17.07.2024 12:55
Morgan Stanley есебі: негізгі сәттер
Morgan Stanley (MS) 2024 жылдың II тоқсанының аралас нәтижелерін ұсынды. Капитал нарықтарындағы оң конъюнктура инвестициялық-банк сегментінің күшті нәтижелерін айқындады. Freedom Finance Global талдаушыларының пікірінше, таза пайыздық маржаның қысылуы капиталды басқару бойынша сегменттің нәтижелеріне қысым көрсетті, оның үстіне бұл фактор басшылықтың күтуі бойынша сегменттің нәтижелеріне қысым жасайтын болады.
Инвестициялық-банк сегментінің түсімі консенсус-болжамнан 13% озып, $6,98 млрд (г/г + 23%) құрады. M&A нарығындағы белсенділіктің өсуі (индустриядағы бірқатар бәсекелестерден айырмашылығы), инвестицияланбаған кредиттік рейтингі бар борыштық құралдарды орналастырудың жоғары көлемі және сауда операциялары бойынша күшті нәтижелер драйверлер болды. Сегменттің тиімділігі мен рентабельділігі жылдық салыстыруда едәуір жақсарды, алайда резерв пен шығындардың өсуі нәтижесінде өткен тоқсанның нәтижелерінен нашар болып шықты. Болжамдар сегменттегі түсімнің өсу қарқынының баяулауын болжайды, алайда менеджмент өсудің нарықтық циклі ерте сатыда тұр деп есептейді және бірнеше жыл деңгейінде қалпына келтіру өсімін күтеді.
Капиталды басқару сегментінде неғұрлым қарапайым нәтижелер тіркелді, түсім күтілгеннен 1,7% -ға төмен болып шықты және $6,79 млрд (+ 2% ж/жжәне -1% т/т) құрады. Әлсіз нәтижелер басшылықтың осы жылдың көкжиегінде қысым жасайтын таза пайыздық маржаның қысылуынан және қызметкерлерді ынталандыру бағдарламасы бойынша инвестицияларды қайта бағалаудан туындады. Сонымен қатар сегменттің тиімділігі мен рентабельділігінің артуы байқалады. Активтердің жалпы көлемі $5,69 млрд-тан асты (+ 16% ж/ж және + 4% т/т). Қаражаттың жалпы ағыны $36,4 млрд (-59% ж/ж және -62% т/т) дейін бәсеңдеді, алайда Банк үшін комиссиялық сыйақыны генерациялайтын активтерге ағындардың динамикасы тұрақты болып қалуда (+ 15% ж/ж және -1% т/т). Жыл деңгейінде сегмент бойынша түсімнің өсу қарқынының жеделдеуі күтілуде.
Инвестициялық менеджмент сегментінде түсімнің өсуі (+ 8% ж/ж және + 1% т/т) тіркелді, алайда ол консенсус-болжамнан 2,7% -ға төмен болып шықты. Түсімнің оң динамикасы басқарудағы активтердің өсуімен және нәтиже үшін комиссиялық сыйақының өсуімен қамтамасыз етілді. Басқарудағы активтер $1,52 трлн (+ 8% ж/ж және + 1% т/т) құрады, жалпы ағындар бір тоқсан бұрын $5,3 млрд көлемінде ағылғаннан кейін $0,1 млрд құрады.
MS тиімділігі мен рентабельділігінің жалпы көрсеткіштері өткен жылмен салыстырғанда айтарлықтай жақсарды және өткен тоқсанмен салыстырғанда біркелкі түзетілді. Болжамдар тиімділік пен рентабельділік көрсеткіштерінің одан әрі төмендеуін болжайды. Капиталдың жеткіліктілік коэффициенті өткен тоқсанның соңындағы 15% -бен салыстырғанда 15,2% -ға дейін өсті. Банк тоқсандық дивидендті 7,5% -ға арттырды, акцияларды кері сатып алуды $0,8 млрд-қа жүзеге асырды және жаңа бағдарламаны $20 млрд-қа авторизациялады
«Morgan Stanley акциялары тоқсандық есепке біркелкі оң жауап берді. Жыл басынан бері MS және салалық ETF акцияларының динамикасы шамамен бірдей. Басқа банктер сияқты MS капиталдың рентабельділігі мен талап етілетін кірістілікті ескере отырып, P/B мультипликаторы бойынша қымбат бағаланды. P/E мультипликаторы бойынша Morgan Stanley акциялары алдағы жылдары акцияға күтілетін пайда өсімінің қарқынын ескере отырып, белгілі бір өсу әлеуетін сақтайды. MS акциялары шамалы қызған және түзетілуі мүмкін, ол туралы техникалық индикаторлар да белгі береді», - деп Freedom Finance Global сарапшылары түсінік берді.
