02.10.2023 10:34
Ағымдағы жылдың IV тоқсанына арналған болжамдар
Freedom Finance Global сарапшылары алдағы тоқсандар перспективасында АҚШ нарығы үшін «Голдилокс сценарийін» жалғастыруды күтуде. Күшті экономика ағымдағы жылдың II жартыжылдығында және келесі жылы EPS динамикасы бойынша күтулерді тұрақтандыру үшін алғышарттар жасайды (2023 жылдың қорытындысы бойынша біз EPS-тің 2-5%, 2024 жылы 10,5%-ға өсуін күтеміз), бұл нарықтың ағымдағы бағалауларын қолдау факторы болып табылады. Бұл жағдай жаппай сатылымға кедергі келтіреді және ағымдағы жылдың соңында сатып алушылардың белсенділігін қолдайды. Экономикалық болжамдардың жақсаруы АҚШ-тағы рецессия ықтималдығының айтарлықтай төмендеуін білдіреді, бұл EPS-ке айтарлықтай қысым жасау қаупін және біз бұрын қорқатын бағалау еселіктерін әлсіретеді.
Жыл қорытындысы бойынша P/E NTM мультипликаторының мәні 18,9 белгісінде күтіледі, бұл «әділ деңгейден» 17-18 жоғары. Бұл ретте, капиталдандыру бойынша топ-7 - ді қоспағанда, компаниялардың бес және жеті жылдық орташа бағаларының жақындығын ескере отырып, сондай-ақ капиталдандыру бойынша бірінші жетілік эмитенттерінің көпшілігінде күшті өсу драйверлерінің болуына, сондай-ақ макроэкономикалық фонның жақсаруына және 2023-ші және 2024 жылғы III-IV тоқсандарға арналған EPS оптимистік болжамдарына байланысты мультипликатордың елеулі қайта бағалаулары көрінбейді.
Ағымдағы жылдың басынан бері байқалған экономикалық өсім шектеулі сипатқа ие болады. Freedom Finance Global сарапшылары IV тоқсанда ЖІӨ өсімі 1% т/т дейін баяулайды және 2024 жылы қысымда қалады деп болжайды. Нәтижесінде инфляциялық импульске әсер шектеулі болады және CPI және PCE базалық көрсеткіштеріндегі дезинфляциялық трендтер ағымдағы жылдың соңына дейін және келесі жылға дейін жалғасуы мүмкін. Бұл пайдаға айтарлықтай қысым жасамайтын және сонымен бірге инфляциялық спиральдың ашылуын ынталандырмайтын қарқынмен экономикалық өсуді жалғастыруға жағдай жасайды.
Нарық «пайда рецессиясы» кезеңін еңсерді, сондықтан S&P 500 индексінің келесі бірнеше тоқсандық нәтижелері оң нәтиже береді, бұл нарықтық бағалауды қалыпқа келтіруге ықпал етеді.
«Жыл соңына дейін S&P 500 индексінің инфляция бойынша күтілетін трендтердің сақталуы және АҚШ мемлекеттік облигацияларының кірістілігімен максимумдардың жаңартылмауы шартымен 3-5% шегінде өсуін болжаймыз. Жалпы нарық үшін қолайлы тамыз инфляция деректерін ескере отырып, біз ағымдағы инфляциялық трендтерді айтарлықтай өзгерте алатын тосынсыйлардың пайда болуын болжай алмаймыз (мұнай бағасының агрессивті өсуі тәуекел факторы болып табылады, бірақ оның базалық инфляцияға әсері тұтастай алғанда шектеулі)», – деп атап өтті сарапшылар.
АҚШ мемлекеттік облигацияларының кірістілік қисығының орта және алыс ұштарындағы соңғы өсім «Голдилокс сценарийі» үшін негізгі қауіп факторларының бірі болып табылады. Дезинфляциялық трендтерді сақтаумен бірге іскерлік белсенділіктің баяулауы АҚШ мемлекеттік облигацияларының кірістілігінің тұрақтануына және кейіннен төмендеуіне әкеледі, негізінен қисықтың ең шетінде, бұл инвесторлардың көңіл-күйін қолдайды.
