27.10.2023 15:03
Выручка Enphase Energy снизилась на 13%
26 октября после закрытия рынка американский производитель микроинверторов и сопутствующих систем для сектора солнечной энергетики Enphase Energy Inc. (ENPH) представил результаты за III квартал. Продажи оказались на уровне нижней границы прогнозного диапазона самой компании, прибыль на акцию показала снижение на 18% г/г.
Выручка компании за третий квартал снизилась на 13,2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, до $551 млн, оказавшись ниже консенсус-прогноза FactSet ($565 млн) и на уровне прогнозного диапазона самой компании ($550–600 млн). Продажи компании в США (63,6% от общей выручки) снизились на 16% кв/кв, что компания связывает с ухудшением макроэкономических условий. Выручка в Европе снизилась на 34% кв/кв из-за высоких запасов у партнеров Enphase Energy по дистрибуции наряду со снижением спроса на отдельных рынках – (Нидерланды, Франция и Германия).
«Если кварталом ранее мы предполагали, что снижение спроса – временное явление, то теперь, при снижении поставок во всех основных регионах, мы предполагаем, что выручка компании до конца года продолжит снижение ближе к значению в $300 млн. Высокие процентные ставки в США продолжают давить на розничный сектор, в то время как ввод новых проектов коммунального масштаба также снижается», – отмечает Дмитрий Поздняков, аналитик Freedom Finance Global.
Enphase Energy Inc. поставила за квартал всего 3,9 млн инверторов (−10% г/г). Полученное значение оказалось на 24% меньше, чем кварталом ранее. Флагманские микроинверторы компании модели IQ8 во III квартале заняли 86% от общих поставок, во II квартале на их долю приходилось 78%. Как мы видим, фактическая причина снижения выручки – падение количества поставок. Более высокомаржинальные микроинверторы IQ8 занимают всё большую долю в поставках, Enphase Energy начала поставлять их в Великобританию, Бразилию, Швецию, Данию, Южную Корею, Индию и Грецию. Сейчас IQ8 продаются в 15 странах.
Ситуация с поставками накопителей остается напряженной. За отчетный период компания поставила батарей IQ Battery на общий эквивалент в 86,2 МВт·ч (−35,4% г/г и +4,7% кв/кв).
Валовая маржинальность продолжает расти из-за выгод от IRA. Маржинальность по валовой прибыли в прошлом квартале составила 48,4%, что выше уровня кварталом ранее (46,2%). Полученное значение оказалось выше результата за третий квартал 2022 года (42,2%). Основной рост валовой маржинальности компания связывает с дополнительными выгодами от действия Закона о снижении инфляции (IRA) в США. Скорректированная операционная прибыль за квартал составила $167 млн (−13,6% г/г). Чистая прибыль составила $141 млн против $175 млн за аналогичный период прошлого года, а скорректированная EPS оказалась на уровне $1,02 (−18% г/г), что соответствовало консенсус-прогнозу аналитиков.
Компания завершила третий квартал с $1,78 млрд на балансе. Денежный поток от операционной деятельности составил $145,8 млн (−22% г/г). Капитальные затраты за квартал увеличились на 46% квартал к кварталу до $23,8 млн, что связано с завершением строительства многих новых производственных линий в США.
Enphase Energy Inc. представила слабый прогноз продаж на IV квартал текущего года. Предполагается, что выручка составит $300–350 млн. Консенсус-прогноз предполагал, что компания достигнет по итогам текущего квартала $548 млн. Валовая маржа (non-GAAP) оценивается компанией на уровне 48–51%.
Enphase Energy Inc. провела байбэк на сумму в $110 млн в рамках новой программы обратного выпуска акций. Новая программа до 2026 года, принятая в июле, рассчитана на выкуп акций на сумму в $1,0 млрд. Средняя цена выкупа акций за отчетный период составила $129,9.