Инвестициялық-банк сегментінің түсімі консенсус-болжамнан 13% озып, $6,98 млрд (г/г + 23%) құрады. M&A нарығындағы белсенділіктің өсуі (индустриядағы бірқатар бәсекелестерден айырмашылығы), инвестицияланбаған кредиттік рейтингі бар борыштық құралдарды орналастырудың жоғары көлемі және сауда операциялары бойынша күшті нәтижелер драйверлер болды. Сегменттің тиімділігі мен рентабельділігі жылдық салыстыруда едәуір жақсарды, алайда резерв пен шығындардың өсуі нәтижесінде өткен тоқсанның нәтижелерінен нашар болып шықты. Болжамдар сегменттегі түсімнің өсу қарқынының баяулауын болжайды, алайда менеджмент өсудің нарықтық циклі ерте сатыда тұр деп есептейді және бірнеше жыл деңгейінде қалпына келтіру өсімін күтеді.
Капиталды басқару сегментінде неғұрлым қарапайым нәтижелер тіркелді, түсім күтілгеннен 1,7% -ға төмен болып шықты және $6,79 млрд (+ 2% ж/жжәне -1% т/т) құрады. Әлсіз нәтижелер басшылықтың осы жылдың көкжиегінде қысым жасайтын таза пайыздық маржаның қысылуынан және қызметкерлерді ынталандыру бағдарламасы бойынша инвестицияларды қайта бағалаудан туындады. Сонымен қатар сегменттің тиімділігі мен рентабельділігінің артуы байқалады. Активтердің жалпы көлемі $5,69 млрд-тан асты (+ 16% ж/ж және + 4% т/т). Қаражаттың жалпы ағыны $36,4 млрд (-59% ж/ж және -62% т/т) дейін бәсеңдеді, алайда Банк үшін комиссиялық сыйақыны генерациялайтын активтерге ағындардың динамикасы тұрақты болып қалуда (+ 15% ж/ж және -1% т/т). Жыл деңгейінде сегмент бойынша түсімнің өсу қарқынының жеделдеуі күтілуде.
Инвестициялық менеджмент сегментінде түсімнің өсуі (+ 8% ж/ж және + 1% т/т) тіркелді, алайда ол консенсус-болжамнан 2,7% -ға төмен болып шықты. Түсімнің оң динамикасы басқарудағы активтердің өсуімен және нәтиже үшін комиссиялық сыйақының өсуімен қамтамасыз етілді. Басқарудағы активтер $1,52 трлн (+ 8% ж/ж және + 1% т/т) құрады, жалпы ағындар бір тоқсан бұрын $5,3 млрд көлемінде ағылғаннан кейін $0,1 млрд құрады.
MS тиімділігі мен рентабельділігінің жалпы көрсеткіштері өткен жылмен салыстырғанда айтарлықтай жақсарды және өткен тоқсанмен салыстырғанда біркелкі түзетілді. Болжамдар тиімділік пен рентабельділік көрсеткіштерінің одан әрі төмендеуін болжайды. Капиталдың жеткіліктілік коэффициенті өткен тоқсанның соңындағы 15% -бен салыстырғанда 15,2% -ға дейін өсті. Банк тоқсандық дивидендті 7,5% -ға арттырды, акцияларды кері сатып алуды $0,8 млрд-қа жүзеге асырды және жаңа бағдарламаны $20 млрд-қа авторизациялады
«Morgan Stanley акциялары тоқсандық есепке біркелкі оң жауап берді. Жыл басынан бері MS және салалық ETF акцияларының динамикасы шамамен бірдей. Басқа банктер сияқты MS капиталдың рентабельділігі мен талап етілетін кірістілікті ескере отырып, P/B мультипликаторы бойынша қымбат бағаланды. P/E мультипликаторы бойынша Morgan Stanley акциялары алдағы жылдары акцияға күтілетін пайда өсімінің қарқынын ескере отырып, белгілі бір өсу әлеуетін сақтайды. MS акциялары шамалы қызған және түзетілуі мүмкін, ол туралы техникалық индикаторлар да белгі береді», - деп Freedom Finance Global сарапшылары түсінік берді.