16.10.2023 10:17
JPMorgan Chase & Co. есебі күткеннен асып түсті
JPMorgan Chase & Co. нәтижелері (JPM) III шаршы метр үшін пайыздық маржаның аз салымына байланысты тоқсан сайынғы кірістің төмендеуіне қарамастан, күткеннен тағы да асып түсті. Күтілгеннен қалыпты, кешіктірілген төлемдердің өсуі несиелік шығындар резервтерінің өсу қарқынын бәсеңдетуге мүмкіндік берді. Сонымен қатар, барлық негізгі сегменттердегі несие қалдықтарын ұлғайту арқылы менеджмент жыл соңындағы пайыздық кірістер бойынша болжамды жақсартты.
Банк комиссиялық кірістердің қысқаруына және пайыздық маржаның қарапайым өсуіне байланысты алдыңғы тоқсанның рекордтық деңгейімен салыстырғанда таза кірістің төмендеуін көрсетті, дегенмен жылдық өсім күшті болып қалды. Таза пайыздық кіріс (NII) 30% ж/ж және 4% т/т-ға өсті, First Republic сатып алудан түскен салымды есептемегенде $22,73 млрд дейін өсті, NII өсімі жылдық мәнде 21% құрады. Комиссиялық кірістер инвестициялық банкингті қалпына келтіру, активтерді басқару үшін жоғары түсімдер және корпоративтік сектордағы Инвестициялар портфелі бойынша аз шығындар есебінен 12% ж/ж-ға, $17,15 млрд-қа дейін өсті. Нәтижесінде таза кіріс 21,8% ж/ж, $39,87 млрд-қа дейін өсті, тоқсан сайын көрсеткіш 3,4% - ға қысқарды.
Таза пайыздық маржа 2,62% - дан 2,72% - ға дейін жақсарды, бұл консенсусты 2,63% - дан асып түсті. Драйверлер пайыздық мөлшерлемелердің үздіксіз өсуі және несие карталары бойынша жаңартылатын қалдықтардың жоғарылауы болды (+3% т/т). Соңғысы коммерциялық кредиттердің (+1% т/т) ұлғаюымен қатар, кредиттердің жалпы портфелінің мөлшерін 1% т/т, $1,31 трлн-ға дейін кеңейтуге мүмкіндік берді. Депозиттер жыл басындағы деңгейлерге оралып, First Republic активтерін сатып алудың әсерін іс жүзінде теңестіре отырып, 1% т/т-ға қысқарды.
Несиелік шығындарды жабуға арналған резервтер $1,38 млрд құрады, бұл ожид $2,39 млрд деңгейінде күтулерден аз болды және өткен жылдың минимумын көрсетті. Таза есептен шығару $1,5 млрд құрады, алайда банк тұрғын үйді несиелеу сегментіндегі және сауда бағытындағы қаражаттың бір бөлігін босатып, несие карталары сегментіндегі қамтудың өсуін өтей алды. Несиелер бойынша таза есептен шығару көлемі негізінен несие карталары сегментіндегі үлкен шығындарға байланысты, аз қарқынмен болса да, өсе берді. Тұтынушылық несиелендірудегі кешіктірілген төлемдердің үлесі тоқсан бұрынғы 0,98% - бен салыстырғанда 0,99% - ға дейін өсті. Несие карталарын кешіктіру пайызы баяу, бірінші жартыжылдықта 2,41% - ға дейін өсті. Коммерциялық несиелеудегі таза есептен шығару үлесі, керісінше, II тоқсандағы 0,15% - дан күтпеген жерден 0,07% - ға дейін қысқарды. Несиелеу көлемі мен сапасының тұрақтылығы менеджментке бұрын күтілген 2,6% - бен салыстырғанда жыл соңына қарай несие карталарын есептен шығару көрсеткішінің болжамын 2,5% - ға дейін аздап төмендетуге мүмкіндік берді. Сонымен қатар, NII-нің жылдық болжамы тағы да жақсарды: $87 млрд-тан $88,5 млрд-қа дейін, бұл бұрын күтілген 30% - бен салыстырғанда 32,6% - ға өсуді болжайды.
