27.10.2023 11:03
Total Energies представил уверенный отчет
Французский нефтегазовый гигант – Total Energies (TTE) – уверенно отчитался за третий квартал. Байбэк в III кв. составил $2,1 млрд, дивиденд сохранен на уровне второго квартала с доходностью 4,7% к текущим котировкам.
Восстановление цен углеводородов оказало позитивное влияние на выручку в поквартальном исчислении. Выручка компании в третьем квартале сократилась на 16% год к году, до $54 млрд, из-за снижения цен на углеводороды и сокращения операционных показателей. Cредние цены реализации жидких углеводородов, СПГ и природного газа снизились г/г на 16%, 56% и 67% соответственно. Поэтому наибольшее падение выручки произошло в сегментах «СПГ» (−71% г/г, до $2,1 млрд) и «Добыча» (−42% г/г, до $1,6 млрд).
Однако кв/кв выручка выросла на 6%. В IV кв. можно ожидать продолжения роста показателя благодаря увеличению спроса на нефтепродукты, газ и СПГ в зимний период.
Добыча углеводородов (исключая Новатек) выросла г/г на 5%, до 2 476 тыс. баррелей нефтяного эквивалента в сутки. В четвертом квартале можно ожидать снижения показателя после продажи активов в Канаде. Объем переработки нефти снизился г/г на 7%, до 1,49 млн баррелей в сутки, из-за ремонтных работ на НПЗ Port Arthur в Техасе и НПЗ Antwerp в Бельгии. Продажи нефтехимии сократились г/г на 3%, до 2,4 млн тонн.
Трансформация TotalEnergies продолжается. В 2023 году компания стала публиковать отдельно результаты сегмента «Электрогенерация» и «СПГ». Отметим, что данные сегменты являются для TTE стратегическими. Компания планирует нарастить объем возобновляемых генерирующих мощностей с сегодняшних 19 ГВт до 38 ГВт в 2025 году и 100 ГВт в 2030-м. По итогам квартала сегмент «Электрогенерация» показал наиболее сильные результаты, нарастив выручку на 10% г/г, до $5,2 млрд. Объем генерации вырос на 4% г/г, до 8,9 ТВт·ч.
Объем продаж СПГ остался на уровне прошлого года (10,5 млн тонн) из-за низкого спроса в Европе.
В третьем квартале Total завершила сделку по покупке 70,4% акций в Total Eren, доведя свою долю до 100%. Сделка оценивается в 1,5 млрд евро. Интеграция Total Eren должна привести к увеличению операционной прибыли TotalEnergies на 160 млн евро и операционного потока на 400 млн евро в 2024 году.
Установленная мощность ВИЭ Total Eren составляет 3,5 ГВт. Пайплайн проектов компании в области солнечной энергетики, ветроэнергетики, гидроэнергетики и хранения энергии составляет 10 ГВт.
Total также приобрела 12,4% акций американской компании NextDecade Corp. (NEXT), которая является оператором проекта Rio Grande LNG. Первая очередь проекта включает в себя три линии по сжижению газа общей мощностью 17,5 млн тонн в год. Инвестиции составят $14,8 млрд. Запуск завода запланирован на 2027 год. TotalEnergies приобретет 16,67% в проекте за $1,1 млрд и будет участвовать в финансировании строительства. TTE также получит возможность закупать произведенный СПГ в объеме 5,4 млн тонн в год на протяжении 20 лет.
Падение цен на СПГ и природный газ оказало давление на маржинальность бизнеса. Операционная прибыль сегмента «СПГ» показала наиболее слабые результаты в третьем квартале, сократившись г/г на 61%, до $1,3 млрд (+1% кв/кв). Тогда как сегмент «Электроэнергетика» нарастил операционную прибыль г/г на 114%, до $506 млн.
Скорректированная чистая прибыль компании в III кв. составила $6,5 млрд (−35% г/г, +30% кв/кв). Показатель в расчете на акцию снизился до $2,63 и оказался выше консенсуса на 3,5%.
