08.02.2024 14:32
Total Energies есебі: негізгі сәттер
Француздық мұнай-газ гиганты Total Energies (TTE) IV тоқсандағы аралас нәтижелерді ұсынды. Дегенмен, компания дивидендті арттырып, бірінші тоқсанда $2 млрд байбэк жариялады.
Газ бизнесі Total Energies бизнесінің әлсіз буыны болып қалып отыр. Компанияның төртінші тоқсанда түсімі көмірсутек бағасының төмендеуі және операциялық көрсеткіштердің қысқаруы (шаршы метрдің + 1%) салдарынан жылына 14% -ға, $55 млрд-қа дейін қысқарды. Сұйық көмірсутектерді, ТГС және табиғи газды өткізудің орташа бағасы ж/ж тиісінше 1%, 31% және 52% төмендеді. Газ бизнесінің әлсіз көрсеткіштерінің компания нәтижелеріне қысымы 2024 жылдың бірінші жартысында жалғасады деп күтілуде.
Көмiрсутектерiн өндiру (Новатек нәтижелерiн қоспағанда) ж/ж тәулiгiне 2462 мың баррель мұнай эквивалентiне дейiн 1% -ға төмендедi (Новатектi есепке алғанда − 12% ж/ж). Канадада өндіруші активтерді сату 2024 жылы операциялық нәтижелерге қысым көрсетеді. Компания менеджменті 2024 жылы өндіру көлемі тәулігіне 2400 мың баррель мұнай эквивалентінің белгісіне жақын болады деп күтуде.
Мұнайды қайта өңдеу көлемі Техастағы Port Arthur МӨЗ және Бельгиядағы Antwerp МӨЗ жөндеу жұмыстарына байланысты ж/ж 1% -ға төмендеп, тәулігіне 1,38 млн баррельге дейін төмендеді. Мұнай химиясын сату 4% -ға өсіп, 2,1 млн тоннаға жетті. ЖҚС желiсiн қамтитын мұнай өнiмдерi маркетингiнiң сегментi Еуропадағы экономикалық белсендiлiктiң төмендеуiнен және Египеттегi бизнестi сатудан әлсiз нәтижелер көрсеттi. Мұнай өнімдерін сату 7% ж/ж, 1,34 МБС дейін қысқарды. 2024 жылы Германияда ЖҚС желісін сату салдарынан теріс тренд жалғасады деп күтуге болады.
Total Energies трансформациясы жалғасуда. 2023 жылы компания «Электр генерациясы» және «ТГС» сегментінің нәтижелерін жеке жариялай бастады. Бұл сегменттер TTE үшін стратегиялық болып табылады. Компания жаңартылатын қуаттар көлемін бүгінгі 22,4 ГВт-тан 2025 жылы 38 ГВт-қа және 2030 жылы 100 ГВт-қа дейін арттыруды жоспарлап отыр. Алайда, тоқсанның қорытындысы бойынша «Электр генерациясы» сегменті түсімді г/г 27% -ға, $7,4 млрд. дейін қысқартты. Өндіру көлемі г/г 16% -ға, 8 ТВт· сағ дейін төмендеді. Төмендеу газ генерациясы көрсеткіштерінің 59% -ға, 2,5 ТВт· сағ, дейін төмендеуі есебінен болды, ал ЖЭК қуаттылығы генерация көлемін 65% -ға, 5,5 ТВт· сағ, дейін ұлғайтты. 2024 жылы біз ЖЭК нәтижелерінің оң динамикасын жалғастыруды күтеміз. 2023 жылдың үшінші тоқсанында Total Total Eren-дегі акциялардың 70,4% -ын сатып алу жөніндегі мәмілені аяқтап, өз үлесін 100% -ға жеткізді. Мәміле 1,5 млрд еуроға бағаланады. Total Eren интеграциясы 2024 жылы Total Energies компаниясының операциялық пайдасын 160 млн еуроға және операциялық ағынды 400 млн евроға ұлғайтуға әкелуі тиіс. Total Eren ЖЭК-нің белгіленген қуаты 3,5 ГВт құрайды. Компанияның күн энергетикасы, жел энергетикасы, гидроэнергетика және энергия сақтау саласындағы жобаларының пайплайны 10 ГВт құрайды.
