шекарасы бариатриялық процедуралардың серпінін тұрақтандыруды және азиялық нарықтардағы қысым факторларын (Қытайдан сатып алу және Кореядағы ереуіл) болжайды. Біздің ойымызша, гайденстің артуы 2024 жылдың ІІІ тоқсанындағы қарқынмен байланысты және 2024 жылдың қорытындысы бойынша DaVinci 5 жүйесін орнатудың күшті динамикасын ескере отырып, процедуралар көлемі жағымды тосын сый беретінін жоққа шығармаймыз. Жалпы рентабельділік бойынша Гайденс 68,5-69% деңгейінде сақталды, ал операциялық шығыстардың өсу қарқыны бойынша қайтадан 10% -12% -ға дейін төмендеді (бұрын 10% -13%), бұл операциялық рентабельділік үшін шағын қолдау жасайды.