31.07.2023 17:38
Выручка и прибыль Total Energies не дотянули до консенсуса
Французский нефтегазовый гигант Total Energies (TTE) представил слабую отчетность по итогам второго квартала. Выручка и прибыль недотянули до консенсуса. Выручка компании во втором квартале сократилась на 27% год к году, до $52 млрд, из-за снижения цен на углеводороды и сокращения операционных показателей. Добывающий сегмент может продемонстрировать слабые результаты в третьем квартале, несмотря на рост цен на углеводороды из-за продажи активов в Канаде.
Снижение маржи нефтепереработки в Европе и сокращение продаж нефтехимии наряду со снижением цен углеводородов ударило по прибыли компании. Операционная прибыль сегмента «Переработка и нефтехимия» показала наиболее слабые результаты во втором квартале, сократившись г/г на 64%, до $1 млрд (−38% кв/кв). Объем переработки нефти снизился г/г на 6,5%, до 1,47 млн баррелей в сутки. Продажи нефтехимии упали г/г на 11%, до 2,12 млн тонн, из-за снижения спроса. Скорректированная чистая прибыль компании во II кв. составила $5 млрд (−49% г/г, −24% кв/кв). Показатель в расчете на акцию снизился до $1,99 и оказался ниже консенсуса на 4%.
Снижение оборотного капитала и инвестиций позволило компании сократить чистый долг. Операционный денежный поток за квартал до изменений в оборотном капитале составил $7,8 млрд по сравнению с $13,8 млрд за тот же период годом ранее. Кв/кв показатель сократился на 9%. Капитальные затраты (включая сделки M&A) снизились до $4,8 млрд (−15% г/г, −31% кв/кв). Падение кв/кв связано со сделками M&A на $3,3 млрд в начале года.
Чистый долг TTE на конец квартала снизился до $23,7 млрд, сократившись на $1,6 млрд по итогам квартала. В значительной степени снижение чистого долга было обусловлено сокращением оборотного капитала на $2,1 млрд.
Возврат средств акционерам может быть увеличен в четвертом квартале благодаря продаже активов в Канаде и Европе. По итогам квартала совет директоров компании сохранил размер квартального дивиденда на уровне 0,74 евро, или $0,81 на АДР.
Во втором квартале компания выкупила собственные акции на $2 млрд. В III кв. 2023 года TTE планирует сохранить объем байбэка на уровне $2 млрд (1,4% от текущей капитализации). В четвертом квартале можно ожидать увеличения объемов обратного выкупа после завершения сделки по продаже канадских добывающих активов американской нефтегазовой компании ConocoPhillips (COP) за $3 млрд. Возможные дополнительные выплаты в размере $325 млн будут зависеть от определенных условий.
«Мы нейтрально оцениваем отчетность компании за квартал. Негативные тенденции в экономике Европы, где сосредоточена бо́льшая часть бизнеса TTE, создают риски для компании. Однако высокие дивиденды и значительный объем обратного выкупа акций будут оказывать поддержку бумагам компании. Кроме того, компания является одной из наиболее диверсифицированных и подготовленных к энергетическому переходу среди конкурентов. Мы ожидаем бокового движения котировок TTE на горизонте нескольких месяцев», – отмечает Сергей Пигарев, старший аналитик Freedom Finance Global.
Снижение маржи нефтепереработки в Европе и сокращение продаж нефтехимии наряду со снижением цен углеводородов ударило по прибыли компании. Операционная прибыль сегмента «Переработка и нефтехимия» показала наиболее слабые результаты во втором квартале, сократившись г/г на 64%, до $1 млрд (−38% кв/кв). Объем переработки нефти снизился г/г на 6,5%, до 1,47 млн баррелей в сутки. Продажи нефтехимии упали г/г на 11%, до 2,12 млн тонн, из-за снижения спроса. Скорректированная чистая прибыль компании во II кв. составила $5 млрд (−49% г/г, −24% кв/кв). Показатель в расчете на акцию снизился до $1,99 и оказался ниже консенсуса на 4%.
Снижение оборотного капитала и инвестиций позволило компании сократить чистый долг. Операционный денежный поток за квартал до изменений в оборотном капитале составил $7,8 млрд по сравнению с $13,8 млрд за тот же период годом ранее. Кв/кв показатель сократился на 9%. Капитальные затраты (включая сделки M&A) снизились до $4,8 млрд (−15% г/г, −31% кв/кв). Падение кв/кв связано со сделками M&A на $3,3 млрд в начале года.
Чистый долг TTE на конец квартала снизился до $23,7 млрд, сократившись на $1,6 млрд по итогам квартала. В значительной степени снижение чистого долга было обусловлено сокращением оборотного капитала на $2,1 млрд.
Возврат средств акционерам может быть увеличен в четвертом квартале благодаря продаже активов в Канаде и Европе. По итогам квартала совет директоров компании сохранил размер квартального дивиденда на уровне 0,74 евро, или $0,81 на АДР.
Во втором квартале компания выкупила собственные акции на $2 млрд. В III кв. 2023 года TTE планирует сохранить объем байбэка на уровне $2 млрд (1,4% от текущей капитализации). В четвертом квартале можно ожидать увеличения объемов обратного выкупа после завершения сделки по продаже канадских добывающих активов американской нефтегазовой компании ConocoPhillips (COP) за $3 млрд. Возможные дополнительные выплаты в размере $325 млн будут зависеть от определенных условий.
«Мы нейтрально оцениваем отчетность компании за квартал. Негативные тенденции в экономике Европы, где сосредоточена бо́льшая часть бизнеса TTE, создают риски для компании. Однако высокие дивиденды и значительный объем обратного выкупа акций будут оказывать поддержку бумагам компании. Кроме того, компания является одной из наиболее диверсифицированных и подготовленных к энергетическому переходу среди конкурентов. Мы ожидаем бокового движения котировок TTE на горизонте нескольких месяцев», – отмечает Сергей Пигарев, старший аналитик Freedom Finance Global.