Host Hotels & Resorts. Қонақ үй бизнесіне назар аударатын қор

Host Hotels & Resorts (HST) — бұл сәнді және премиум қонақүйлерге иелік ететін REIT. HST қатысуының негізгі нарығы АҚШ болып табылады, дегенмен компания Канада мен Бразилияда да бар. HST жылжымайтын мүлік портфолиосы штат бойынша әртараптандырылған.


 Негізгі инвестициялық тезистер


Бұл сала пандемиялық сәтсіздіктен кейін өзін сенімді сезінеді және жазғы маусымдық жандану жағдайында қосымша серпін ала алады. 2023 жылдың екінші тоқсанындағы көрсеткіштердің серпіні ішкі туризмнің өрлеуі байқалған өткен жылғы нәтижелерден қалыс қалмайды. STR деректеріне сәйкес, сәуір-мамыр айларында және маусымның көп бөлігінде нөмірлердің толтырылуы 2022 жылғы нәтижелерден сәл төмен болды, маусым айының соңында толтыру жылдамдады.  Жалға алу мөлшерлемесі мен бөлмедегі кірістер де өткен жылға қатысты өсуде. Мамыр айының қорытындысы бойынша нөмірге жалдау мөлшерлемесі алдыңғы айларда артта қалғаннан кейін инфляциядан сәл озып кетті. Сектордың маржиналдылығы да жеткілікті күшті деңгейді сақтайды, бірақ еңбек шығындарының өсуі тарапынан қысымға ұшырайды. STR-дің люкс сегментіне қатысты есептері сәуір айында жалдау мөлшерлемесінің ең сенімді динамикасын және мамыр айында сұраныстың ең жоғары өсуін бөлек атап өтеді.


ADP-тің соңғы сауалнамасы демалыс және қонақ үй бизнесі қызметкерлерін жалдаудың айтарлықтай өсуін көрсетті, ал жұмыспен қамтылғандардың жалпы саны пандемияға дейінгі кезеңнен асып түсті, бұл саланың оң жағдайын және нарық қатысушыларының болашақ перспективаларға оң көзқарасын көрсетуі мүмкін. Қонақ үй бизнесі тігілген ISM есебіндегі салалар да маусым айындағы оң деректерді көрсетті.


Компания бірінші тоқсанда жақсы есеп берді және ағымдағы жылға арналған болжамдарды көтерді. HST қонақүйлерінің толуы 2020-2022 жылдардағы көрсеткіштерден едәуір озып кетті, бірақ 2020 жылға дейін әлі деңгейге жеткен жоқ, бұл одан әрі өсу әлеуетін көрсетеді. Компанияның дивидендтер төлеуді арттыру мүмкіндігі бар. Дивидендтерді төлеудің ағымдағы коэффициенті, тіпті тоқсандық дивидендтің жақында өсуінен кейін де, жыл қорытындысы бойынша болжанған AFFO-ның төменгі шекарасының 30% - дан сәл астамын құрайды. Компания қонақ үй саласы бойынша тұрақты статистика аясында екінші тоқсан үшін оң есеп бере алады.


Сондай-ақ, 9,2 x деңгейіндегі P\FONT форвардтық бағалары онжылдықтың екінші жартысында негізінен 10-11x диапазонында болған пандемияға дейінгі көрсеткіштерден төмен.


HST мақсатты бағасы - $20, "сатып алуды" ұсынамыз.