Таза пайда 9% т/т, $13,15 млрд-қа дейін қысқарды, ал жылдық өсім First Republic Bank салымын есепке алмағанда 35% - ға және 24% - ға дейін төмендеді. Біріншіден, бұл өтемақы мен жалақы төлемдерінің қымбаттауына байланысты операциялық шығындардың 13%-ға өсуін көрсетті. Екіншіден, банк корпоративтік сегментте $669 млн инвестициялар портфелі бойынша шығындарды көрсетті, бұл EPS-ті II 0,17-ге азайтты, дегенмен бұл II тоқсанмен салыстырғанда аз болды. Үшіншіден, банк заңды дауларды реттеуге 6 665 млн (- EPS-ке 0 0,22) мөлшерінде шығын шеккен. Нәтижесінде тоқсандық EPS 4 4,33 болды, бірақ $3,95 консенсусынан озып кетті. ROE және ROTCE капиталының кірістілігі алдыңғы тоқсанмен салыстырғанда тиісінше 18% және 22% - ға дейін біршама нашарлады, бірақ өткен жылғы нәтижелерден айтарлықтай жоғары болып қалды.
Тұтынушылық банкинг сегменті (Consumer & Community Banking) кірістердің өсу драйвері болып қала береді, кірісті пайыздық кірістердің өсуі және депозиттердің жоғары маржасы есебінен 29% ж/ж, пайданы 36% ж/ж ұлғайтады. First Republic Bank сатып алудың әсерін қоспағанда, көрсеткіштер де сенімді өсім көрсетті – тиісінше 29% және 19%. Сонымен қатар, пайыздық мөлшерлемелердің өсуі сәуір-маусым айларымен салыстырғанда несиелік спрэдтердің кеңеюінен және қарапайым өсу қарқынынан көрінді. Несиелік карталарға қызмет көрсетуден және автокредиттеуден түскен таза кіріс негізінен карточкалық сегмент есебінен 7% - ға өсті, бұл автокредиттеудегі әлсіздіктің орнын толтырды.
Инвестициялық банк бөлімшесінің (Corporate & Investment Bank) пайдасы 12% ж/ж және 24% т/т қысқарды, дегенмен кейбір бағыттар күткеннен асып түсті. Инвестициялық банктік кірістер консультациялық қызметтер мен акцияларды андеррайтерингтен түсетін кірістің төмендеуіне байланысты 6% т/т төмендеді, дегенмен борыштық қағаздар шығарылымын сүйемелдеу комиссиялары өсті. Сауда операцияларынан түскен кірістер акциялардан түскен кірістің төмендеуіне және облигациялармен жасалған мәмілелерден түскен кірістің шамалы өсуіне байланысты 7% т/т қысқарды. Жыл соңына дейін Инвестициялық банкинг IPO белсенділігі мен M&A мәмілелерінің төмендігіне байланысты әлсіз динамиканы көрсетуді жалғастырады деп сенеміз. Капитал нарықтарындағы компаниялардың белсенділігі біртіндеп жандануда және 2024 жылы андеррайтинг пен консультацияға сұраныстың қалпына келуі сегменттегі пайданы жақсартуға мүмкіндік береді.
Коммерциялық банкинг сегменті (Commercial Banking) жоғары пайыздық пайда мен резервтерді босату есебінен 60 т/т және 105% ж/ж күшті пайда өсімін көрсетті. Активтер мен капиталды басқару бөлімшесінің (Asset & Wealth Management) кірісі клиенттер қаражатының күшті ағынының және нарықтық баға ұсыныстарын қалпына келтіру жағдайында жоғары комиссиялық кірістің арқасында 16% - ға өсті. Осылайша, шілде-қыркүйек айларында (AUM) басқарылатын активтердің таза ағыны $60 млрд құрады, бұл AUM жалпы портфелін өткен тоқсан деңгейінде және өткен жылдың мәнінен 22% - ға жоғары ұстауға мүмкіндік берді.
