PNC Financial Services Group. Банктік холдинг
PNC Financial Services Group, Inc. (PNC) – ипотекалық несиелеуді, активтерді басқару қызметтерін және корпоративтік және институционалдық банкингті қоса алғанда, бөлшек банктік қызметтерді ұсынатын ірі банк холдингтерінің бірі. Орта Атлантика, орта Батыс және АҚШ-тың оңтүстік-шығысындағы 40-тан астам штаттың нарықтарында жұмыс істейді. Депозиттердің жалпы көлемі бойынша да, жиынтық активтер бойынша да PNC алтыншы ірі коммерциялық банк және АҚШ-тағы екінші ірі аймақтық банк болып табылады.
Инвестициялық тезистер
PNC Financial Services Group, Inc. оның органикалық кеңею мүмкіндіктері бар, оның ішінде географиялық кеңею. Сонымен қатар, компания сатып алу арқылы активтер портфелін белсенді түрде кеңейтуде. Жақында Испания Банкінің Banco Bilbao Vizcaya Argentaria (BBVA) американдық бөлімшесін сатып алу 2,6 миллион жаңа тұтынушыға мүмкіндік берді, PNC депозиттерінің портфелін $86 миллиард доллардан астам, несиелерді $66 миллиард доллардан астам ұлғайтты, бұл АҚШ – тың күн белдеуі штаттарының қарқынды дамып келе жатқан нарықтарына қол жеткізуге мүмкіндік берді. Ұзақ мерзімді перспективада BBVA интеграциясы кірістердің өсуінің қосымша драйвері болады.
PNC әртараптандырылған бизнес-модельге ие, ал комиссиялық кірістер таза кірістің 40-45% қамтамасыз етеді, ал ағымдағы жылы негізгі қолдау жоғары ставкалар мен несиелеудің кем дегенде 5-6% - ға өсуі есебінен пайыздық түсімдер беруді жалғастырады. savings program (CIP) және 2017 жылдан бастап іске асырылуда. PNC 2017-2018 жылдары жылына орта есеппен $300 миллион долларға және 2019-2022 жылдар аралығында $300 миллион долларға шығындарды қысқарта алды. 2023 жылы менеджмент қосымша $400 миллион доллар үнемдеуді жоспарлап отыр, ал шығындардың өсуі 2-4% деңгейінде күтілуде. Бұл кірістің өсуінің баяулауы жағдайында операциялық левереджді 2022 жылғы 10% - дан ағымдағы болжамды 6-8% - ға дейін қамтамасыз етеді.
Пайданың өсуін және капиталдың жеткілікті буферін сақтау акцияларды сатып алуды қолдайды және дивидендтерді көбейтуге мүмкіндік береді. Соңғы тоқсанның соңындағы жағдай бойынша cet-1 бірінші деңгейдегі банктің негізгі акционерлік капиталының жеткіліктілік коэффициенті 9,1% құрады, бұл қажетті PNC минимумынан 7,4% жоғары. Осыны ескере отырып, менеджмент 2023 жылы тоқсан сайын $500 миллион долларға дейін сатып алуды жоспарлап отыр. Сонымен қатар, соңғы бес жыл ішінде банк дивидендтерді орта есеппен 16,47% - ға арттырды. Тоқсандық төлемдердің ағымдағы мөлшері бір акцияға $1,5 құрайды, бұл жылдық 3,92% дивидендтік кірісті қамтамасыз етеді. Бұл сектор бойынша орташа көрсеткіштен 3,11% деңгейінде асады, бұл ретте төлем коэффициенті банк үшін қолайлы 44% құрайды.
Сонымен қатар, P/E форвардтық мультипликаторы 10,88 x құрайды, орташа бес жылдық мәні 13,35 x құрайды, бұл акциялардың қазіргі тартымдылығын көрсетеді.
Біздің ойымызша, PNC акцияларының мақсатты бағасы бір жыл ішінде $184 құрайды.
Инвестициялық тезистер
PNC Financial Services Group, Inc. оның органикалық кеңею мүмкіндіктері бар, оның ішінде географиялық кеңею. Сонымен қатар, компания сатып алу арқылы активтер портфелін белсенді түрде кеңейтуде. Жақында Испания Банкінің Banco Bilbao Vizcaya Argentaria (BBVA) американдық бөлімшесін сатып алу 2,6 миллион жаңа тұтынушыға мүмкіндік берді, PNC депозиттерінің портфелін $86 миллиард доллардан астам, несиелерді $66 миллиард доллардан астам ұлғайтты, бұл АҚШ – тың күн белдеуі штаттарының қарқынды дамып келе жатқан нарықтарына қол жеткізуге мүмкіндік берді. Ұзақ мерзімді перспективада BBVA интеграциясы кірістердің өсуінің қосымша драйвері болады.
PNC әртараптандырылған бизнес-модельге ие, ал комиссиялық кірістер таза кірістің 40-45% қамтамасыз етеді, ал ағымдағы жылы негізгі қолдау жоғары ставкалар мен несиелеудің кем дегенде 5-6% - ға өсуі есебінен пайыздық түсімдер беруді жалғастырады. savings program (CIP) және 2017 жылдан бастап іске асырылуда. PNC 2017-2018 жылдары жылына орта есеппен $300 миллион долларға және 2019-2022 жылдар аралығында $300 миллион долларға шығындарды қысқарта алды. 2023 жылы менеджмент қосымша $400 миллион доллар үнемдеуді жоспарлап отыр, ал шығындардың өсуі 2-4% деңгейінде күтілуде. Бұл кірістің өсуінің баяулауы жағдайында операциялық левереджді 2022 жылғы 10% - дан ағымдағы болжамды 6-8% - ға дейін қамтамасыз етеді.
Пайданың өсуін және капиталдың жеткілікті буферін сақтау акцияларды сатып алуды қолдайды және дивидендтерді көбейтуге мүмкіндік береді. Соңғы тоқсанның соңындағы жағдай бойынша cet-1 бірінші деңгейдегі банктің негізгі акционерлік капиталының жеткіліктілік коэффициенті 9,1% құрады, бұл қажетті PNC минимумынан 7,4% жоғары. Осыны ескере отырып, менеджмент 2023 жылы тоқсан сайын $500 миллион долларға дейін сатып алуды жоспарлап отыр. Сонымен қатар, соңғы бес жыл ішінде банк дивидендтерді орта есеппен 16,47% - ға арттырды. Тоқсандық төлемдердің ағымдағы мөлшері бір акцияға $1,5 құрайды, бұл жылдық 3,92% дивидендтік кірісті қамтамасыз етеді. Бұл сектор бойынша орташа көрсеткіштен 3,11% деңгейінде асады, бұл ретте төлем коэффициенті банк үшін қолайлы 44% құрайды.
Сонымен қатар, P/E форвардтық мультипликаторы 10,88 x құрайды, орташа бес жылдық мәні 13,35 x құрайды, бұл акциялардың қазіргі тартымдылығын көрсетеді.
Біздің ойымызша, PNC акцияларының мақсатты бағасы бір жыл ішінде $184 құрайды.