Range Resources. АҚШ-тың газ өндіруші компаниясы
Range Resources (RRC) – АҚШ-тағы ең ірі газ өндіруші компаниялардың бірі. Табиғи газ компания кірісінің құрылымында шамамен 68% - алады, 27% - СУГ сатылымы құрайды, мұнай - 5% құрайды. Компанияның бизнесі АҚШ-та шоғырланған, бұл RRC кірісінің 100% құрайды.
Біздің ойымызша, Range Resources акциялары келесі себептерге байланысты бірнеше айдың көкжиегінде жоғары өсу әлеуетіне ие.
Қарыздың төмендеуіне байланысты акционерлерге төлемдердің өсуі. 2022 жылы RRC таза қарызы 32% - ға немесе $874 млн-ға $1,9 млрд-қа дейін қысқарды, біздің ойымызша, компания келесі жылдың қорытындысы бойынша таза қарызды $1,4 млрд-қа дейін төмендетуі мүмкін.
2022 жылы компания дивидендтер төлеуді қайта бастады, осы мақсаттарға $39 млн. келесі жылы RRC дивидендтерге $100 млн бөле алады. Ағымдағы баға белгілеулеріне кірістілік жылдық 1,6% құрауы мүмкін.
2022 жылы акцияларды қайта сатып алуға RRC $400 миллион доллар жұмсады (ағымдағы капиталдандырудың 6,5%). 2022 жылдың қазан айында менеджмент $1 млрд-қа байбектің жаңа бағдарламасын мақұлдады. Компания байбекке жұмсай алатын қаражаттың жалпы көлемі 2022 жылдың аяғында $1,1 млрд (ағымдағы капиталдандырудың 18%) құрады.
Табиғи газ нарығындағы нарықтағы жағдайды өзгерту. Әлемдік баланстан ресейлік газдың едәуір көлемінің шығуы СТГ-ға сұраныстың өсуіне әкелді. Әлемдік баланстан ресейлік газдың едәуір көлемінің шығуы СТГ-ға сұраныстың өсуіне әкелді. 2022 жылдың 11 айында "Газпром" 376,9 млрд текше метр газ өндірді, бұл өткен жылмен салыстырғанда 19,4% - ға (90,8 млрд текше метр) аз. Бұл ретте АҚШ-тан СТГ экспорты 9% - ға, тәулігіне 10,5 млрд текше футқа (МКФ/тәулігіне) дейін өсті.) Маусым айында Freeport LNG СТГ терминалындағы апатқа қарамастан (СТГ экспортының 17% қамтамасыз етті). Freeport LNG терминалы 2023 жылдың ақпанында жұмысын бастады. 8 наурызда аяқталған аптада Штаттардан СТГ экспорты тәулігіне 13,2 МКФ Тарихи ең жоғары деңгейге жетті. АҚШ Энергетика министрлігі СТГ экспортының 2023 жылы 16% - ға, тәулігіне 12,2 МКФ-қа дейін өсуін болжайды. АҚШ - тан экспорттың ұлғаюы ішкі нарықтағы газ бағасына қолдау көрсетеді.
Газ өндіруші компаниялардың төменгі бағалауы. Қазіргі уақытта газ өндіруші компаниялар мұнай компанияларымен салыстырғанда қарыздың әлі де жоғары деңгейіне және акционерлерге төленетін төлемдердің төмендігіне байланысты мультипликаторлар бойынша төмен бағаларға ие. 2023 жылы қарыздың қысқаруы және төлемдердің өсуі газ өндірушілердің пайдасына айтарлықтай қайта бағалауға әкелуі мүмкін. RRC үшін 2023 EV/EBITDA болжамды көрсеткіші 5,4, P/E мультипликаторы 8-деңгейде. Бұл ретте ағымдағы жылы таза қарыздың EBITDA-ға қатынасы 0,9 құрауы мүмкін.
