27.02.2024 10:23
Li Auto есебі: негізгі сәттер
Li Auto (LI) күшті тоқсандық нәтижелерді ұсынды, нарықтың күтуінен асып түсті, алайда 2024 жылғы 1-ші тоқсандағы консенсус-болжамнан төмен болжам берді. Компания секторда жеңілдіктердің күшеюіне қарамастан маржаны жоғары деңгейде табысты ұстап отыр және ҚХР-дағы премиум автомобильдер сегментіндегі ең танымал бренд болып қалып отыр.
«Компанияның 2024 жылдың 1 тоқсанына болжамының төмендігі жеке алаңдаушылық туғызады, алайда ол маусымдылықпен байланысты. (жаңа жылдық мерекелерге байланысты қаңтар-ақпанда сұраныстың әлсіздігі және электр көліктерін сатып алуды субсидиялаудың жоспарланған жыл сайынғы төмендеуі)жаңа автоөндірушілер тарапынан бәсекелестікке қарағанда (сатылымдардың құлдырауы бүкіл секторда байқалатындықтан), ал жаңа модельдер анонсы (оның ішінде неғұрлым арзан Li L6 және таза электромобильдер) келесі тоқсандарда сұраныстың қалпына келуін қолдайды. Қазіргі уақытта компания EV қытайлық секторында ең күшті позицияны сақтап отыр, біз "сатып алу" ұсынысын береміз және LI акцияларының мақсатты бағасын $54-тен $56-ға дейін көтереміз», - деп түсініктеме берді Freedom Finance Global сарапшысы Роман Лукьянчиков.
Li Auto инвесторлардың үмітінен асып, тоқсандық күшті нәтижелерді көрсете алды. Компанияның түсімі 136% -ға, 41,73 млрд юаньға (5,88 млрд доллар) дейін өсті, бұл консенсус-болжамнан 4,9% -ға жоғары. Таза пайда 5,75 млрд юаньды (0,81млрд долл.) құрады - күтілетін 2,81 млрд юаньнан жоғары. Еркін ақша ағыны 2023 жылғы 3-тоқсанмен салыстырғанда 10,7% ұлғайды және 14,64 млрд юань (2,06 млрд.долл)
Компания менеджменті өзінің берік ұстанымдарына сенімін сақтап, модельдік қатарды дамытуға бағытталғанын мәлімдеді. Компанияның CEO-сы жыл қорытындысы бойынша компания Қытайда құны 300 мың юаннан асатын электромобильдер арасында ең көп сатылатын бренд болып қалғанын атап өтті, сондай-ақ ауқымның жинақталған әсері, зерттеулер мен әзірлемелердің ілгерілеуі және операциялық тиімділіктің жақсаруы Li Auto-ға өзінің модельдік қатарын әртараптандыруға және 2024 жылы анағұрлым көп клиенттердің қажеттіліктерін қамтамасыз етуге мүмкіндік беретінін мәлімдеді.
Компания секторда күшейтілген бәсекелестікке қарамастан, жалпы маржиналдылықты тұрақты деңгейде сақтап қала алды. Тоқсанда электр көліктерін жеткізу саны рекордтық 131,8 мың бірлікті құрады, бұл ретте бір машинадан алынған маржа айтарлықтай жақсарды және өнімді сатудың орташа бағасының төмендеуіне қарамастан, бір жыл бұрынғы 20% -бен салыстырғанда 22,7% -ды және өткен тоқсанда 21,2% -ды құрады. (компанияның азық-түлік қатарында неғұрлым арзан Li L7 моделінің пайда болуына байланысты) - бұл ретте маржаны көбейтуге 2022 жылғы 4-тоқсанда базаның төмендігі есебінен қол жеткізілді (жоспарланбаған шығыстарға байланысты) және 2023 жылғы 4-тоқсанда автомобильге кепілді қызмет көрсету үшін резервтерді қайта бағалау (бірақ осы екі факторды ескермегенде маржа 2022 жылғы 4-тоқсанмен салыстырғанда жоғары деңгейде қалды). Өзге де сату мен қызмет көрсетулердің өсуі (оған станцияларда авто зарядтау және аксессуарлар сату кіреді) өткен тоқсандағы 22% -бен салыстырғанда жалпы маржиналдықтың 23,5% -ға дейін өсуіне ықпал етті.
