03.05.2024 11:33
Apple есебі: негізгі сәттер
2 мамырда тоқсандық нәтижелерді Apple (AAPL) ұсынды. 2024 қаржы жылының II тоқсанының қорытындылары бойынша нәтижелер нарық болжамдарынан жақсы болып шықты, ал гайденс тұтастай алғанда болжамдарға сәйкес келді. iPhone-дың сатылуы күтілгеннен де нашар болса да, Қытайдағы жағдай күтілгеннен де жақсы болып шықты және Тим Куктың айтуынша, ҚХР-дағы Apple смартфондарының сатылуы тіпті өсім көрсетті. Бұл ретте Apple компаниясының жаңа өңірлерге экспансиясы табысты жалғасуда және компания өз құрылғыларының «қолжетімділігін арттыру» шаралары есебінен ASP-ті ұлғайтуға тырысуда. Apple Vision Pro-ға қатысты пікірлер оптимистік сипатта болды, бірақ нақты сату жағдайына жол бермеді. Сервистік сегмент өсу қарқынының күтпеген жылдамдатылуымен қуантады. Тим Кук жақын арада инвесторларды бірқатар жаңа өнімдер мен аңдатпалармен қуантуға уәде берді. Постмаркетте акциялар плюс 6,03%-бен сатылады.
Apple-дың 2024 қаржы жылының II тоқсанындағы түсімі $90,8 млрд (-4,3% ж/ж) болды, ол нарықтың $90,2 млрд (-4,9% ж/ж) деңгейіндегі болжамынан асып түсті және менеджмент гайденсі «2023 жылдың II тоқсаны деңгейінен $5,0 млрд төмен» ($89,8 млрд). Осы тоқсанда ең үлкен оң тосын сый өсу қарқынын жеделдеткен сервистік сегментте, сондай-ақ Mac-құрылғылар мен аксессуарлар сегментінде байқалды. Барлық деңгейдегі рентабельділік азық-түлік сегментінің, атап айтқанда iPhone-дың неғұрлым жоғары сатылымының, сервистік сегменттің жалпы маржасының өсуінің және операциялық шығындардың біршама баяу өсуінің арқасында инвесторлардың күткенінен сәл жақсы болып шықты. Нәтижесінде EPS (GAAP) тоқсан қорытындысы бойынша $1,53 (+ 1,3% ж/ж) құрап, инвесторлардың күткенінен 0,4% артты.
— 2024 қаржы жылының II тоқсанында (2024 күнтізбелік жылдың I тоқсанына ~) iPhone-ды сатудан түскен түсім 10,5% -ға төмендеп, $66,9 млрд болды, бұл есеп беру алдындағы нарықтың консенсус-бағасынан $66,7 млрд. деңгейінде төмен болды. Менеджмент карантин әсерін есептемегенде, iPhone-дың түсімі өткен жылдың нәтижесінен сәл жоғары болатынын айтады. Жалпы сату көлеміндегі iPhone Pro-модельдері үлесінің өсуі аясында ASP өсуі сатуға қолдау көрсетті. IDC консалтингтік компаниясының мәліметінше, 2024 жылдың І тоқсанында смартфондардың әлемдік жеткізілімдері 7,8% -ға 289,4 млн құрылғыға дейін өсті. Бұл ретте Apple құрылғыларының үлесі өткен жылғы 20,7% -бен салыстырғанда 17,3% -ға дейін төмендеді. Агенттіктің деректері бойынша 2024 жылдың І тоқсанында iPhone-дың әлемдік жеткізілімдері заттай көріністе 9,6% -ға ж/ж төмендеуі тиіс еді. Apple смартфондарының жалпы құлдырауының себептерінің бірі COVID-ке байланысты ҚХР-дағы өндірістік шектеулер алынып тасталғаннан кейін 2023 жылдың І тоқсанында iPhone-ға кейінге қалдырылған сұранысты іске асыру болды. Дегенмен, IDC iPhone жеткізілімдерінің жиынтық көлемін 50 млн дана деңгейінде бағалайды, бұл біздің күткенімізден едәуір нашар (52 млн дана) және орташа нарықтық (54 млн дана).
— Apple-дың Қытайға түсімі 8,1% ж/ж төмендеді, бірақ менеджмент iPhone сатылымының өсімін көрсетеді. Тим Кук Apple компаниясының Қытайдағы позициясына қатысты бұрын-соңды болмаған оптимизмді сақтайды. Соңғы айларда жетекші бейінді талдау агенттіктерінен келіп түсетін деректерге қарамастан, менеджмент COVID-құлыптау факторына қалыпқа келуді есептемегенде де, өз смартфонын сату өсімін көрсетеді.
