Tesla. Buy the dip

2022 жылғы айтарлықтай сатылымдардан кейін TESLA акциялары $190 долларлық сатып алулар үшін тартымды.


Tesla Inc. (TSLA) электромобильдерді, сондай-ақ энергияны өндіру және сақтау жүйелерін жобалаумен, әзірлеумен, өндірумен және сатумен айналысады. Компания АҚШ-тың автомобиль өндірушілері арасында электромобильдер шығару көлемі мен нарықтық капиталдандыру мөлшері бойынша ең ірі болып табылады. Tesla командасы сонымен қатар робот жасау саласындағы бірқатар өнімдерді әзірлеуде белсенді.

Өткен жыл нарықтық капиталдандырудың 65% жоғалтқан компанияның акциялары үшін ең нашар жыл болды. Алайда, бұл эмитентке бизнестің өсу қарқынын сақтауға кедергі болмады. Айта кетейік, 2022 жылы акцияларға қысым жасаған бірқатар жағымсыз факторлар алдағы жылы жұмысын тоқтатуы мүмкін. Оларды толығырақ қарастырайық.

· • 2022 жылы ФРЖ соңғы 10 жылдағы монетарлық шарттарды қатаңдатудың ең жоғары қарқынын көрсетіп, негізгі мөлшерлемені жеті рет көтерді. Жиынтық өсім 4,25 п. н. құрады. Соның нәтижесінде Tesla қағаздары, басқа " өсу " акциялары сияқты, тәуекелсіз кірістің артуы аясында біршама теріс қайта бағалауға ұшырады. Мүмкін, ағымдағы жылдың екінші жартысында біз реттеушінің жұмсақ ақша-несие саясатына оралуын көреміз, бұл "өсу"акцияларының бағасына оң әсер етеді.

· * Илон Масктың әлеуметтік желілердегі резонанстық мәлімдемелері және инвесторлардың кәсіпкер Tesla-ға зиян келтіріп, Twitter-ді дамытуға тым көп уақыт жұмсайды деген алаңдаушылығы автомобиль өндірушісінің баға белгілеулеріне айтарлықтай қысым жасады. Алайда, Маск өзінің орнын тапқан кезде Twitter басшысының қызметінен кететінін мәлімдеді. Ағымдағы жылы кәсіпкер Tesla-ға көбірек уақыт бөлуі мүмкін, бұл баға белгілеулерінің өсуіне қосымша драйвер болады.

· * Компания бизнестің жоғары өсу қарқынын қолдайды. Атап айтқанда, өткен жылдың қорытындысы бойынша Tesla 1,31 млн электромобиль жеткізді (+40% г/г). Жеткізілімдердің өсу қарқыны гайденске 50% жетпесе де, Tesla осы уақытқа дейін негізгі бәсекелестерден озып үлгерді. Өткен жылы жеткізілім өсімінің баяулауы көбінесе жеткізілім тізбегінің үзілуіне және Қытайдағы ковидке қарсы шектеулерге байланысты, бұл компания үшін негізгі нарықтардың бірі болып табылады. Нәтижесінде, Азияның ірі экономикасы ашылған сайын біз Tesla-ның сату динамикасының жақсарғанын көреміз.

· * Tesla-ның өндірістік тактикасы күрделі макроэкономикалық және салалық жағдайларда тиімді болды. Жалпы автомобиль өнеркәсібі шығындардың айтарлықтай өсуіне тап болған кезде, компания автосегменттің жалпы маржасын 27% деңгейінде сақтай алды, бұл сектордағы ең жақсы көрсеткіштердің бірі. Бұл көбінесе, Tesla зауыттары электромобильдерді құрастырудың толық циклінің тігінен біріктірілген кәсіпорындары болып табылатындығына байланысты.

Tesla компаниясының EV/EBITDA'2023 мультипликаторы бойынша ағымдағы бағалауы 16x дәстүрлі автомобиль өндірушілері үшін 10x орташа мәнінен едәуір үлкен болғанымен, біз жоғары маржаны, сатылымның өсу қарқынын, сондай-ақ эмитенттің теріс таза қарызын ескере отырып, оны шамадан тыс деп санамаймыз. Біздің TSLA қағаз мақсатымыз - $190, ұсыныс - "сатып алу".