23.10.2023 10:31
Выручка Schlumberger не дотянула до консенсуса
Крупнейшая нефтесервисная компания мира Schlumberger (SLB) представила смешанную отчетность за третий квартал. Прибыль немного превзошла консенсус, однако выручка недотянула до прогноза. Чистый долг за квартал снизился на $731 млн. Компания сохранила квартальный дивиденд на уровне $0,25 на бумагу, потратила на байбэк $151 млн.
Рост бизнеса продолжается, однако североамериканский регион демонстрирует слабость. Выручка компании в III квартале выросла год к году на 11%, до $8 310 млн (+3% кв/кв). Продажи вне Северной Америки показали уверенный рост на уровне 12% г/г (+5% кв/кв) и достигли $6 667 млн. Увеличение выручки на североамериканском континенте, который был драйвером в 2022 году, замедлилось до 6% г/г ($1 643 млн). По сравнению со вторым кварталом выручка региона и вовсе снизилась на 6%. SLB прогнозирует увеличение выручки в третьем квартале на уровне около 5% в международном сегменте, тогда как в Северной Америке будет наблюдаться снижение доходов. В третьем квартале на североамериканский континент пришлось около 20% выручки SLB. Негативное влияние на финансовые результаты окажет и полная приостановка поставок оборудования и технологий в Россию в III кв. Во втором квартале на долю РФ приходилось около 5% консолидированной выручки.
Маржинальность операций компании продолжила расти. Напомним, что с 2020 года SLB проводит масштабную программу оптимизации расходов, в том числе за счет сокращения десятков тысяч работников. Рентабельность по скорректированной чистой прибыли в третьем квартале достигла 13,5%, тогда как годом ранее показатель составлял 12,1% (12,8% во втором квартале 2023 года). Чистая прибыль SLB превысила ожидания рынка и составила $1 123 млн по сравнению с $907 млн годом ранее (+9% кв/кв), показатель в расчете на акцию на уровне $0,78 оказался на 1,3% выше консенсуса.
Снижение инвестиций в оборотный капитал позволило SLB сократить чистый долг, несмотря на увеличение капитальных затрат. Операционный денежный поток без учета изменений в рабочем капитале составил $1 734 млн (+16% г/г, +4% кв/кв). Капитальные затраты оказались на 27% выше прошлогоднего показателя и увеличились до $640 млн (+3% кв/кв). Всего в 2023 году капитальные затраты SLB могут составить $2,5–$2,6 млрд, поэтому можно ожидать сохранения объема инвестиций в последнем квартале года близко к уровню $600 млн. В третьем квартале компания сгенерировала свободный денежный поток в объеме $1 037 млн. SLB рассчитывает сохранить показатель близко к $1 млрд в четвертом квартале.
Чистый долг компании за квартал снизился на 7%, до $9,4 млрд, из которых $2 млрд представляли краткосрочную задолженность. Объем денежных средств и эквивалентов на счетах Schlumberger составил $3,7 млрд. Отметим, что с начала года чистый долг вырос на $78 млн. Тем не менее финансовая позиция компании не вызывает опасений. Рост чистого долга в первом квартале носил сезонный характер и произошел за счет инвестиций в оборотный капитал в объеме $1 230 млн ($56 млн во втором квартале, $67 млн в третьем). Хотя ближайшее погашение основной суммы долга SLB приходится на декабрь 2023 года ($1,6 млрд), компания обладает значительным запасом денежных средств на счетах.
Возврат средств акционерам идет по плану. По итогам квартала менеджмент сохранил квартальный дивиденд на уровне $0,25 на акцию (отсечка пройдет 5 декабря, выплата – 11 января). Дивидендная доходность к текущим котировкам составляет скромные 1,7%. Напомним, что до начала эпидемии COVID-19 дивиденд составлял $0,5 (IV кв. 2019 года). SLB возобновила обратный выкуп акций в текущем году. В третьем квартале компания выкупила 2,6 млн акций по средней цене $57,46, потратив на байбэк $151 млн (всего в 2023 году байбэк составил $594 млн). Количество выпущенных акций за квартал выросло на 1 млн (0,1% от общего количества выпущенных бумаг) из-за реализации опционной программы для сотрудников.
В 2023 году компания планирует потратить на дивиденды и выкуп акций $2 млрд, что говорит о сохранении объема выплат на текущем уровне в четвертом полугодии. За первые девять месяцев года общий объем возврата средств акционерам (дивиденды плюс байбэк) составил $1 555 млн.
«Мы нейтрально оцениваем отчетность компании за третий квартал. Мы ожидаем негативной реакции рынка на снижение выручки в Северной Америке. Тем не менее поддержку котировкам нефти и акций нефтегазовых компаний в четвертом квартале будет оказывать дефицит нефти на мировом рынке из-за добровольного ограничения добычи и экспорта Саудовской Аравией и Россией, а также сезонно высокого спроса на нефтепродукты и природный газ», — отмечает Сергей Пигарев, старший аналитик Freedom Finance Global.