Мысалы, Қытайда IDC деректері бойынша смартфондар нарығының өсімі 6,5% ж/ж құрады, ал iPhone жеткізілімдері 6,7% ж/ж төмендеді. Осы тоқсанда Apple-дың Қытайдағы кірісі өткен тоқсанда ж/ж 13% -ға құлдырауына қарсы 8% ж/ж төмендеді. Менеджмент iPhone сатылымының тоқсандық нәтижелеріне қарамастан, Қытайдағы бизнестің басқа сегменттеріндегі жағдай күтілгеннен нашар болғанын атап өтті.
— Дамушы нарықтағы жетістіктер туралы айта келе, компания басшысы Apple қабылдаған «қолжетімділікті арттыру» шараларының арқасында қымбат модельді сату үлесін арттыруға ерекше назар аударды. Атап айтқанда, компания белсенді түрде бөліп төлеу және trade-in бағдарламаларын ұсынады. Бұл Үндістан сияқты дамушы нарықтардың басты проблемаларының бірін шешуге көмектеседі, онда ASP басқа өңірлерге қарағанда орташа төмен және сатып алушылар үнемдеу үшін смартфондардың алдыңғы буындарын алуда.
— Mac-құрылғылар сегментіндегі түсім 3,9% -ға ж/ж өсіп, $7,5 млрд-қа жетті, бұл нарық күтетін құлдыраудан 4% -ға едәуір жақсы болып шықты. Өсімнің маңызды драйвері жаңартылған 13 және 15 дюймдік MacBook Air желісі болды, оларды сату наурыз айында басталды. IDC мәліметінше, ДК-ның әлемдік жеткізілімдері 2024 жылдың І тоқсанында жеткізілімдердің төмендеуінен екі жыл өткеннен кейін оң серпінді көрсетіп, 1,5% -ға ж/ж өсті және пандемия алдындағы деңгейге жетті. Бұл ретте Apple жеткізілімдері шамамен 4,8 млн құрылғыны құрауы мүмкін, ал нарықтық үлесі өткен жылдың І тоқсанымен салыстырғанда 7,1% -дан 8,1% -ға дейін өсті.
— iPad-тен түсім 16,7% -ға төмендеп, $5,6 млрд болды, бұл тағы да $5,9 млрд (-12,3% ж/ж) болатын FactSet консенсус-болжамынан едәуір нашар болып шықты. Құлдырау M2 iPad Pro мен iPad-дің 10-шы буынының сатылымы аясында өткен жылдың нәтижелерімен күрделі салыстырумен қамтамасыз етілді.
— Wearables, Home and Accessories сегменті түсімнің 9,6% -ға, $7,9 млрд дейін төмендегенін көрсетеді – нарық болжағаннан $7,7 млрд. жақсы Құлдырау AirPods Pro 2Gen, Apple Watch SE және Apple Watch Ultra сатылымдарының басталуы аясында өткен жылдың нәтижелерімен күрделі салыстырумен қамтамасыз етілді. АҚШ-та AppleWatch пайдаланушыларының қанағаттанушылығы соңғы тоқсанда аздап төмендеп, шамамен 95% -ды құрады.
— Осы тоқсанда сервистік сегмент + 11,3% ж/ж-дан + 14,2% ж/ж-ға дейін өсу қарқынын жеделдетті және $23,1 млрд. нарықтың консенсус-болжамынан асып, $23,9 млрд. түсімге жетті. Ақылы аккаунттар мен жазылымдар саны екі мәнді өсу қарқынын көрсетуде. Клиенттік базаның ұлғаюы жалғасуда болғанымен, реттеушілер тарапынан қысым аясында өсу перспективаларына қатысты көбірек қауіп туындайды. Бұл ретте Тим Кук ақыры AI-ға қатысты үнсіздікті тоқтатып, Apple инвесторларды WWDC 2024 (10-14 маусым) конференциясы алдында инвесторларға оптимизм бере отырып, жақын арада бірқатар маңызды аңдатпаларға қуантады деп уәде берді.
