Biogen сенімді түрде түзеле бастады

Biogen (BIIB) - неврологиялық және нейродегенеративті ауруларды емдеуге арналған препараттарды әзірлеуге маманданған ірі биотехнологиялық корпорация. Компания кірістің 50% — дан астамын АҚШ-та, 32% - Еуропа елдерінде табады. Соңғы жылдары Biogen кірісі оның қаржылық жағдайы үшін маңызды препараттарға эксклюзивті құқықтардың жоғалуына байланысты қысымға ұшырады. Tecfidera және Avonex сияқты блокбастерлерді сатуға арналған бірегей лицензиялардың мерзімі аяқталғаннан кейін, биосимилярлармен бәсекелестікке байланысты корпорацияның осы өнімдерден түсетін кірісі тез төмендей бастады. 2019 жылдың шыңынан 2022 жылға дейін Biogen кірісі 29,2% - ға төмендеді. Басқа препараттарды сату арқылы бұл төмендеудің орнын толтыру мүмкін болмады. 

Biogen менеджменті мен инвесторлары альцгеймерге қарсы дәрі-дәрмектер нарығына бәс тігуде. Емделмейтін аурудың дамуын бәсеңдету мүмкіндігі patent cliff деп аталатын кірістің орнын толтыруға мүмкіндік беруі керек. Aduhelm деп аталатын осы көрсеткішке арналған алғашқы препарат 2021 жылы жеделдетілген бағдарлама (Accelerated Approval) бойынша мақұлданды. Алайда, тиімділіктің төмендігі және қауіпсіздіктің күмәнді профилі бұл дәрі-дәрмектің қамтылуына жол бермеді, бұл оны коммерцияландыру мүмкіндіктерін едәуір шектеді. 

Biogen Eisai-мен серіктестікте Альцгеймер ауруын зерттеуді жалғастырды және қажетті нәтижеге қол жеткізді. Жаңа Leqembi препараты осы қыста FDAның жедел мақұлдауына ие болды, ал шілдеде реттеуші бұл құралды қолдануға толық дәстүрлі рұқсат берді. Нәтижесінде Leqembi терапиясы Medicare шеңберінде және одан әрі басқа сақтандыру бағдарламаларында қол жетімді болады. Біздің ойымызша, кірістің өсу әлеуеті арқылы Leqembi Biogen эксклюзивтілігін жоғалтқан препараттардан түсетін кірісті өтейді. Біз Biogen жиынтық кірісінің өсуі ағымдағы жылдың қорытындысы бойынша қайта басталады деп күтеміз, Ал EPS 2024 жылы осы трендтің ұзақ мерзімді перспективада жалғасуымен ұлғая бастайды. 

Корпорацияның қаржылық көрсеткіштері үшін қосымша оң драйвер Zuranolone препаратын негізгі депрессиялық бұзылуларға және босанғаннан кейінгі депрессияға қарсы ықтимал мақұлдау болуы мүмкін. Егер мақұлданса, препарат жаңа Biogen блокбастері болуы мүмкін. Бұл өнімге қатысты FDA шешімі 2023 жылдың 5 тамызында күтіледі. Осылайша, Biogen қоржынында оның сауығуына және маржа көрсеткіштерін жақсартуға ықпал ететін бірден екі өнім пайда болды. Біз 2026 жылға қарай EBITDA компаниясының кірістілігі 5 PP-ге, 35% - ға дейін өсуі мүмкін деп күтеміз. Сонымен қатар, III кезеңдегі бірнеше ауқымды зерттеулерді аяқтау және жаңа препараттардан түскен пайда R&D және стратегиялық сатып алуларға жаңа инвестициялар үшін қаражат бөлуге мүмкіндік береді. Бұл биотехника саласының өкілдері үшін негізгі құндылықтың негізі болып табылатын компанияның құбыр желісін одан әрі күшейтеді. Жаңа зерттеулердің басталуы және ағымдағы зерттеулердің оң нәтижелері фармацевтикалық компаниялардың бизнесін бағалауға оң әсер етеді. 

Біздің ойымызша, Альцгеймер препаратын әзірлеудегі сәтсіздіктермен және patent cliff қаржылық нәтижелерге айтарлықтай қысымымен байланысты Biogen үшін қиын кезеңдер артта қалды. Компания фокусты дағдарысты басқарудан бизнестің өсуіне ауыстыра бастайды, бұл BIIB акцияларының баға белгілеулерінде оң көрініс табады. 

Біздің BIIB мақсатты бағасы— $339, "сатып алуды" ұсынамыз.