07.08.2024 15:25
Sunrun есебі: негізгі сәттер
6 тамызда нарық жабылғаннан кейін 2024 жылдың II тоқсанында Sunrun Inc. (RUN). Компания түсімді және EPS консенсус-бағалаудан жоғары көрсетті.
II тоқсандағы түсім $523,9 млн құрады, бұл талдаушылардың болжамынан 1,3% жоғары (FactSet деректері бойынша), 14,3% жоғары алдыңғы тоқсандағы $458,2 млн және өткен жылдың осы кезеңімен салыстырғанда 11,2% аз. Компания түсімінің құрылымы екі үлкен сегменттен тұрады: тұтынушылық келісімдер секторы және күн жүйесін іске асыру секторы. Бірінші сегмент сатылымның 28% -ға $387,8 млн. дейін өскенін көрсетті. Түсiмнiң осы сегментiнiң өсуi күн жүйелерiн сату сегментi түсiмiнiң 53% -дан $136 млн. дейiн төмендеуiн нивелирлей алмады. Компанияның тоқсанның соңына дейінгі жеткізілімдер бойынша жаңартылған болжамын ескере отырып, біз ағымдағы тоқсанның қорытындысы бойынша түсім $606 млн (+ 7,7% ж/ж) деңгейінде болуы мүмкін деп күтеміз.
Sunrun сатылымдарының өсуі үшін нарықтық мүмкіндіктер күн жабдығына сұранысты қалпына келтірумен шектелмейді. Есепке түсініктеме беру кезінде компания менеджменті Sunpower Corp үйлерінің шатырларына панельдер орнату нарығындағы ірі ойыншылардың бірінің банкрот болғанын еске салды. (SPWR). Бәсекелес нарықтан кету Sunrun-ға саладағы көшбасшылықты сақтауға және өзінің нарықтық үлесін ұлғайтуға мүмкіндік береді. Компания бәсекелестің көптеген бұрынғы дилерлерімен келіссөздер жүргізіп жатқанын мәлімдеді.
Есепті кезеңде 26 687 клиент қосылды, бұл 2024 жылдың бірінші тоқсанына қарағанда 11% көп (24 038) және өткен жылдың осындай кезеңіндегі қосылған клиенттер саны 13% көп. ІІ тоқсанда жазылудың таза құны ағымдағы жылдың бірінші тоқсанында $11-ден $12 394 891 дейін өсті. Өткен тоқсанда күн энергиясының белгіленген қуаты бірінші тоқсандағы 177,0 МВт қарағанда 192,3 МВт (− 35% г/г) құрады. Қондырғылар үш ай бұрын (190-200 МВт) компанияның болжамы деңгейінде болды. Sunrun жинақтауыштарының жеткізілімі II тоқсанда 157% г/г-ға 264,5 Мегаватт-сағатқа дейін өсті. Sunrun күн энергиясының белгіленген қуатының өсуі III және IV тоқсандарда да жалғасады деп күтеді. Ағымдағы жылдың соңғы тоқсанында компания өсім пайыздық мәнде екі мәнді деңгейге қайтады деп күтеді.
Sunrun тоқсанындағы таза пайда $139 млн. құрады FactSet консенсус-болжамы компания тоқсанды $74,6 млн шығынмен аяқтайды деп болжаған Тоқсанда бір акцияға түзетілген пайда $0,55 болды, ал сарапшылар бір қағазға $0,33 мөлшерінде шығын болады деп күтті. Компанияның бизнес-моделіне байланысты оның пайдасын болжау қиын болуы мүмкін. Sunrun өзінің жазылым бойынша күн панельдерінің көп бөлігін ұсынады, ол тұтынушылардан 17-18 жыл бойы ақы алады, ал Sunrun панельдерді орнатуды аванспен төлейді. Лизингтің мұндай моделі компанияның шығындары жақын болашақта оның түсімінен асып түсуі мүмкін екенін білдіреді, ал негізгі кірістер алдағы кезеңдерде әлі де көп шоғырланған.
Sunrun 2024 жылға арналған болжамды төмендету жағына қарай түзетті. Компания енді жыл қорытындысы бойынша күн панельдерінің белгіленген қуатының 15% -ға төмендеуін күтуде, бұған дейін Sunrun ең оң сценарий ретінде белгіленген қуаттардың нөлге жақын динамикасына жол берген болатын. Тұтастай 2024 жылға компания жинақтауыш жүйелерін сатудың 86% г/г өсуін болжайды (орташа баға, нәтиже нашар және біршама жақсы болуы мүмкін). Sunrun пікірінше, ағымдағы тоқсанда күн энергиясының белгіленген қуаты 220 МВт-тан 230 МВт-қа дейін болуы мүмкін. Жинақтаушылардың белгіленген қуаты үшінші тоқсанда 275-тен 300 Мегаватт-сағатқа дейін жетеді деп күтілуде.
«Sunrun-дың нақты нәтижелері сату көлемі бойынша біздің болжамымыздан біршама жоғары болып шықты, бірақ күн энергиясының белгіленген қуатының динамикасы бойынша болжам біздің болжамымыздан біршама төмен болып шықты. Біз компания сатылымдарының тоқсанға қарай тоқсан сайын өсуіне қайта оралуын күттік және осы динамиканың алдағы тоқсандарда жалғасатынын көріп отырмыз, әсіресе нарықтық үлестің ұлғаюы мүмкін. Біз RUN акциялары бойынша біздің таргетамызды $15,6 деңгейінде сақтап, "сатып алу" ұсынысын "ұстауға" өзгертеміз», - деп түсініктеме берді Freedom Finance Global сарапшысы Дмитрий Поздняков.