Банк CET-1 капиталының жеткіліктілік коэффициентін 13,8% - дан 14,3% - ға дейін жақсарта алды, бұл менеджменттің меншікті мақсатты деңгейінен 13% - ға және нормативтік минимумнан 12,5% - ға асып түсті. Сонымен қатар, JPM buyback қарқынын II тоқсан деңгейіне жақын ұстады, өзінің акцияларын $2 миллиард долларға сатып алды. Сонымен қатар, банк дивидендтерге $3,1 миллиард доллар бөлді, төлем коэффициенті 32% - дан 35% - ға дейін өсті, бірақ әлі де қолайлы деңгей болып табылады. Қыркүйек айының соңында банк тоқсандық дивидендтердің мөлшерін 5% - ға, бір акцияға $1,05-ке дейін ұлғайтты, бұл форвардтық дивидендтердің кірістілігін жылдық 2,88% - ға дейін арттырды. АҚШ банктерінің капиталға қойылатын талаптарын арттыру шаралары әзірленуде және талқылануда және іске асыру 2025 жылға жоспарланған болса да, бұл компанияларды қажетті қаражатты жинақтау үшін акционерлерге несиелеу мен капиталды қайтарудың консервативті саясатына итермелейді. Тиісінше, алдағы екі жылда buyback көлемінің қысқаруын және дивидендтердің баяу өсуін күтеміз.
«Тұтастай алғанда, JPMorgan несие портфелінің сапасы мен көлемінен күткеннен де күшті нәтижелерге қол жеткізді. Бірақ пайыздық мөлшерлемелердің өсуінің кейінге қалдырылған әсерін ескере отырып, депозиттердің одан әрі қысқаруын және несиелеудің баяулауын күтеміз. Бұл 2022 жылғы рекордтық көрсеткіштерден кейін пайыздық пайданың қалыпқа келуінен және келесі жылы таза кірістің шамамен 2-3% - ға төмендеуінен көрінеді», - деп түсіндіреді Freedom Finance Global сарапшысы Алина Попцова.
Банк комиссиялық кірістердің қысқаруына және пайыздық маржаның қарапайым өсуіне байланысты алдыңғы тоқсанның рекордтық деңгейімен салыстырғанда таза кірістің төмендеуін көрсетті, дегенмен жылдық өсім күшті болып қалды. Таза пайыздық кіріс (NII) 30% ж/ж және 4% т/т-ға өсті, First Republic сатып алудан түскен салымды есептемегенде $22,73 млрд дейін өсті, NII өсімі жылдық мәнде 21% құрады. Комиссиялық кірістер инвестициялық банкингті қалпына келтіру, активтерді басқару үшін жоғары түсімдер және корпоративтік сектордағы Инвестициялар портфелі бойынша аз шығындар есебінен 12% ж/ж-ға, $17,15 млрд-қа дейін өсті. Нәтижесінде таза кіріс 21,8% ж/ж, $39,87 млрд-қа дейін өсті, тоқсан сайын көрсеткіш 3,4% - ға қысқарды.
Таза пайыздық маржа 2,62% - дан 2,72% - ға дейін жақсарды, бұл консенсусты 2,63% - дан асып түсті. Драйверлер пайыздық мөлшерлемелердің үздіксіз өсуі және несие карталары бойынша жаңартылатын қалдықтардың жоғарылауы болды (+3% т/т). Соңғысы коммерциялық кредиттердің (+1% т/т) ұлғаюымен қатар, кредиттердің жалпы портфелінің мөлшерін 1% т/т, $1,31 трлн-ға дейін кеңейтуге мүмкіндік берді. Депозиттер жыл басындағы деңгейлерге оралып, First Republic активтерін сатып алудың әсерін іс жүзінде теңестіре отырып, 1% т/т-ға қысқарды.