ТГС сату көлемі қысқы кезеңде іскерлік белсенділіктің төмендеуі мен жұмсақ ауа райы жағдайларына байланысты Еуропадағы газ қорларының төмен сұранысы мен жоғары деңгейіне байланысты ж/ж 7% -ға, 11,8 млн. тоннаға дейін қысқарды. 2024 жылы ТГС сату жылына 40 млн тоннаға дейін (ж/ж − 9%) қысқаруы мүмкін.
ТГС және табиғи газ бағасының, сондай-ақ мұнай өңдеу маржасының құлдырауы бизнестің рентабельділігіне қысым жасады. «ТГС» сегментінің операциялық пайдасы төртінші тоқсанда ең әлсіз нәтижелерді көрсетті, ж/ж 40% қысқарып, $1,5 млрд дейін (+ 9% шаршы метр). Салыстырмалы түрде алғанда операциялық пайданың ең көп құлдырауы «Мұнай өңдеу және мұнай химиясы» сегментінде болды: $0,6 млрд-қа дейін (− 57% ж/ж, − 55% т/т), ал «Электр энергетикасы» сегменті операциялық пайданы ж/ж 10% -ға, $527 млн-ға дейін (+ 4% т/т) ұлғайтты.
Компанияның IV т. түзетілген таза пайдасы $5,2 млрд құрады (31% ж/ж, 19% т/т). Бір акцияға шаққандағы көрсеткіш $2,16 дейін төмендеп, консенсустан 0,5% -ға төмен болды.
Активтерді сату және айналым капиталының едәуір төмендеуі таза борышты едәуір қысқартуға мүмкіндік берді. Айналым капиталындағы өзгерістерге дейінгі тоқсандағы операциялық ақша ағыны бір жыл бұрынғы сол кезеңдегі $9,4 млрд-пен салыстырғанда $7,8 млрд құрады. Тоқсандық көрсеткіш 16% -ға төмендеді. Күрделі шығындар (M&A мәмілелерін қоса алғанда) $6,8 млрд-қа дейін ұлғайды (+ 50% ж/ж, + 8% т/т). 2023 жылы инвестициялар барлығы $24,9 млрд (2022 жылы $19,8 млрд) дейін өсті.
TTE-нің таза қарызы тоқсанның аяғында $16,2 млрд-қа дейін түсті (38% т/т). Ақша қаражаты мен қысқа мерзімді инвестициялардың көлемі $34 млрд. деңгейінде болды. Таза қарыздың айтарлықтай төмендеуі жұмыс капиталының $8,3 млрд төмендеуі және активтерді сатудан $6,1 млрд көлемінде қаражат түсуінің арқасында мүмкін болды. Бірінші тоқсанда біз айналым капиталындағы өзгерістердің компанияның операциялық ақша ағынына теріс әсерін күтеміз.
Төртінші тоқсанда акционерлерге қаражатты қайтару ұлғайды, дивидендтер артты. Тоқсан қорытындысы бойынша компанияның директорлар кеңесі тоқсандық дивиденд мөлшерін 7% -ға, 0,79 еуроға дейін немесе АДР-ға $0,85 дейін ұлғайтты (кесінді - 2024 жылғы 18 маусым). Дивидендтерді жариялау мен төлеу арасындағы ұзақ мерзім TTE-нің ерекше белгісі болып табылады. Инвесторлар 2023 жылдың III ш. үшін дивидендтерді бөлуге қатыса алады (кесіп тастау - 18 наурыз, төлем - 15 сәуір). Кірістілік ағымдағы баға белгілеуге жылдық 4,9% -ды құрайды.
Төртінші тоқсанда компания $2,9 млрд байбэкке жұмсап, 44 миллион меншікті акцияларын сатып алды 2023 жылы байбэк көлемі барлығы $9 млрд құрады (ағымдағы капиталдандырудың 6%). 2024 жылы менеджмент тоқсанына $2 млрд көлемінде кері сатып алуды жоспарлап отыр.
«Біз компанияның тоқсандағы есебін теріс бағалаймыз. TTE бизнесінің басым бөлігі шоғырланған Еуропа экономикасындағы үрдістер компания үшін тәуекелдер тудырады. Компанияның акциялары әділ деңгейде сатылады және айтарлықтай өсу әлеуеті жоқ. Алайда жоғары дивидендтер мен акцияларды кері сатып алудың едәуір көлемі компанияның қағаздарына қолдау көрсететін болады. Бұдан басқа, компания бәсекелестер арасындағы энергетикалық көшуге барынша әртараптандырылған және дайындалған компаниялардың бірі болып табылады», - деп түсініктеме берді Freedom Finance Global аға талдаушысы Сергей Пигарев.
