AMD — ЖИ-революциясының жүрегі мен миы

Advanced Micro Devices (AMD) — жоғары технологиялық жартылай өткізгіштер индустриясының әлемдік көшбасшыларының бірі. Компания келісімшарттық міндеттемелерге сәйкес TSMC және GlobalFoundries шығаратын чиптерді әзірлеуге маманданған. AMD үшін негізгі операциялық сегменттер:

• Data Center —деректер орталықтарына арналған өнімдер (2022 жылғы кірістің үлесі: 26%)

• Client — ДК үшін орталық процессорлар және өзге де шешімдер (2022 жылғы кірістің үлесі: 26%)

• Gaming — Gaming-компьютерлер мен ойын консольдеріне арналған графикалық карталар (2022 жылғы кірістің үлесі: 29%)

• Embedded —ендірілген шешімдер (2022 жылғы кірістің үлесі: 19%)

Компания кірістерінің географиялық бөлінуі келесідей: 34% АҚШ, 22% ҚХР, 18% — Жапония, 10% — Тайвань, 8% — Еуропа және басқа аймақтар қамтамасыз етеді.

Бұлтты есептеу және жасанды интеллект (AI) дамуының негізгі бенефициарлары мен көшбасшыларының бірі, барлық салаларда өнімдер мен шешімдердің кең және бәсекеге қабілетті портфолиосы бар. AMD x86 архитектурасында классикалық Солтүстік Орталық процессорларды (CPU), GPU үдеткіштерін, GPU, FPGA және басқа шешімдерді шығарады. Жасанды интеллект технологияларын кеңінен енгізу есептеулерді жеделдету және параллельдеу үшін серверлік GPU және басқа чиптерге сұраныстың жарылғыш өсуіне әкелді. AMD бағалауы бойынша, 2027 жылға қарай AI үдеткіш нарығы (TAM – Total Addressable Market) 1 150 млрд (50+% CAGR) жетеді, бұл $30+ млрд серверлік CPU-мен бірге компанияға үлкен перспективалар ашады. Серверлік CPU және тұтынушылық өнімдер нарығының (GPU / CPU) мысалында компания өзінің бәсекелестерін технология деңгейінде қуып жетуге қабілетті екенін дәлелдеді. AMD Instinct MI300 презентациясы компанияның болашақта осы перспективалы нарықтың 5-15% иеленетініне деген сенімділікті одан әрі арттырды. Техникалық тұрғыдан AMD өнімдері Nvidia аналогтарына өте жақын болса да, компанияның салыстырмалы түрде әлсіз жағы Nvidia-ның Cuda-мен бәсекелес ROCm деп аталатын AI модельдерімен жұмыс істеуге арналған бағдарламалық платформа болып қала береді. Дегенмен, біз бұл артта қалуды еңсерілмейтін деп санамаймыз. AMD өзінің нарықтық үлесін біртіндеп кеңейтетініне сенімдіміз. AMD үшін қолдау жаңа AI революциясын бастаған Microsoft корпорациясымен AI технологиялары мен чиптерін әзірлеу саласындағы ұзақ мерзімді серіктестік болады.

Өткен жылы Xilinx сатып алу арқылы AMD өнеркәсіптің әртүрлі салаларында, IoT, бөлшек сауда, телекоммуникация секторында және бизнестің басқа салаларында белсенді қолданылатын ендірілген шешімдер нарығының көшбасшыларының қатарына кірді. AMD тиісті нарықта небәрі 5% иа болады, бірақ біз оның белсенді дамуын күтеміз, өйткені бұл бір кездері бизнесті басқа бағытта дамытуда болған. Менеджмент жаңа техникалық шешімдер мен оларды қолдану аясын таба отырып, Xilinx және AMD бірлескен өнім желісін белсенді түрде кеңейтуді жалғастыруда. Сонымен, жақында AMD аясында телекоммуникация шешімдеріне мамандандырылған Telco Solutions Lab. құрылды. Өткен тоқсанда AMD Zynq желісінің жаңа бірегей RFSoC радиожиілік чиптерін шығарды, олардың қолданылуы телекоммуникациялық жабдықтың тиімділігін бірнеше рет арттырады. Табыс құрылымындағы сегменттің үлесі кеңейе береді, сегменттің кірістілігі артады, бұл жалпы AMD маржасына оң әсер етеді.

AMD-AMD тұтынушылық CPU және GPU нарығындағы негізгі ойыншылардың бірі және белгілі бір сегменттерде бәсекелестерінен асып түседі. Тұтынушы сегментіне бағытталған бизнестің Gaming және Client бағыттары циклдің түбінен өтіп, алдағы тоқсандарда қалпына келтіруге көшеді. IDC талдау агенттігі корпоративтік сегментте сатудың жаңа циклінің дамуына байланысты 2024 жылы сұраныстың белсенді қалпына келуімен 2023 жылы ДК жеткізілімінің 14,1%-ға, 251 млн бірлікке дейін қысқаруын болжайды. Сегменттегі өсуден басқа, AMD-дің артықшылықтары арасында оның технологиялық шешімдерін Sony-дің PlayStation ойын консольдерінде және Microsoft-тың Xbox-та, сондай-ақ соңғы жылы танымал бола бастаған көптеген жаңа портативті ойын компьютерлерінде (мысалы, ASUS ROG Ally) пайдаланылады.

Соңғы жылдары AMD тұрақты түрде өсіп келе жатқан кірістілік пен ақша ағындарын, сондай-ақ төмен қарыздық жүктемесі бар тұрақты теңгерімді көрсетеді. AMD-дің жалпы маржасы 2022 жылы 2015 жылғы ең төменгі деңгейден 27% - дан 52% - ға дейін өсті, таза пайда маржасы оң аймаққа өтіп, 23,3% - ға жетті. FCF $3,1 миллиард долларды құрады (кірістің~13%). 2023 жылдың бірінші тоқсанының қорытындысы бойынша AMD таза қарызы шамамен $ 3,5 млрд құрады.

Қазіргі уақытта AMD акциялары орта тарихи деңгейден төмен сатылуда, тіпті жақында AI бумына байланысты технологиялық компаниялардың раллиіне қарамастан. AMD баға ұсыныстары салыстырмалы түрде ұстамды өсуді көрсетті, бұл оның болашағын ескере отырып, жылдың ішінде жоғары өрлеу үшін одан әрі әлеуетті қалдырады. Компания бизнестің негізгі сегменттерінде жетекші орынды сақтайды. Олардың әрқайсысында жоғары бәсекелестік сақталғанымен, біз AMD-дің нарықтағы үлесі кеңейе беретініне сенімдіміз.

Компанияның акцияларының мақсатты бағасы - $125, "сатып алуды" ұсынамыз.