Хорошие экономические прогнозы защищают акции от роста доходности облигаций

Хорошие экономические прогнозы помогают американским акциям выдержать давление со стороны роста доходности казначейских облигаций, хотя ситуация может измениться, если такие факторы, как ужесточение денежно-кредитной политики, будут способствовать еще большему повышению доходности, говорят стратегические аналитики банка Goldman Sachs. Доходность индекса S&P 500 и 10-летних казначейских облигаций имела отрицательную корреляцию — то есть они двигались в противоположных направлениях — с тех пор, как доходность долгосрочных бумаг начала расти в июле прошлого года, заявили эксперты Goldman во главе с Дэвидом Костином в своем последнем еженедельном обзоре.

За этот период индекс S&P 500 резко просел, поскольку в октябре доходности достигли 16-летнего максимума, что сделало акции относительно менее привлекательными. Акции быстро восстановились, когда доходность, которая движется обратно пропорционально ценам облигаций, упала в последние месяцы прошлого года. Однако в 2024 г. акции достигли рекордного максимума, хотя и доходность 10-летних облигаций выросла примерно на 30 базисных пунктов, до 4,2%. По словам стратегов Goldman, одной из причин устойчивости акций является улучшение экономических прогнозов. Согласно их данным, с 1990 г. индекс S&P 500 приносил медианную ежемесячную доходность в размере 1,3%, когда кривая доходности становится круче. Доходность индекса была значительно выше, когда ожидания экономического роста улучшались, а не ослаблялись, независимо от того, становилась ли кривая доходности круче или сглаживалась.