Газ бизнесі Total Energies бизнесінің әлсіз буыны болып қалып отыр. Компанияның төртінші тоқсанда түсімі көмірсутек бағасының төмендеуі және операциялық көрсеткіштердің қысқаруы (шаршы метрдің + 1%) салдарынан жылына 14% -ға, $55 млрд-қа дейін қысқарды. Сұйық көмірсутектерді, ТГС және табиғи газды өткізудің орташа бағасы ж/ж тиісінше 1%, 31% және 52% төмендеді. Газ бизнесінің әлсіз көрсеткіштерінің компания нәтижелеріне қысымы 2024 жылдың бірінші жартысында жалғасады деп күтілуде.
Көмiрсутектерiн өндiру (Новатек нәтижелерiн қоспағанда) ж/ж тәулiгiне 2462 мың баррель мұнай эквивалентiне дейiн 1% -ға төмендедi (Новатектi есепке алғанда − 12% ж/ж). Канадада өндіруші активтерді сату 2024 жылы операциялық нәтижелерге қысым көрсетеді. Компания менеджменті 2024 жылы өндіру көлемі тәулігіне 2400 мың баррель мұнай эквивалентінің белгісіне жақын болады деп күтуде.
Мұнайды қайта өңдеу көлемі Техастағы Port Arthur МӨЗ және Бельгиядағы Antwerp МӨЗ жөндеу жұмыстарына байланысты ж/ж 1% -ға төмендеп, тәулігіне 1,38 млн баррельге дейін төмендеді. Мұнай химиясын сату 4% -ға өсіп, 2,1 млн тоннаға жетті. ЖҚС желiсiн қамтитын мұнай өнiмдерi маркетингiнiң сегментi Еуропадағы экономикалық белсендiлiктiң төмендеуiнен және Египеттегi бизнестi сатудан әлсiз нәтижелер көрсеттi. Мұнай өнімдерін сату 7% ж/ж, 1,34 МБС дейін қысқарды. 2024 жылы Германияда ЖҚС желісін сату салдарынан теріс тренд жалғасады деп күтуге болады.
Total Energies трансформациясы жалғасуда. 2023 жылы компания «Электр генерациясы» және «ТГС» сегментінің нәтижелерін жеке жариялай бастады. Бұл сегменттер TTE үшін стратегиялық болып табылады. Компания жаңартылатын қуаттар көлемін бүгінгі 22,4 ГВт-тан 2025 жылы 38 ГВт-қа және 2030 жылы 100 ГВт-қа дейін арттыруды жоспарлап отыр. Алайда, тоқсанның қорытындысы бойынша «Электр генерациясы» сегменті түсімді г/г 27% -ға, $7,4 млрд. дейін қысқартты. Өндіру көлемі г/г 16% -ға, 8 ТВт· сағ дейін төмендеді. Төмендеу газ генерациясы көрсеткіштерінің 59% -ға, 2,5 ТВт· сағ, дейін төмендеуі есебінен болды, ал ЖЭК қуаттылығы генерация көлемін 65% -ға, 5,5 ТВт· сағ, дейін ұлғайтты. 2024 жылы біз ЖЭК нәтижелерінің оң динамикасын жалғастыруды күтеміз. 2023 жылдың үшінші тоқсанында Total Total Eren-дегі акциялардың 70,4% -ын сатып алу жөніндегі мәмілені аяқтап, өз үлесін 100% -ға жеткізді. Мәміле 1,5 млрд еуроға бағаланады. Total Eren интеграциясы 2024 жылы Total Energies компаниясының операциялық пайдасын 160 млн еуроға және операциялық ағынды 400 млн евроға ұлғайтуға әкелуі тиіс. Total Eren ЖЭК-нің белгіленген қуаты 3,5 ГВт құрайды. Компанияның күн энергетикасы, жел энергетикасы, гидроэнергетика және энергия сақтау саласындағы жобаларының пайплайны 10 ГВт құрайды.
ТГС сату көлемі қысқы кезеңде іскерлік белсенділіктің төмендеуі мен жұмсақ ауа райы жағдайларына байланысты Еуропадағы газ қорларының төмен сұранысы мен жоғары деңгейіне байланысты ж/ж 7% -ға, 11,8 млн. тоннаға дейін қысқарды. 2024 жылы ТГС сату жылына 40 млн тоннаға дейін (ж/ж − 9%) қысқаруы мүмкін.