Apple бизнесінің рентабельділігі ағымдағы макрожағдайларда және өндірістік тізбекті әртараптандыру жалғасатын кезде үдемелі өсу қарқынын көрсетеді. Жалпы маржа өткен жылмен салыстырғанда 2,3 п.т. 46,6% -ға дейін өсті, бұл инвесторлардың болжамдарымен және менеджмент гайденсімен (46-47%) сәйкес келді. Өсімге шығындарды бақылау және сервистік түсім үлесінің ұлғаюымен сату құрылымының қолайлы өзгеруі арқасында қол жеткізілді, ал айырбас бағамы рентабельділікке қысым жасау факторы болды. Азық-түлік сегментінің жалпы маржасы бір жыл ішінде негізінен сату құрылымының өзгеруіне және валюта бағамдарының өзгеруімен ішінара өтелген шығындарды оңтайландыруға байланысты 0,1 п.т. 36,6% ж/ж дейін төмендеді. Сервистік сегменттің маржасы ж/ж 3,6 п.т. өсуді көрсетті және 74,6% құрады. Операциялық маржа 0,9 п.т. ж/ж өсті және 30,7% -ды құрады, нарықтың күтуінен 30,9% асып түсті, оның ішінде менеджмент гайденсінің ортасында тұрған OpEx-ті тиімді бақылаудың арқасында.
Apple акционерлерге қаражаттың қайтарымдылығын арттырады. Компания тоқсандық дивидендтерді бір акция үшін $0,24-тен $0,25-ке дейін 4,2% -ға көтерді. Сондай-ақ компания тарихындағы ең ірі $110 млрд. акцияларды кері сатып алу бағдарламасы жарияланды. Осы тоқсанда Apple акционерлерге жалпы сомасы шамамен $27 млрд қайтарып берді, оның $3,7 млрд дивиденд түрінде.
Apple-дың ағымдағы тоқсандағы пайымы инвесторлардың болжамдарына сәйкес келді. 2024 қаржы жылының III тоқсанында Apple жиынтық түсімнің 1-3% ж/ж өсуін күтуде, бұл тұтастай алғанда есеп беру алдындағы нарық консенсусымен + 1,5% ж/ж деңгейінде сәйкес келді. Сервис сегментінде менеджмент 2023 қаржы жылының бірінші жартысы деңгейінде екі мәнді өсу қарқынының сақталуын күтеді. Сондай-ақ менеджмент iPad сегментінде екі мәнді өсу қарқынын күтуде. Компания 45,5-46,5% диапазонында жалпы рентабельділікті болжап отыр, бұл тұтастай алғанда нарықтың күтулерімен сәйкес келді. Операциялық шығындар қайтадан $14,3-14,5 млрд. шамасында болады Менеджменттің тезистеріне сүйенсек, ІІІ ш. 2024 қаржы жылында EPS шамамен $1,30 (+ 3% ж/ж) болады деп күтуге болады.
Freedom Finance Global сарапшылары Apple есебін бейтарап бағалайды және $200 мақсатты бағасын сақтайды.
Apple-дың 2024 қаржы жылының II тоқсанындағы түсімі $90,8 млрд (-4,3% ж/ж) болды, ол нарықтың $90,2 млрд (-4,9% ж/ж) деңгейіндегі болжамынан асып түсті және менеджмент гайденсі «2023 жылдың II тоқсаны деңгейінен $5,0 млрд төмен» ($89,8 млрд). Осы тоқсанда ең үлкен оң тосын сый өсу қарқынын жеделдеткен сервистік сегментте, сондай-ақ Mac-құрылғылар мен аксессуарлар сегментінде байқалды. Барлық деңгейдегі рентабельділік азық-түлік сегментінің, атап айтқанда iPhone-дың неғұрлым жоғары сатылымының, сервистік сегменттің жалпы маржасының өсуінің және операциялық шығындардың біршама баяу өсуінің арқасында инвесторлардың күткенінен сәл жақсы болып шықты. Нәтижесінде EPS (GAAP) тоқсан қорытындысы бойынша $1,53 (+ 1,3% ж/ж) құрап, инвесторлардың күткенінен 0,4% артты.
