Johnson & Johnson заработал более 5 млрд долларов во 2 квартале

Johnson & Johnson (NYSE:JNJ) отчиталась за II квартал 2023 г. лучше консенсус-прогнозов. Скорректированная прибыль на одну акцию составила $2,8, что оказалось выше ожиданий на 6,9%. Выручка продолжает уверенно расти благодаря сильному спросу на основные фармацевтические продукты и восстановлению спроса в сегменте MedTech. Рентабельность остается на привычных уровнях. Корпоративный прогноз повышен в рамках положительного сюрприза. 

Все сегменты Johnson & Johnson демонстрируют рост выручки благодаря уверенному спросу на основные продукты. Выручка компании достигла нового квартального рекорда ($25,53 млрд, +6,3% г/г), что оказалось на 3,6% выше консенсуса и на 1,5% лучше нашего прогноза. Лучшую динамику продемонстрировал сегмент MedTech (+12,9% г/г), преимущественно благодаря сильной динамике выручки подсегмента интервенционных решений (+54,4% г/г). Основным фактором роста подсегмента являются продажи новых продуктов Impella 5.5 и Impella RP, доставшихся компании после поглощения Abiomed. Подсегменты ортопедии, зрения и хирургии продемонстрировали средние однозначные темпы роста выручки в годовом выражении. 

«Объединяющим тезисом для характеристики здоровья сегмента остается глобальное восстановление объемов процедур и операций. Отчасти такой эффект связан с продолжающейся реализацией отложенного спроса на операции, о которой говорила UnitedHealth в июне, отчасти объемы растут органически. Опасения возможного снижения спроса в сегменте MedTech пока не оправдываются. Однако сегмент остается чувствительным к возможной рецессии, вероятность наступления которой, в свою очередь, снижается, что дает основания предполагать, что MedTech может продолжать демонстрировать двузначную динамику выручки до конца года», – считает Илья Зубков, аналитик Freedom Finance Global.

Самый скромный рост в минувшем квартале продемонстрировал сегмент фармацевтики (+3,1% г/г). Без учета вакцины от COVID, выручка которой снизилась на 47% г/г, фармацевтический бизнес J&J вырос на 5,3% г/г. 

Сегмент потребительских товаров для здоровья прибавил 5,4% г/г, что оказалось несколько выше ожиданий. Основным драйвером выступил подсегмент OTC (+12% г/г) благодаря повышению цен и росту заболеваемости простудой.

Рентабельность сохраняется на привычном уровне. По итогам II кв. 2023 г. валовая рентабельность оказалась на 0,8 п.п. выше прошлогоднего значения, достигнув 67,8%. Операционные расходы изменились незначительно: SG&A увеличились на 0,2 п.п. от выручки до 26,1%, вероятно, в связи с подготовкой к спин-оффу Kenvue, при этом расходы R&D снизились на 0,4 п.п. от выручки до 15%. С учетом волатильности прочих операционных расходов чистая рентабельность осталось практически неизменной на уровне 20,1%.

Обновления пайплайна указывают на сохранение фокуса на укрепление направлений онкологии и иммунологии. Очевидно, J&J сохраняет свой фокус на крупнейших сегментах, стремясь компенсировать на долгосрочном горизонте потерю эксклюзивности крупных на сегодняшний день препаратов.

Корпоративный прогноз улучшен в рамках опережения консенсус-ожиданий. Менеджмент вновь повысил прогноз на 2023 г. по скорректированному операционному росту выручки на 1,5 п.п. с 4,5 – 5,5% до 6 – 7% (не учитывает влияние приобретений и дивестиций, изменений валютных курсов и вакцины от COVID). Прогноз по выручке повышен на $0,9 млрд до диапазона $98,8 – 99,9 млрд. Прогноз по скорректированному EPS также повышен в среднем на $0,1 до интервала $10,6 – $10,7. Компания ожидает небольшого улучшения операционной рентабельности по сравнению с предыдущим прогнозом.