Рост бизнеса продолжается, однако североамериканский регион демонстрирует слабость. Выручка компании в III квартале выросла год к году на 11%, до $8 310 млн (+3% кв/кв). Продажи вне Северной Америки показали уверенный рост на уровне 12% г/г (+5% кв/кв) и достигли $6 667 млн. Увеличение выручки на североамериканском континенте, который был драйвером в 2022 году, замедлилось до 6% г/г ($1 643 млн). По сравнению со вторым кварталом выручка региона и вовсе снизилась на 6%. SLB прогнозирует увеличение выручки в третьем квартале на уровне около 5% в международном сегменте, тогда как в Северной Америке будет наблюдаться снижение доходов. В третьем квартале на североамериканский континент пришлось около 20% выручки SLB. Негативное влияние на финансовые результаты окажет и полная приостановка поставок оборудования и технологий в Россию в III кв. Во втором квартале на долю РФ приходилось около 5% консолидированной выручки.
Маржинальность операций компании продолжила расти. Напомним, что с 2020 года SLB проводит масштабную программу оптимизации расходов, в том числе за счет сокращения десятков тысяч работников. Рентабельность по скорректированной чистой прибыли в третьем квартале достигла 13,5%, тогда как годом ранее показатель составлял 12,1% (12,8% во втором квартале 2023 года). Чистая прибыль SLB превысила ожидания рынка и составила $1 123 млн по сравнению с $907 млн годом ранее (+9% кв/кв), показатель в расчете на акцию на уровне $0,78 оказался на 1,3% выше консенсуса.
Снижение инвестиций в оборотный капитал позволило SLB сократить чистый долг, несмотря на увеличение капитальных затрат. Операционный денежный поток без учета изменений в рабочем капитале составил $1 734 млн (+16% г/г, +4% кв/кв). Капитальные затраты оказались на 27% выше прошлогоднего показателя и увеличились до $640 млн (+3% кв/кв). Всего в 2023 году капитальные затраты SLB могут составить $2,5–$2,6 млрд, поэтому можно ожидать сохранения объема инвестиций в последнем квартале года близко к уровню $600 млн. В третьем квартале компания сгенерировала свободный денежный поток в объеме $1 037 млн. SLB рассчитывает сохранить показатель близко к $1 млрд в четвертом квартале.
Чистый долг компании за квартал снизился на 7%, до $9,4 млрд, из которых $2 млрд представляли краткосрочную задолженность. Объем денежных средств и эквивалентов на счетах Schlumberger составил $3,7 млрд. Отметим, что с начала года чистый долг вырос на $78 млн. Тем не менее финансовая позиция компании не вызывает опасений. Рост чистого долга в первом квартале носил сезонный характер и произошел за счет инвестиций в оборотный капитал в объеме $1 230 млн ($56 млн во втором квартале, $67 млн в третьем). Хотя ближайшее погашение основной суммы долга SLB приходится на декабрь 2023 года ($1,6 млрд), компания обладает значительным запасом денежных средств на счетах.
Возврат средств акционерам идет по плану. По итогам квартала менеджмент сохранил квартальный дивиденд на уровне $0,25 на акцию (отсечка пройдет 5 декабря, выплата – 11 января). Дивидендная доходность к текущим котировкам составляет скромные 1,7%. Напомним, что до начала эпидемии COVID-19 дивиденд составлял $0,5 (IV кв. 2019 года). SLB возобновила обратный выкуп акций в текущем году. В третьем квартале компания выкупила 2,6 млн акций по средней цене $57,46, потратив на байбэк $151 млн (всего в 2023 году байбэк составил $594 млн). Количество выпущенных акций за квартал выросло на 1 млн (0,1% от общего количества выпущенных бумаг) из-за реализации опционной программы для сотрудников.
В 2023 году компания планирует потратить на дивиденды и выкуп акций $2 млрд, что говорит о сохранении объема выплат на текущем уровне в четвертом полугодии. За первые девять месяцев года общий объем возврата средств акционерам (дивиденды плюс байбэк) составил $1 555 млн.
«Мы нейтрально оцениваем отчетность компании за третий квартал. Мы ожидаем негативной реакции рынка на снижение выручки в Северной Америке. Тем не менее поддержку котировкам нефти и акций нефтегазовых компаний в четвертом квартале будет оказывать дефицит нефти на мировом рынке из-за добровольного ограничения добычи и экспорта Саудовской Аравией и Россией, а также сезонно высокого спроса на нефтепродукты и природный газ», — отмечает Сергей Пигарев, старший аналитик Freedom Finance Global.