Несиелік шығындарды жабуға арналған резервтер $1,38 млрд құрады, бұл ожид $2,39 млрд деңгейінде күтулерден аз болды және өткен жылдың минимумын көрсетті. Таза есептен шығару $1,5 млрд құрады, алайда банк тұрғын үйді несиелеу сегментіндегі және сауда бағытындағы қаражаттың бір бөлігін босатып, несие карталары сегментіндегі қамтудың өсуін өтей алды. Несиелер бойынша таза есептен шығару көлемі негізінен несие карталары сегментіндегі үлкен шығындарға байланысты, аз қарқынмен болса да, өсе берді. Тұтынушылық несиелендірудегі кешіктірілген төлемдердің үлесі тоқсан бұрынғы 0,98% - бен салыстырғанда 0,99% - ға дейін өсті. Несие карталарын кешіктіру пайызы баяу, бірінші жартыжылдықта 2,41% - ға дейін өсті. Коммерциялық несиелеудегі таза есептен шығару үлесі, керісінше, II тоқсандағы 0,15% - дан күтпеген жерден 0,07% - ға дейін қысқарды. Несиелеу көлемі мен сапасының тұрақтылығы менеджментке бұрын күтілген 2,6% - бен салыстырғанда жыл соңына қарай несие карталарын есептен шығару көрсеткішінің болжамын 2,5% - ға дейін аздап төмендетуге мүмкіндік берді. Сонымен қатар, NII-нің жылдық болжамы тағы да жақсарды: $87 млрд-тан $88,5 млрд-қа дейін, бұл бұрын күтілген 30% - бен салыстырғанда 32,6% - ға өсуді болжайды.
Таза пайда 9% т/т, $13,15 млрд-қа дейін қысқарды, ал жылдық өсім First Republic Bank салымын есепке алмағанда 35% - ға және 24% - ға дейін төмендеді. Біріншіден, бұл өтемақы мен жалақы төлемдерінің қымбаттауына байланысты операциялық шығындардың 13%-ға өсуін көрсетті. Екіншіден, банк корпоративтік сегментте $669 млн инвестициялар портфелі бойынша шығындарды көрсетті, бұл EPS-ті II 0,17-ге азайтты, дегенмен бұл II тоқсанмен салыстырғанда аз болды. Үшіншіден, банк заңды дауларды реттеуге 6 665 млн (- EPS-ке 0 0,22) мөлшерінде шығын шеккен. Нәтижесінде тоқсандық EPS 4 4,33 болды, бірақ $3,95 консенсусынан озып кетті. ROE және ROTCE капиталының кірістілігі алдыңғы тоқсанмен салыстырғанда тиісінше 18% және 22% - ға дейін біршама нашарлады, бірақ өткен жылғы нәтижелерден айтарлықтай жоғары болып қалды.
Тұтынушылық банкинг сегменті (Consumer & Community Banking) кірістердің өсу драйвері болып қала береді, кірісті пайыздық кірістердің өсуі және депозиттердің жоғары маржасы есебінен 29% ж/ж, пайданы 36% ж/ж ұлғайтады. First Republic Bank сатып алудың әсерін қоспағанда, көрсеткіштер де сенімді өсім көрсетті – тиісінше 29% және 19%. Сонымен қатар, пайыздық мөлшерлемелердің өсуі сәуір-маусым айларымен салыстырғанда несиелік спрэдтердің кеңеюінен және қарапайым өсу қарқынынан көрінді. Несиелік карталарға қызмет көрсетуден және автокредиттеуден түскен таза кіріс негізінен карточкалық сегмент есебінен 7% - ға өсті, бұл автокредиттеудегі әлсіздіктің орнын толтырды.