Покупка активов и значительные выплаты акционерам привели к росту чистого долга. Операционный денежный поток за квартал до изменений в оборотном капитале составил $9,3 млрд по сравнению с $11,7 млрд за тот же период годом ранее. Кв/кв показатель вырос на 10%. Капитальные затраты (включая сделки M&A) увеличились до $6,3 млрд (+10% г/г, +33% кв/кв). Рост кв/кв связан с покупкой активов на $1,6 млрд.
Чистый долг TTE на конец квартала вырос до $26,3 млрд, увеличившись на $2,6 млрд по итогам квартала. Объем денежных средств и краткосрочных инвестиций находился на уровне $32 млрд.
Возврат средств акционерам может быть увеличен в четвертом квартале благодаря продаже активов в Канаде и Европе. По итогам квартала совет директоров компании сохранил размер квартального дивиденда на уровне 0,74 евро, или $0,78 на АДР (отсечка – 19 марта 2024 года). Долгий срок между объявлением и выплатой дивидендов является специфической чертой TTE. Инвесторы могут поучаствовать в распределении дивидендов за II кв. 2023 года (отсечка – 29 декабря, выплата – 12 января). Доходность составит 4,7% годовых к текущим котировкам.
В третьем квартале компания выкупила 34 миллиона собственных акций, потратив на байбэк $2,1 млрд. Количество бумаг в обращении за квартал сократилось на 26 миллионов (1%). В четвертом квартале можно ожидать увеличения объемов обратного выкупа после завершения сделки по продаже канадских добывающих активов американской нефтегазовой компании ConocoPhillips (COP) за $3 млрд. Возможные дополнительные выплаты в размере $325 млн будут зависеть от определенных условий.
«Мы нейтрально оцениваем отчетность компании за квартал. Негативные тенденции в экономике Европы, где сосредоточена бо́льшая часть бизнеса TTE, создают риски для компании. Однако высокие дивиденды и значительный объем обратного выкупа акций будут оказывать поддержку бумагам компании. Кроме того, компания является одной из наиболее диверсифицированных и подготовленных к энергетическому переходу среди конкурентов. На наш взгляд, бумаги TTE сохраняют потенциал роста в IV квартале», — комментирует старший аналитик Freedom Finance Global Сергей Пигарев.
Восстановление цен углеводородов оказало позитивное влияние на выручку в поквартальном исчислении. Выручка компании в третьем квартале сократилась на 16% год к году, до $54 млрд, из-за снижения цен на углеводороды и сокращения операционных показателей. Cредние цены реализации жидких углеводородов, СПГ и природного газа снизились г/г на 16%, 56% и 67% соответственно. Поэтому наибольшее падение выручки произошло в сегментах «СПГ» (−71% г/г, до $2,1 млрд) и «Добыча» (−42% г/г, до $1,6 млрд).
Однако кв/кв выручка выросла на 6%. В IV кв. можно ожидать продолжения роста показателя благодаря увеличению спроса на нефтепродукты, газ и СПГ в зимний период.
Добыча углеводородов (исключая Новатек) выросла г/г на 5%, до 2 476 тыс. баррелей нефтяного эквивалента в сутки. В четвертом квартале можно ожидать снижения показателя после продажи активов в Канаде. Объем переработки нефти снизился г/г на 7%, до 1,49 млн баррелей в сутки, из-за ремонтных работ на НПЗ Port Arthur в Техасе и НПЗ Antwerp в Бельгии. Продажи нефтехимии сократились г/г на 3%, до 2,4 млн тонн.
Трансформация TotalEnergies продолжается. В 2023 году компания стала публиковать отдельно результаты сегмента «Электрогенерация» и «СПГ». Отметим, что данные сегменты являются для TTE стратегическими. Компания планирует нарастить объем возобновляемых генерирующих мощностей с сегодняшних 19 ГВт до 38 ГВт в 2025 году и 100 ГВт в 2030-м. По итогам квартала сегмент «Электрогенерация» показал наиболее сильные результаты, нарастив выручку на 10% г/г, до $5,2 млрд. Объем генерации вырос на 4% г/г, до 8,9 ТВт·ч.