Біздің ойымызша, RRC акциялары ағымдағы деңгейлердің 14% деңгейінде өсу әлеуетіне ие. Сонымен қатар, хеджирлеудің жоғары деңгейіне байланысты қаржылық нәтижелердің төмендеу қаупі аз.
Акциялар бойынша мақсатты баға – $29.
Біздің ойымызша, Range Resources акциялары келесі себептерге байланысты бірнеше айдың көкжиегінде жоғары өсу әлеуетіне ие.
Қарыздың төмендеуіне байланысты акционерлерге төлемдердің өсуі. 2022 жылы RRC таза қарызы 32% - ға немесе $874 млн-ға $1,9 млрд-қа дейін қысқарды, біздің ойымызша, компания келесі жылдың қорытындысы бойынша таза қарызды $1,4 млрд-қа дейін төмендетуі мүмкін.
2022 жылы компания дивидендтер төлеуді қайта бастады, осы мақсаттарға $39 млн. келесі жылы RRC дивидендтерге $100 млн бөле алады. Ағымдағы баға белгілеулеріне кірістілік жылдық 1,6% құрауы мүмкін.
2022 жылы акцияларды қайта сатып алуға RRC $400 миллион доллар жұмсады (ағымдағы капиталдандырудың 6,5%). 2022 жылдың қазан айында менеджмент $1 млрд-қа байбектің жаңа бағдарламасын мақұлдады. Компания байбекке жұмсай алатын қаражаттың жалпы көлемі 2022 жылдың аяғында $1,1 млрд (ағымдағы капиталдандырудың 18%) құрады.
Табиғи газ нарығындағы нарықтағы жағдайды өзгерту. Әлемдік баланстан ресейлік газдың едәуір көлемінің шығуы СТГ-ға сұраныстың өсуіне әкелді. Әлемдік баланстан ресейлік газдың едәуір көлемінің шығуы СТГ-ға сұраныстың өсуіне әкелді. 2022 жылдың 11 айында "Газпром" 376,9 млрд текше метр газ өндірді, бұл өткен жылмен салыстырғанда 19,4% - ға (90,8 млрд текше метр) аз. Бұл ретте АҚШ-тан СТГ экспорты 9% - ға, тәулігіне 10,5 млрд текше футқа (МКФ/тәулігіне) дейін өсті.) Маусым айында Freeport LNG СТГ терминалындағы апатқа қарамастан (СТГ экспортының 17% қамтамасыз етті). Freeport LNG терминалы 2023 жылдың ақпанында жұмысын бастады. 8 наурызда аяқталған аптада Штаттардан СТГ экспорты тәулігіне 13,2 МКФ Тарихи ең жоғары деңгейге жетті. АҚШ Энергетика министрлігі СТГ экспортының 2023 жылы 16% - ға, тәулігіне 12,2 МКФ-қа дейін өсуін болжайды. АҚШ - тан экспорттың ұлғаюы ішкі нарықтағы газ бағасына қолдау көрсетеді.
Газ өндіруші компаниялардың төменгі бағалауы. Қазіргі уақытта газ өндіруші компаниялар мұнай компанияларымен салыстырғанда қарыздың әлі де жоғары деңгейіне және акционерлерге төленетін төлемдердің төмендігіне байланысты мультипликаторлар бойынша төмен бағаларға ие. 2023 жылы қарыздың қысқаруы және төлемдердің өсуі газ өндірушілердің пайдасына айтарлықтай қайта бағалауға әкелуі мүмкін. RRC үшін 2023 EV/EBITDA болжамды көрсеткіші 5,4, P/E мультипликаторы 8-деңгейде. Бұл ретте ағымдағы жылы таза қарыздың EBITDA-ға қатынасы 0,9 құрауы мүмкін.
Біздің ойымызша, RRC акциялары ағымдағы деңгейлердің 14% деңгейінде өсу әлеуетіне ие. Сонымен қатар, хеджирлеудің жоғары деңгейіне байланысты қаржылық нәтижелердің төмендеу қаупі аз.
Акциялар бойынша мақсатты баға – $29.