«Снижение выручки Enphase Energy Inc. и слабый прогноз на IV квартал представляются нам серьезными препятствиями для роста акций компании в ближайшие кварталы. Мы видим, что компания провела обширную программу по наращиванию производственных мощностей и довольно успешно работает над ростом маржинальности, но проблемы спроса оказались более устойчивыми», – считает Дмитрий Поздняков.
Выручка компании за третий квартал снизилась на 13,2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, до $551 млн, оказавшись ниже консенсус-прогноза FactSet ($565 млн) и на уровне прогнозного диапазона самой компании ($550–600 млн). Продажи компании в США (63,6% от общей выручки) снизились на 16% кв/кв, что компания связывает с ухудшением макроэкономических условий. Выручка в Европе снизилась на 34% кв/кв из-за высоких запасов у партнеров Enphase Energy по дистрибуции наряду со снижением спроса на отдельных рынках – (Нидерланды, Франция и Германия).
«Если кварталом ранее мы предполагали, что снижение спроса – временное явление, то теперь, при снижении поставок во всех основных регионах, мы предполагаем, что выручка компании до конца года продолжит снижение ближе к значению в $300 млн. Высокие процентные ставки в США продолжают давить на розничный сектор, в то время как ввод новых проектов коммунального масштаба также снижается», – отмечает Дмитрий Поздняков, аналитик Freedom Finance Global.
Enphase Energy Inc. поставила за квартал всего 3,9 млн инверторов (−10% г/г). Полученное значение оказалось на 24% меньше, чем кварталом ранее. Флагманские микроинверторы компании модели IQ8 во III квартале заняли 86% от общих поставок, во II квартале на их долю приходилось 78%. Как мы видим, фактическая причина снижения выручки – падение количества поставок. Более высокомаржинальные микроинверторы IQ8 занимают всё большую долю в поставках, Enphase Energy начала поставлять их в Великобританию, Бразилию, Швецию, Данию, Южную Корею, Индию и Грецию. Сейчас IQ8 продаются в 15 странах.
Ситуация с поставками накопителей остается напряженной. За отчетный период компания поставила батарей IQ Battery на общий эквивалент в 86,2 МВт·ч (−35,4% г/г и +4,7% кв/кв).
Валовая маржинальность продолжает расти из-за выгод от IRA. Маржинальность по валовой прибыли в прошлом квартале составила 48,4%, что выше уровня кварталом ранее (46,2%). Полученное значение оказалось выше результата за третий квартал 2022 года (42,2%). Основной рост валовой маржинальности компания связывает с дополнительными выгодами от действия Закона о снижении инфляции (IRA) в США. Скорректированная операционная прибыль за квартал составила $167 млн (−13,6% г/г). Чистая прибыль составила $141 млн против $175 млн за аналогичный период прошлого года, а скорректированная EPS оказалась на уровне $1,02 (−18% г/г), что соответствовало консенсус-прогнозу аналитиков.
Компания завершила третий квартал с $1,78 млрд на балансе. Денежный поток от операционной деятельности составил $145,8 млн (−22% г/г). Капитальные затраты за квартал увеличились на 46% квартал к кварталу до $23,8 млн, что связано с завершением строительства многих новых производственных линий в США.
Enphase Energy Inc. представила слабый прогноз продаж на IV квартал текущего года. Предполагается, что выручка составит $300–350 млн. Консенсус-прогноз предполагал, что компания достигнет по итогам текущего квартала $548 млн. Валовая маржа (non-GAAP) оценивается компанией на уровне 48–51%.
Enphase Energy Inc. провела байбэк на сумму в $110 млн в рамках новой программы обратного выпуска акций. Новая программа до 2026 года, принятая в июле, рассчитана на выкуп акций на сумму в $1,0 млрд. Средняя цена выкупа акций за отчетный период составила $129,9.
«Снижение выручки Enphase Energy Inc. и слабый прогноз на IV квартал представляются нам серьезными препятствиями для роста акций компании в ближайшие кварталы. Мы видим, что компания провела обширную программу по наращиванию производственных мощностей и довольно успешно работает над ростом маржинальности, но проблемы спроса оказались более устойчивыми», – считает Дмитрий Поздняков.