Компания бизнесті оңтайландыру және ауқым тиімділігі есебінен таза пайданы арттыруды жалғастырды. Операциялық шығыстар жылына 82,4% -ға өсіп, 6,75 млрд юань (0,95 млрд. Зерттеулер мен әзірлемелерге жұмсалатын шығыстар 3,49 млрд юанды (0,49 млрд долл.) құрады, бұл жаңа модельдер мен технологияларды әзірлеумен, сондай-ақ зерттеу персоналы санының өсуімен түсіндіріледі. Әкімшілік шығыстар сату желісінің кеңеюіне байланысты г/г-дан 100,6% -ға 3,27 млрд юаньға (0,46 млрд долл.) дейін өсті, бұл жаңа қызметкерлерді жалдауды және сату кеңселерін жалдауға қосымша шығыстарды талап етті. Операциялық маржа өткен тоқсандағы 6,7% және бір жыл бұрынғы -0,8% салыстырғанда 7,3% құрады. Жоғары пайыздық кіріс және салықтық шегерім таза пайда маржасын өткен тоқсандағы 8,1% және бір жыл бұрынғы 1,5% -ға қарағанда 13,9% -ға дейін (салықтық шегерімсіз 10%) өсіруге мүмкіндік берді.
Компанияның гайденсі күтілгеннен төмен болып шықты. Компанияның жеткізу және түсім жөніндегі болжамы 2024 жылғы 1-тоқсанға консенсус-болжамға сәйкес 116,6 мың электромобильге қарағанда 100-103 мың электромобильді (90% -ға - 96% -ға өсу) құрады. 4-тоқсанда компания 31,25-32,19 млрд юань түсімді болжап отыр (өсім 66% -71% г/г), бұл нарық күткен 36,37 млрд юаннан аз болып отыр.
«Компанияның 2024 жылдың 1 тоқсанына болжамының төмендігі жеке алаңдаушылық туғызады, алайда ол маусымдылықпен байланысты. (жаңа жылдық мерекелерге байланысты қаңтар-ақпанда сұраныстың әлсіздігі және электр көліктерін сатып алуды субсидиялаудың жоспарланған жыл сайынғы төмендеуі)жаңа автоөндірушілер тарапынан бәсекелестікке қарағанда (сатылымдардың құлдырауы бүкіл секторда байқалатындықтан), ал жаңа модельдер анонсы (оның ішінде неғұрлым арзан Li L6 және таза электромобильдер) келесі тоқсандарда сұраныстың қалпына келуін қолдайды. Қазіргі уақытта компания EV қытайлық секторында ең күшті позицияны сақтап отыр, біз "сатып алу" ұсынысын береміз және LI акцияларының мақсатты бағасын $54-тен $56-ға дейін көтереміз», - деп түсініктеме берді Freedom Finance Global сарапшысы Роман Лукьянчиков.
