Astera Labs. Гарант скорости и точности передачи данных
Astera Labs, Inc. (ALAB) – лидер в области высокоскоростных полупроводников для подключения вычислительных систем для дата-центров с фокусом на ИИ и HPC (высокопроизводительные вычисления). Продукция Astera Labs направлена на обеспечение точной высокоскоростной передачи данных и расширение пропускной способности вычислительных систем, а также эффективное переключение между разными протоколами передачи данных (PCIe, CXL, Ethernet). На данный момент компания имеет три семейства продуктов Aries (PCIe), Taurus (Ethernet) и Leo (CXL), а также программную платформу COSMOS.
Инвестиционный тезис
Astera Labs, Inc. является лидером в узкопрофильном сегменте сетевого оборудования, обеспечивая технологические потребности крупнейших компаний в рынке. Оборудование и ПО компании не являются такими дорогими компонентами в составе дата-центра, как те же чипы Nvidia Corp. (NVDA), но они критически важны для его эффективной работы. Без обеспечения эффективной передачи данных между всеми компонентами дата-центра инвестиции в увеличение мощности чипов просто не имеют смысла. В ближайшие несколько лет компания может демонстрировать среднегодовые темпы роста по выручке более 40% и по EPS более 60%.
• Рост ИТ-бюджетов компаний с фокусом на дата-центры. Согласно июльским прогнозам аналитического агентства Gartner, в 2024 году компании увеличат свои ИТ-расходы на 7,5%. При этом за последний квартал произошёл существенный пересмотр ожиданий по расходам на дата-центры (Data Center Systems) – прогнозные темпы роста были повышены с +10% до +24%. Недавние отчеты технологических гигантов, также подтвердили приверженность компаний к более обширному и быстрому выстраиванию инфраструктуры дата-центров по всему миру. И этот инвестиционный цикл не ограничится 2024–2025 гг., а продолжится и дальше. Около 70–80% выручки компании приходится на трех клиентов, в лице крупнейших провайдеров облачной инфраструктуры (AMZN, MSFT, GOOGL). Менеджмент Google и Meta считает, что «потери от недостаточных инвестиций в развитие инфраструктуры намного выше, чем риски избыточных капитальных вложений».
• Потенциал роста целевых рынков. Возрастающая сложность вычислений приводит к возникновению узких мест в производительности дата-центров, особенно в области подключения вычислительных и сетевых систем. Сейчас компания занимает 90+% рынка PCIe ретаймеров для дата-центров, а также является одним из лидеров в сегментах программно-определённых чипов для сетевого оборудования (Ethernet, память CXL). На данный момент совокупный объем данных специфичных сегментов полупроводникового рынка составляет ~$1,0 млрд, но уже к 2027 году может достичь $7,0 млрд (65+% CAGR). Рост целевых рынков будет происходить не только за счет роста сегмента ИИ дата-центров, но и за счет обновления классической серверной инфраструктуры, где проникновение продуктов Astera Labs еще незначительно. Компания также прорабатывает выход на новые рынки, такие как автомобильный ($3,9 млрд TAM’2027) и сегмент беспроводной инфраструктуры ($2,7 млрд TAM’2027).
• Компания потенциально может стать целью для поглощения. Технологии и продукты компании Astera Labs будут прекрасным дополнением для Broadcom, Inc. (AVGO), Marvell Technology Group (MRVL), Cisco Systems Inc. (CSCO), Arista Networks, Inc. (ANET), и ряда других компаний.
Целевая цена по акциям ALAB – $90.
Инвестиционный тезис
Astera Labs, Inc. является лидером в узкопрофильном сегменте сетевого оборудования, обеспечивая технологические потребности крупнейших компаний в рынке. Оборудование и ПО компании не являются такими дорогими компонентами в составе дата-центра, как те же чипы Nvidia Corp. (NVDA), но они критически важны для его эффективной работы. Без обеспечения эффективной передачи данных между всеми компонентами дата-центра инвестиции в увеличение мощности чипов просто не имеют смысла. В ближайшие несколько лет компания может демонстрировать среднегодовые темпы роста по выручке более 40% и по EPS более 60%.
• Рост ИТ-бюджетов компаний с фокусом на дата-центры. Согласно июльским прогнозам аналитического агентства Gartner, в 2024 году компании увеличат свои ИТ-расходы на 7,5%. При этом за последний квартал произошёл существенный пересмотр ожиданий по расходам на дата-центры (Data Center Systems) – прогнозные темпы роста были повышены с +10% до +24%. Недавние отчеты технологических гигантов, также подтвердили приверженность компаний к более обширному и быстрому выстраиванию инфраструктуры дата-центров по всему миру. И этот инвестиционный цикл не ограничится 2024–2025 гг., а продолжится и дальше. Около 70–80% выручки компании приходится на трех клиентов, в лице крупнейших провайдеров облачной инфраструктуры (AMZN, MSFT, GOOGL). Менеджмент Google и Meta считает, что «потери от недостаточных инвестиций в развитие инфраструктуры намного выше, чем риски избыточных капитальных вложений».
• Потенциал роста целевых рынков. Возрастающая сложность вычислений приводит к возникновению узких мест в производительности дата-центров, особенно в области подключения вычислительных и сетевых систем. Сейчас компания занимает 90+% рынка PCIe ретаймеров для дата-центров, а также является одним из лидеров в сегментах программно-определённых чипов для сетевого оборудования (Ethernet, память CXL). На данный момент совокупный объем данных специфичных сегментов полупроводникового рынка составляет ~$1,0 млрд, но уже к 2027 году может достичь $7,0 млрд (65+% CAGR). Рост целевых рынков будет происходить не только за счет роста сегмента ИИ дата-центров, но и за счет обновления классической серверной инфраструктуры, где проникновение продуктов Astera Labs еще незначительно. Компания также прорабатывает выход на новые рынки, такие как автомобильный ($3,9 млрд TAM’2027) и сегмент беспроводной инфраструктуры ($2,7 млрд TAM’2027).
• Компания потенциально может стать целью для поглощения. Технологии и продукты компании Astera Labs будут прекрасным дополнением для Broadcom, Inc. (AVGO), Marvell Technology Group (MRVL), Cisco Systems Inc. (CSCO), Arista Networks, Inc. (ANET), и ряда других компаний.
Целевая цена по акциям ALAB – $90.