— 2024 қаржы жылының II тоқсанында (2024 күнтізбелік жылдың I тоқсанына ~) iPhone-ды сатудан түскен түсім 10,5% -ға төмендеп, $66,9 млрд болды, бұл есеп беру алдындағы нарықтың консенсус-бағасынан $66,7 млрд. деңгейінде төмен болды. Менеджмент карантин әсерін есептемегенде, iPhone-дың түсімі өткен жылдың нәтижесінен сәл жоғары болатынын айтады. Жалпы сату көлеміндегі iPhone Pro-модельдері үлесінің өсуі аясында ASP өсуі сатуға қолдау көрсетті. IDC консалтингтік компаниясының мәліметінше, 2024 жылдың І тоқсанында смартфондардың әлемдік жеткізілімдері 7,8% -ға 289,4 млн құрылғыға дейін өсті. Бұл ретте Apple құрылғыларының үлесі өткен жылғы 20,7% -бен салыстырғанда 17,3% -ға дейін төмендеді. Агенттіктің деректері бойынша 2024 жылдың І тоқсанында iPhone-дың әлемдік жеткізілімдері заттай көріністе 9,6% -ға ж/ж төмендеуі тиіс еді. Apple смартфондарының жалпы құлдырауының себептерінің бірі COVID-ке байланысты ҚХР-дағы өндірістік шектеулер алынып тасталғаннан кейін 2023 жылдың І тоқсанында iPhone-ға кейінге қалдырылған сұранысты іске асыру болды. Дегенмен, IDC iPhone жеткізілімдерінің жиынтық көлемін 50 млн дана деңгейінде бағалайды, бұл біздің күткенімізден едәуір нашар (52 млн дана) және орташа нарықтық (54 млн дана).
— Apple-дың Қытайға түсімі 8,1% ж/ж төмендеді, бірақ менеджмент iPhone сатылымының өсімін көрсетеді. Тим Кук Apple компаниясының Қытайдағы позициясына қатысты бұрын-соңды болмаған оптимизмді сақтайды. Соңғы айларда жетекші бейінді талдау агенттіктерінен келіп түсетін деректерге қарамастан, менеджмент COVID-құлыптау факторына қалыпқа келуді есептемегенде де, өз смартфонын сату өсімін көрсетеді.
Мысалы, Қытайда IDC деректері бойынша смартфондар нарығының өсімі 6,5% ж/ж құрады, ал iPhone жеткізілімдері 6,7% ж/ж төмендеді. Осы тоқсанда Apple-дың Қытайдағы кірісі өткен тоқсанда ж/ж 13% -ға құлдырауына қарсы 8% ж/ж төмендеді. Менеджмент iPhone сатылымының тоқсандық нәтижелеріне қарамастан, Қытайдағы бизнестің басқа сегменттеріндегі жағдай күтілгеннен нашар болғанын атап өтті.
— Дамушы нарықтағы жетістіктер туралы айта келе, компания басшысы Apple қабылдаған «қолжетімділікті арттыру» шараларының арқасында қымбат модельді сату үлесін арттыруға ерекше назар аударды. Атап айтқанда, компания белсенді түрде бөліп төлеу және trade-in бағдарламаларын ұсынады. Бұл Үндістан сияқты дамушы нарықтардың басты проблемаларының бірін шешуге көмектеседі, онда ASP басқа өңірлерге қарағанда орташа төмен және сатып алушылар үнемдеу үшін смартфондардың алдыңғы буындарын алуда.
— Mac-құрылғылар сегментіндегі түсім 3,9% -ға ж/ж өсіп, $7,5 млрд-қа жетті, бұл нарық күтетін құлдыраудан 4% -ға едәуір жақсы болып шықты. Өсімнің маңызды драйвері жаңартылған 13 және 15 дюймдік MacBook Air желісі болды, оларды сату наурыз айында басталды. IDC мәліметінше, ДК-ның әлемдік жеткізілімдері 2024 жылдың І тоқсанында жеткізілімдердің төмендеуінен екі жыл өткеннен кейін оң серпінді көрсетіп, 1,5% -ға ж/ж өсті және пандемия алдындағы деңгейге жетті. Бұл ретте Apple жеткізілімдері шамамен 4,8 млн құрылғыны құрауы мүмкін, ал нарықтық үлесі өткен жылдың І тоқсанымен салыстырғанда 7,1% -дан 8,1% -ға дейін өсті.
— iPad-тен түсім 16,7% -ға төмендеп, $5,6 млрд болды, бұл тағы да $5,9 млрд (-12,3% ж/ж) болатын FactSet консенсус-болжамынан едәуір нашар болып шықты. Құлдырау M2 iPad Pro мен iPad-дің 10-шы буынының сатылымы аясында өткен жылдың нәтижелерімен күрделі салыстырумен қамтамасыз етілді.