ТГС және табиғи газ бағасының, сондай-ақ мұнай өңдеу маржасының құлдырауы бизнестің рентабельділігіне қысым жасады. «ТГС» сегментінің операциялық пайдасы төртінші тоқсанда ең әлсіз нәтижелерді көрсетті, ж/ж 40% қысқарып, $1,5 млрд дейін (+ 9% шаршы метр). Салыстырмалы түрде алғанда операциялық пайданың ең көп құлдырауы «Мұнай өңдеу және мұнай химиясы» сегментінде болды: $0,6 млрд-қа дейін (− 57% ж/ж, − 55% т/т), ал «Электр энергетикасы» сегменті операциялық пайданы ж/ж 10% -ға, $527 млн-ға дейін (+ 4% т/т) ұлғайтты.
Компанияның IV т. түзетілген таза пайдасы $5,2 млрд құрады (31% ж/ж, 19% т/т). Бір акцияға шаққандағы көрсеткіш $2,16 дейін төмендеп, консенсустан 0,5% -ға төмен болды.
Активтерді сату және айналым капиталының едәуір төмендеуі таза борышты едәуір қысқартуға мүмкіндік берді. Айналым капиталындағы өзгерістерге дейінгі тоқсандағы операциялық ақша ағыны бір жыл бұрынғы сол кезеңдегі $9,4 млрд-пен салыстырғанда $7,8 млрд құрады. Тоқсандық көрсеткіш 16% -ға төмендеді. Күрделі шығындар (M&A мәмілелерін қоса алғанда) $6,8 млрд-қа дейін ұлғайды (+ 50% ж/ж, + 8% т/т). 2023 жылы инвестициялар барлығы $24,9 млрд (2022 жылы $19,8 млрд) дейін өсті.
TTE-нің таза қарызы тоқсанның аяғында $16,2 млрд-қа дейін түсті (38% т/т). Ақша қаражаты мен қысқа мерзімді инвестициялардың көлемі $34 млрд. деңгейінде болды. Таза қарыздың айтарлықтай төмендеуі жұмыс капиталының $8,3 млрд төмендеуі және активтерді сатудан $6,1 млрд көлемінде қаражат түсуінің арқасында мүмкін болды. Бірінші тоқсанда біз айналым капиталындағы өзгерістердің компанияның операциялық ақша ағынына теріс әсерін күтеміз.
Төртінші тоқсанда акционерлерге қаражатты қайтару ұлғайды, дивидендтер артты. Тоқсан қорытындысы бойынша компанияның директорлар кеңесі тоқсандық дивиденд мөлшерін 7% -ға, 0,79 еуроға дейін немесе АДР-ға $0,85 дейін ұлғайтты (кесінді - 2024 жылғы 18 маусым). Дивидендтерді жариялау мен төлеу арасындағы ұзақ мерзім TTE-нің ерекше белгісі болып табылады. Инвесторлар 2023 жылдың III ш. үшін дивидендтерді бөлуге қатыса алады (кесіп тастау - 18 наурыз, төлем - 15 сәуір). Кірістілік ағымдағы баға белгілеуге жылдық 4,9% -ды құрайды.
Төртінші тоқсанда компания $2,9 млрд байбэкке жұмсап, 44 миллион меншікті акцияларын сатып алды 2023 жылы байбэк көлемі барлығы $9 млрд құрады (ағымдағы капиталдандырудың 6%). 2024 жылы менеджмент тоқсанына $2 млрд көлемінде кері сатып алуды жоспарлап отыр.
«Біз компанияның тоқсандағы есебін теріс бағалаймыз. TTE бизнесінің басым бөлігі шоғырланған Еуропа экономикасындағы үрдістер компания үшін тәуекелдер тудырады. Компанияның акциялары әділ деңгейде сатылады және айтарлықтай өсу әлеуеті жоқ. Алайда жоғары дивидендтер мен акцияларды кері сатып алудың едәуір көлемі компанияның қағаздарына қолдау көрсететін болады. Бұдан басқа, компания бәсекелестер арасындағы энергетикалық көшуге барынша әртараптандырылған және дайындалған компаниялардың бірі болып табылады», - деп түсініктеме берді Freedom Finance Global аға талдаушысы Сергей Пигарев.