Инвестициялық банк бөлімшесінің (Corporate & Investment Bank) пайдасы 12% ж/ж және 24% т/т қысқарды, дегенмен кейбір бағыттар күткеннен асып түсті. Инвестициялық банктік кірістер консультациялық қызметтер мен акцияларды андеррайтерингтен түсетін кірістің төмендеуіне байланысты 6% т/т төмендеді, дегенмен борыштық қағаздар шығарылымын сүйемелдеу комиссиялары өсті. Сауда операцияларынан түскен кірістер акциялардан түскен кірістің төмендеуіне және облигациялармен жасалған мәмілелерден түскен кірістің шамалы өсуіне байланысты 7% т/т қысқарды. Жыл соңына дейін Инвестициялық банкинг IPO белсенділігі мен M&A мәмілелерінің төмендігіне байланысты әлсіз динамиканы көрсетуді жалғастырады деп сенеміз. Капитал нарықтарындағы компаниялардың белсенділігі біртіндеп жандануда және 2024 жылы андеррайтинг пен консультацияға сұраныстың қалпына келуі сегменттегі пайданы жақсартуға мүмкіндік береді.
Коммерциялық банкинг сегменті (Commercial Banking) жоғары пайыздық пайда мен резервтерді босату есебінен 60 т/т және 105% ж/ж күшті пайда өсімін көрсетті. Активтер мен капиталды басқару бөлімшесінің (Asset & Wealth Management) кірісі клиенттер қаражатының күшті ағынының және нарықтық баға ұсыныстарын қалпына келтіру жағдайында жоғары комиссиялық кірістің арқасында 16% - ға өсті. Осылайша, шілде-қыркүйек айларында (AUM) басқарылатын активтердің таза ағыны $60 млрд құрады, бұл AUM жалпы портфелін өткен тоқсан деңгейінде және өткен жылдың мәнінен 22% - ға жоғары ұстауға мүмкіндік берді.
Банк CET-1 капиталының жеткіліктілік коэффициентін 13,8% - дан 14,3% - ға дейін жақсарта алды, бұл менеджменттің меншікті мақсатты деңгейінен 13% - ға және нормативтік минимумнан 12,5% - ға асып түсті. Сонымен қатар, JPM buyback қарқынын II тоқсан деңгейіне жақын ұстады, өзінің акцияларын $2 миллиард долларға сатып алды. Сонымен қатар, банк дивидендтерге $3,1 миллиард доллар бөлді, төлем коэффициенті 32% - дан 35% - ға дейін өсті, бірақ әлі де қолайлы деңгей болып табылады. Қыркүйек айының соңында банк тоқсандық дивидендтердің мөлшерін 5% - ға, бір акцияға $1,05-ке дейін ұлғайтты, бұл форвардтық дивидендтердің кірістілігін жылдық 2,88% - ға дейін арттырды. АҚШ банктерінің капиталға қойылатын талаптарын арттыру шаралары әзірленуде және талқылануда және іске асыру 2025 жылға жоспарланған болса да, бұл компанияларды қажетті қаражатты жинақтау үшін акционерлерге несиелеу мен капиталды қайтарудың консервативті саясатына итермелейді. Тиісінше, алдағы екі жылда buyback көлемінің қысқаруын және дивидендтердің баяу өсуін күтеміз.
«Тұтастай алғанда, JPMorgan несие портфелінің сапасы мен көлемінен күткеннен де күшті нәтижелерге қол жеткізді. Бірақ пайыздық мөлшерлемелердің өсуінің кейінге қалдырылған әсерін ескере отырып, депозиттердің одан әрі қысқаруын және несиелеудің баяулауын күтеміз. Бұл 2022 жылғы рекордтық көрсеткіштерден кейін пайыздық пайданың қалыпқа келуінен және келесі жылы таза кірістің шамамен 2-3% - ға төмендеуінен көрінеді», - деп түсіндіреді Freedom Finance Global сарапшысы Алина Попцова.