«2023 жылдың соңына дейін АТ және коммуникация секторларына оң көзқарасты сақтаймыз, Денсаулық сақтау секторы бойынша позициялауды жақсартамыз және ұзақ мерзімді және күнделікті сұранысқа ие тауарларды, сондай-ақ өнеркәсіп саласын жеткізетін компаниялар үшін позициялауды бейтарап-оңға дейін арттырамыз. Энергетика секторы бойынша Вью мұнай бағасының өсуін жалғастыруды болжайтын болжамдарды ескере отырып, бейтарапқа дейін көтерілді. Өсу және сапа факторлары бойынша 2023 жылдың қалған кезеңінде" бұқа " позициясын қалдырамыз. Нарықтық жүйке толқыны төмен құбылмалылық пен құн факторларының жақсы нәтижелерін ынталандыруы мүмкін, нарықтық сентимент (ETF қаражатының түсуі/кетуі тұрғысынан) S&P 500 тамыз айындағы түзету кезеңінде де белгіленген факторлардың пайдасына қалды», — дейді Freedom Finance Global сарапшылары.
Жыл қорытындысы бойынша P/E NTM мультипликаторының мәні 18,9 белгісінде күтіледі, бұл «әділ деңгейден» 17-18 жоғары. Бұл ретте, капиталдандыру бойынша топ-7 - ді қоспағанда, компаниялардың бес және жеті жылдық орташа бағаларының жақындығын ескере отырып, сондай-ақ капиталдандыру бойынша бірінші жетілік эмитенттерінің көпшілігінде күшті өсу драйверлерінің болуына, сондай-ақ макроэкономикалық фонның жақсаруына және 2023-ші және 2024 жылғы III-IV тоқсандарға арналған EPS оптимистік болжамдарына байланысты мультипликатордың елеулі қайта бағалаулары көрінбейді.
Ағымдағы жылдың басынан бері байқалған экономикалық өсім шектеулі сипатқа ие болады. Freedom Finance Global сарапшылары IV тоқсанда ЖІӨ өсімі 1% т/т дейін баяулайды және 2024 жылы қысымда қалады деп болжайды. Нәтижесінде инфляциялық импульске әсер шектеулі болады және CPI және PCE базалық көрсеткіштеріндегі дезинфляциялық трендтер ағымдағы жылдың соңына дейін және келесі жылға дейін жалғасуы мүмкін. Бұл пайдаға айтарлықтай қысым жасамайтын және сонымен бірге инфляциялық спиральдың ашылуын ынталандырмайтын қарқынмен экономикалық өсуді жалғастыруға жағдай жасайды.
Нарық «пайда рецессиясы» кезеңін еңсерді, сондықтан S&P 500 индексінің келесі бірнеше тоқсандық нәтижелері оң нәтиже береді, бұл нарықтық бағалауды қалыпқа келтіруге ықпал етеді.
«Жыл соңына дейін S&P 500 индексінің инфляция бойынша күтілетін трендтердің сақталуы және АҚШ мемлекеттік облигацияларының кірістілігімен максимумдардың жаңартылмауы шартымен 3-5% шегінде өсуін болжаймыз. Жалпы нарық үшін қолайлы тамыз инфляция деректерін ескере отырып, біз ағымдағы инфляциялық трендтерді айтарлықтай өзгерте алатын тосынсыйлардың пайда болуын болжай алмаймыз (мұнай бағасының агрессивті өсуі тәуекел факторы болып табылады, бірақ оның базалық инфляцияға әсері тұтастай алғанда шектеулі)», – деп атап өтті сарапшылар.
АҚШ мемлекеттік облигацияларының кірістілік қисығының орта және алыс ұштарындағы соңғы өсім «Голдилокс сценарийі» үшін негізгі қауіп факторларының бірі болып табылады. Дезинфляциялық трендтерді сақтаумен бірге іскерлік белсенділіктің баяулауы АҚШ мемлекеттік облигацияларының кірістілігінің тұрақтануына және кейіннен төмендеуіне әкеледі, негізінен қисықтың ең шетінде, бұл инвесторлардың көңіл-күйін қолдайды.
«2023 жылдың соңына дейін АТ және коммуникация секторларына оң көзқарасты сақтаймыз, Денсаулық сақтау секторы бойынша позициялауды жақсартамыз және ұзақ мерзімді және күнделікті сұранысқа ие тауарларды, сондай-ақ өнеркәсіп саласын жеткізетін компаниялар үшін позициялауды бейтарап-оңға дейін арттырамыз. Энергетика секторы бойынша Вью мұнай бағасының өсуін жалғастыруды болжайтын болжамдарды ескере отырып, бейтарапқа дейін көтерілді. Өсу және сапа факторлары бойынша 2023 жылдың қалған кезеңінде" бұқа " позициясын қалдырамыз. Нарықтық жүйке толқыны төмен құбылмалылық пен құн факторларының жақсы нәтижелерін ынталандыруы мүмкін, нарықтық сентимент (ETF қаражатының түсуі/кетуі тұрғысынан) S&P 500 тамыз айындағы түзету кезеңінде де белгіленген факторлардың пайдасына қалды», — дейді Freedom Finance Global сарапшылары.