Объем продаж СПГ остался на уровне прошлого года (10,5 млн тонн) из-за низкого спроса в Европе.
В третьем квартале Total завершила сделку по покупке 70,4% акций в Total Eren, доведя свою долю до 100%. Сделка оценивается в 1,5 млрд евро. Интеграция Total Eren должна привести к увеличению операционной прибыли TotalEnergies на 160 млн евро и операционного потока на 400 млн евро в 2024 году.
Установленная мощность ВИЭ Total Eren составляет 3,5 ГВт. Пайплайн проектов компании в области солнечной энергетики, ветроэнергетики, гидроэнергетики и хранения энергии составляет 10 ГВт.
Total также приобрела 12,4% акций американской компании NextDecade Corp. (NEXT), которая является оператором проекта Rio Grande LNG. Первая очередь проекта включает в себя три линии по сжижению газа общей мощностью 17,5 млн тонн в год. Инвестиции составят $14,8 млрд. Запуск завода запланирован на 2027 год. TotalEnergies приобретет 16,67% в проекте за $1,1 млрд и будет участвовать в финансировании строительства. TTE также получит возможность закупать произведенный СПГ в объеме 5,4 млн тонн в год на протяжении 20 лет.
Падение цен на СПГ и природный газ оказало давление на маржинальность бизнеса. Операционная прибыль сегмента «СПГ» показала наиболее слабые результаты в третьем квартале, сократившись г/г на 61%, до $1,3 млрд (+1% кв/кв). Тогда как сегмент «Электроэнергетика» нарастил операционную прибыль г/г на 114%, до $506 млн.
Скорректированная чистая прибыль компании в III кв. составила $6,5 млрд (−35% г/г, +30% кв/кв). Показатель в расчете на акцию снизился до $2,63 и оказался выше консенсуса на 3,5%.
Покупка активов и значительные выплаты акционерам привели к росту чистого долга. Операционный денежный поток за квартал до изменений в оборотном капитале составил $9,3 млрд по сравнению с $11,7 млрд за тот же период годом ранее. Кв/кв показатель вырос на 10%. Капитальные затраты (включая сделки M&A) увеличились до $6,3 млрд (+10% г/г, +33% кв/кв). Рост кв/кв связан с покупкой активов на $1,6 млрд.
Чистый долг TTE на конец квартала вырос до $26,3 млрд, увеличившись на $2,6 млрд по итогам квартала. Объем денежных средств и краткосрочных инвестиций находился на уровне $32 млрд.
Возврат средств акционерам может быть увеличен в четвертом квартале благодаря продаже активов в Канаде и Европе. По итогам квартала совет директоров компании сохранил размер квартального дивиденда на уровне 0,74 евро, или $0,78 на АДР (отсечка – 19 марта 2024 года). Долгий срок между объявлением и выплатой дивидендов является специфической чертой TTE. Инвесторы могут поучаствовать в распределении дивидендов за II кв. 2023 года (отсечка – 29 декабря, выплата – 12 января). Доходность составит 4,7% годовых к текущим котировкам.
В третьем квартале компания выкупила 34 миллиона собственных акций, потратив на байбэк $2,1 млрд. Количество бумаг в обращении за квартал сократилось на 26 миллионов (1%). В четвертом квартале можно ожидать увеличения объемов обратного выкупа после завершения сделки по продаже канадских добывающих активов американской нефтегазовой компании ConocoPhillips (COP) за $3 млрд. Возможные дополнительные выплаты в размере $325 млн будут зависеть от определенных условий.
«Мы нейтрально оцениваем отчетность компании за квартал. Негативные тенденции в экономике Европы, где сосредоточена бо́льшая часть бизнеса TTE, создают риски для компании. Однако высокие дивиденды и значительный объем обратного выкупа акций будут оказывать поддержку бумагам компании. Кроме того, компания является одной из наиболее диверсифицированных и подготовленных к энергетическому переходу среди конкурентов. На наш взгляд, бумаги TTE сохраняют потенциал роста в IV квартале», — комментирует старший аналитик Freedom Finance Global Сергей Пигарев.