— Wearables, Home and Accessories сегменті түсімнің 9,6% -ға, $7,9 млрд дейін төмендегенін көрсетеді – нарық болжағаннан $7,7 млрд. жақсы Құлдырау AirPods Pro 2Gen, Apple Watch SE және Apple Watch Ultra сатылымдарының басталуы аясында өткен жылдың нәтижелерімен күрделі салыстырумен қамтамасыз етілді. АҚШ-та AppleWatch пайдаланушыларының қанағаттанушылығы соңғы тоқсанда аздап төмендеп, шамамен 95% -ды құрады.
— Осы тоқсанда сервистік сегмент + 11,3% ж/ж-дан + 14,2% ж/ж-ға дейін өсу қарқынын жеделдетті және $23,1 млрд. нарықтың консенсус-болжамынан асып, $23,9 млрд. түсімге жетті. Ақылы аккаунттар мен жазылымдар саны екі мәнді өсу қарқынын көрсетуде. Клиенттік базаның ұлғаюы жалғасуда болғанымен, реттеушілер тарапынан қысым аясында өсу перспективаларына қатысты көбірек қауіп туындайды. Бұл ретте Тим Кук ақыры AI-ға қатысты үнсіздікті тоқтатып, Apple инвесторларды WWDC 2024 (10-14 маусым) конференциясы алдында инвесторларға оптимизм бере отырып, жақын арада бірқатар маңызды аңдатпаларға қуантады деп уәде берді.
Apple бизнесінің рентабельділігі ағымдағы макрожағдайларда және өндірістік тізбекті әртараптандыру жалғасатын кезде үдемелі өсу қарқынын көрсетеді. Жалпы маржа өткен жылмен салыстырғанда 2,3 п.т. 46,6% -ға дейін өсті, бұл инвесторлардың болжамдарымен және менеджмент гайденсімен (46-47%) сәйкес келді. Өсімге шығындарды бақылау және сервистік түсім үлесінің ұлғаюымен сату құрылымының қолайлы өзгеруі арқасында қол жеткізілді, ал айырбас бағамы рентабельділікке қысым жасау факторы болды. Азық-түлік сегментінің жалпы маржасы бір жыл ішінде негізінен сату құрылымының өзгеруіне және валюта бағамдарының өзгеруімен ішінара өтелген шығындарды оңтайландыруға байланысты 0,1 п.т. 36,6% ж/ж дейін төмендеді. Сервистік сегменттің маржасы ж/ж 3,6 п.т. өсуді көрсетті және 74,6% құрады. Операциялық маржа 0,9 п.т. ж/ж өсті және 30,7% -ды құрады, нарықтың күтуінен 30,9% асып түсті, оның ішінде менеджмент гайденсінің ортасында тұрған OpEx-ті тиімді бақылаудың арқасында.
Apple акционерлерге қаражаттың қайтарымдылығын арттырады. Компания тоқсандық дивидендтерді бір акция үшін $0,24-тен $0,25-ке дейін 4,2% -ға көтерді. Сондай-ақ компания тарихындағы ең ірі $110 млрд. акцияларды кері сатып алу бағдарламасы жарияланды. Осы тоқсанда Apple акционерлерге жалпы сомасы шамамен $27 млрд қайтарып берді, оның $3,7 млрд дивиденд түрінде.
Apple-дың ағымдағы тоқсандағы пайымы инвесторлардың болжамдарына сәйкес келді. 2024 қаржы жылының III тоқсанында Apple жиынтық түсімнің 1-3% ж/ж өсуін күтуде, бұл тұтастай алғанда есеп беру алдындағы нарық консенсусымен + 1,5% ж/ж деңгейінде сәйкес келді. Сервис сегментінде менеджмент 2023 қаржы жылының бірінші жартысы деңгейінде екі мәнді өсу қарқынының сақталуын күтеді. Сондай-ақ менеджмент iPad сегментінде екі мәнді өсу қарқынын күтуде. Компания 45,5-46,5% диапазонында жалпы рентабельділікті болжап отыр, бұл тұтастай алғанда нарықтың күтулерімен сәйкес келді. Операциялық шығындар қайтадан $14,3-14,5 млрд. шамасында болады Менеджменттің тезистеріне сүйенсек, ІІІ ш. 2024 қаржы жылында EPS шамамен $1,30 (+ 3% ж/ж) болады деп күтуге болады.
Freedom Finance Global сарапшылары Apple есебін бейтарап бағалайды және $200 мақсатты бағасын сақтайды.