II тоқсандағы түсім $523,9 млн құрады, бұл талдаушылардың болжамынан 1,3% жоғары (FactSet деректері бойынша), 14,3% жоғары алдыңғы тоқсандағы $458,2 млн және өткен жылдың осы кезеңімен салыстырғанда 11,2% аз. Компания түсімінің құрылымы екі үлкен сегменттен тұрады: тұтынушылық келісімдер секторы және күн жүйесін іске асыру секторы. Бірінші сегмент сатылымның 28% -ға $387,8 млн. дейін өскенін көрсетті. Түсiмнiң осы сегментiнiң өсуi күн жүйелерiн сату сегментi түсiмiнiң 53% -дан $136 млн. дейiн төмендеуiн нивелирлей алмады. Компанияның тоқсанның соңына дейінгі жеткізілімдер бойынша жаңартылған болжамын ескере отырып, біз ағымдағы тоқсанның қорытындысы бойынша түсім $606 млн (+ 7,7% ж/ж) деңгейінде болуы мүмкін деп күтеміз.
Sunrun сатылымдарының өсуі үшін нарықтық мүмкіндіктер күн жабдығына сұранысты қалпына келтірумен шектелмейді. Есепке түсініктеме беру кезінде компания менеджменті Sunpower Corp үйлерінің шатырларына панельдер орнату нарығындағы ірі ойыншылардың бірінің банкрот болғанын еске салды. (SPWR). Бәсекелес нарықтан кету Sunrun-ға саладағы көшбасшылықты сақтауға және өзінің нарықтық үлесін ұлғайтуға мүмкіндік береді. Компания бәсекелестің көптеген бұрынғы дилерлерімен келіссөздер жүргізіп жатқанын мәлімдеді.
Есепті кезеңде 26 687 клиент қосылды, бұл 2024 жылдың бірінші тоқсанына қарағанда 11% көп (24 038) және өткен жылдың осындай кезеңіндегі қосылған клиенттер саны 13% көп. ІІ тоқсанда жазылудың таза құны ағымдағы жылдың бірінші тоқсанында $11-ден $12 394 891 дейін өсті. Өткен тоқсанда күн энергиясының белгіленген қуаты бірінші тоқсандағы 177,0 МВт қарағанда 192,3 МВт (− 35% г/г) құрады. Қондырғылар үш ай бұрын (190-200 МВт) компанияның болжамы деңгейінде болды. Sunrun жинақтауыштарының жеткізілімі II тоқсанда 157% г/г-ға 264,5 Мегаватт-сағатқа дейін өсті. Sunrun күн энергиясының белгіленген қуатының өсуі III және IV тоқсандарда да жалғасады деп күтеді. Ағымдағы жылдың соңғы тоқсанында компания өсім пайыздық мәнде екі мәнді деңгейге қайтады деп күтеді.
Sunrun тоқсанындағы таза пайда $139 млн. құрады FactSet консенсус-болжамы компания тоқсанды $74,6 млн шығынмен аяқтайды деп болжаған Тоқсанда бір акцияға түзетілген пайда $0,55 болды, ал сарапшылар бір қағазға $0,33 мөлшерінде шығын болады деп күтті. Компанияның бизнес-моделіне байланысты оның пайдасын болжау қиын болуы мүмкін. Sunrun өзінің жазылым бойынша күн панельдерінің көп бөлігін ұсынады, ол тұтынушылардан 17-18 жыл бойы ақы алады, ал Sunrun панельдерді орнатуды аванспен төлейді. Лизингтің мұндай моделі компанияның шығындары жақын болашақта оның түсімінен асып түсуі мүмкін екенін білдіреді, ал негізгі кірістер алдағы кезеңдерде әлі де көп шоғырланған.
Sunrun 2024 жылға арналған болжамды төмендету жағына қарай түзетті. Компания енді жыл қорытындысы бойынша күн панельдерінің белгіленген қуатының 15% -ға төмендеуін күтуде, бұған дейін Sunrun ең оң сценарий ретінде белгіленген қуаттардың нөлге жақын динамикасына жол берген болатын. Тұтастай 2024 жылға компания жинақтауыш жүйелерін сатудың 86% г/г өсуін болжайды (орташа баға, нәтиже нашар және біршама жақсы болуы мүмкін). Sunrun пікірінше, ағымдағы тоқсанда күн энергиясының белгіленген қуаты 220 МВт-тан 230 МВт-қа дейін болуы мүмкін. Жинақтаушылардың белгіленген қуаты үшінші тоқсанда 275-тен 300 Мегаватт-сағатқа дейін жетеді деп күтілуде.
«Sunrun-дың нақты нәтижелері сату көлемі бойынша біздің болжамымыздан біршама жоғары болып шықты, бірақ күн энергиясының белгіленген қуатының динамикасы бойынша болжам біздің болжамымыздан біршама төмен болып шықты. Біз компания сатылымдарының тоқсанға қарай тоқсан сайын өсуіне қайта оралуын күттік және осы динамиканың алдағы тоқсандарда жалғасатынын көріп отырмыз, әсіресе нарықтық үлестің ұлғаюы мүмкін. Біз RUN акциялары бойынша біздің таргетамызды $15,6 деңгейінде сақтап, "сатып алу" ұсынысын "ұстауға" өзгертеміз», - деп түсініктеме берді Freedom Finance Global сарапшысы Дмитрий Поздняков.