Li Auto инвесторлардың үмітінен асып, тоқсандық күшті нәтижелерді көрсете алды. Компанияның түсімі 136% -ға, 41,73 млрд юаньға (5,88 млрд доллар) дейін өсті, бұл консенсус-болжамнан 4,9% -ға жоғары. Таза пайда 5,75 млрд юаньды (0,81млрд долл.) құрады - күтілетін 2,81 млрд юаньнан жоғары. Еркін ақша ағыны 2023 жылғы 3-тоқсанмен салыстырғанда 10,7% ұлғайды және 14,64 млрд юань (2,06 млрд.долл)
Компания менеджменті өзінің берік ұстанымдарына сенімін сақтап, модельдік қатарды дамытуға бағытталғанын мәлімдеді. Компанияның CEO-сы жыл қорытындысы бойынша компания Қытайда құны 300 мың юаннан асатын электромобильдер арасында ең көп сатылатын бренд болып қалғанын атап өтті, сондай-ақ ауқымның жинақталған әсері, зерттеулер мен әзірлемелердің ілгерілеуі және операциялық тиімділіктің жақсаруы Li Auto-ға өзінің модельдік қатарын әртараптандыруға және 2024 жылы анағұрлым көп клиенттердің қажеттіліктерін қамтамасыз етуге мүмкіндік беретінін мәлімдеді.
Компания секторда күшейтілген бәсекелестікке қарамастан, жалпы маржиналдылықты тұрақты деңгейде сақтап қала алды. Тоқсанда электр көліктерін жеткізу саны рекордтық 131,8 мың бірлікті құрады, бұл ретте бір машинадан алынған маржа айтарлықтай жақсарды және өнімді сатудың орташа бағасының төмендеуіне қарамастан, бір жыл бұрынғы 20% -бен салыстырғанда 22,7% -ды және өткен тоқсанда 21,2% -ды құрады. (компанияның азық-түлік қатарында неғұрлым арзан Li L7 моделінің пайда болуына байланысты) - бұл ретте маржаны көбейтуге 2022 жылғы 4-тоқсанда базаның төмендігі есебінен қол жеткізілді (жоспарланбаған шығыстарға байланысты) және 2023 жылғы 4-тоқсанда автомобильге кепілді қызмет көрсету үшін резервтерді қайта бағалау (бірақ осы екі факторды ескермегенде маржа 2022 жылғы 4-тоқсанмен салыстырғанда жоғары деңгейде қалды). Өзге де сату мен қызмет көрсетулердің өсуі (оған станцияларда авто зарядтау және аксессуарлар сату кіреді) өткен тоқсандағы 22% -бен салыстырғанда жалпы маржиналдықтың 23,5% -ға дейін өсуіне ықпал етті.
Компания бизнесті оңтайландыру және ауқым тиімділігі есебінен таза пайданы арттыруды жалғастырды. Операциялық шығыстар жылына 82,4% -ға өсіп, 6,75 млрд юань (0,95 млрд. Зерттеулер мен әзірлемелерге жұмсалатын шығыстар 3,49 млрд юанды (0,49 млрд долл.) құрады, бұл жаңа модельдер мен технологияларды әзірлеумен, сондай-ақ зерттеу персоналы санының өсуімен түсіндіріледі. Әкімшілік шығыстар сату желісінің кеңеюіне байланысты г/г-дан 100,6% -ға 3,27 млрд юаньға (0,46 млрд долл.) дейін өсті, бұл жаңа қызметкерлерді жалдауды және сату кеңселерін жалдауға қосымша шығыстарды талап етті. Операциялық маржа өткен тоқсандағы 6,7% және бір жыл бұрынғы -0,8% салыстырғанда 7,3% құрады. Жоғары пайыздық кіріс және салықтық шегерім таза пайда маржасын өткен тоқсандағы 8,1% және бір жыл бұрынғы 1,5% -ға қарағанда 13,9% -ға дейін (салықтық шегерімсіз 10%) өсіруге мүмкіндік берді.
Компанияның гайденсі күтілгеннен төмен болып шықты. Компанияның жеткізу және түсім жөніндегі болжамы 2024 жылғы 1-тоқсанға консенсус-болжамға сәйкес 116,6 мың электромобильге қарағанда 100-103 мың электромобильді (90% -ға - 96% -ға өсу) құрады. 4-тоқсанда компания 31,25-32,19 млрд юань түсімді болжап отыр (өсім 66% -71% г/г), бұл нарық күткен 36,37 млрд юаннан аз болып отыр.