09.01.2024 20:46
Отчет Сonstellation Brands: ключевые моменты
Компания по производству пива и вина Сonstellation Brands Inc. (STZ) отчиталась по итогу III квартала 2024 финансового года. Выручка на дотянула до консенсуса прогнозов, а чистая прибыль оказалась выше ожиданий рынка. Компания сообщила о стабильных результатах продаж своего основного сегмента пива за счет роста доли рынка.
Чистые продажи увеличились на 1% г/г, до $2,471 млрд, оказавшись ниже консенсус-прогнозов FactSet, $2,54 млрд (+4% г/г). Скорректированная прибыль по итогу квартала составила $3,24 на разводненную акцию, рост составил 8% г/г, превысив консенсус $3,02.
Компания продемонстрировала стабильные результаты в пивном сегменте, который вырос на 4% г/г до $1,97 млрд за счет роста объемов поставок на 3,4% г/г. Продажи Modelo Especial выросли примерно на 12% г/г, бренд Corona Extra продемонстрировал рост на 1%, бренды Pacifico и Modelo Chelada выросли примерно на 19% и 22% соответственно. Компания продолжает наращивать долю рынка за счет своих ключевых брендов на снижающемся рынке пива.
Операционная прибыль пивного сегмента увеличилась на 7% в годовом исчислении до $757,3 млн. Операционная маржа в сегменте пива увеличилась на 100 б.п., до 38,5%. Улучшение рентабельности удалось достичь за счет роста выручки, снижения SG&A затрат при росте себестоимости из-за продолжающегося инфляционного давления и постоянном увеличении амортизационных и эксплуатационных расходов вследствие увеличения производственной мощности.
Чистые продажи сегмента вина и крепких спиртных напитков снизились на 8%, до $502,4 млн по сравнению с $544,6 млн годом ранее за счет меньшего объема поставок (-11,6% г/г). Операционная маржа увеличилась с 24,7% до 25,4%.
Сопоставимая операционная прибыль Constellation Brands составила $819,8 млн, что на 7% больше по сравнению с прошлым годом. Операционная маржа увеличилась на 1.5 п.п. по сравнению с годом ранее, до 33,18%, в первую очередь за счет роста поставок и объемов продаж, снижения SG&A затрат на 1,4% г/г. Операционный денежный поток составил $2,346 миллиардов за 9 мес. 2024 ф.г., увеличившись на 3%, свободный денежный поток составил $1,4 млрд, снизившись на 10% г/г из-за роста капитальных вложений для расширения производственных мощностей в сумме $912 млн против $684 млн годом ранее.
Руководство Constellation Brands понизило прогноз EPS на 2024 финансовый год с $9,60 - $9,80 до $9.15 - $9.35. Это связано в первую очередь с ожидаемым снижением продаж в сегменте вин и спиртных напитков (прогноз по динамике выручки этого сегмента на 2024 ф. г. пересмотрен с диапазона от -0,5% до 0,5% до диапазона от -7 до -9%). Прогноз по операционной прибыли в сегменте вин и спиртных напитков пересмотрен с роста на 2-4% до снижения на 6-8%.
По сегменту пива – ожидания по росту чистых продаж на 2024 год остались без изменений на уровне 8-9%. При этом компания повысила прогноз по росту операционной прибыли с 6-7% до 7-8%. Компания повысила цель по операционному денежному потоку на 2024 ф. год с $2,4 до $2,6 миллиардов до $2,6 до $2,8 миллиардов и прогноз по свободному денежному потоку с $1,2 до $1,3 миллиардов до $1,4 до $1,5 миллиардов.
Ожидания по капитальным затратам остались на уровне от $1,2 до $1,3 миллиардов, включая примерно $1 миллиард, предназначенный для расширения производства пива в Мексике. Следует учитывать, что в период по 2026 годы планируется произвести крупные капитальные вложения, которые, по предварительным оценкам, составят $5–$5,5 млрд. Инвестиции будут направлены на расширение мощности производства пивоварен в Мексике.
«В целом, результаты Constellation Brands за третий квартал 2024 финансового года можно оценить как нейтрально-позитивные. Стабильный рост доли рынка в пивном сегменте (при негативной динамике всего рынка) на фоне роста объемов поставок ключевых брендов пива и увеличение операционной маржи - сильные стороны отчета. Снижение продаж в сегменте вина и спиртных напитков и резкий негативный пересмотр продаж этого сегмента на 2024 ф.г. являются негативными факторами. Однако мы ранее учитывали негативный эффект от снижения выручки в сегменте вин и спиртных напитков на деятельность компании и считаем, что ключевым драйвером для долгосрочного роста выручки являются успешные результаты пивного сегмента. Однако мы ожидаем, что эти тенденции продолжатся в ближайшей перспективе», – комментирует Александра Шмидт, аналитик Freedom Finance Global.
Чистые продажи увеличились на 1% г/г, до $2,471 млрд, оказавшись ниже консенсус-прогнозов FactSet, $2,54 млрд (+4% г/г). Скорректированная прибыль по итогу квартала составила $3,24 на разводненную акцию, рост составил 8% г/г, превысив консенсус $3,02.
Компания продемонстрировала стабильные результаты в пивном сегменте, который вырос на 4% г/г до $1,97 млрд за счет роста объемов поставок на 3,4% г/г. Продажи Modelo Especial выросли примерно на 12% г/г, бренд Corona Extra продемонстрировал рост на 1%, бренды Pacifico и Modelo Chelada выросли примерно на 19% и 22% соответственно. Компания продолжает наращивать долю рынка за счет своих ключевых брендов на снижающемся рынке пива.
Операционная прибыль пивного сегмента увеличилась на 7% в годовом исчислении до $757,3 млн. Операционная маржа в сегменте пива увеличилась на 100 б.п., до 38,5%. Улучшение рентабельности удалось достичь за счет роста выручки, снижения SG&A затрат при росте себестоимости из-за продолжающегося инфляционного давления и постоянном увеличении амортизационных и эксплуатационных расходов вследствие увеличения производственной мощности.
Чистые продажи сегмента вина и крепких спиртных напитков снизились на 8%, до $502,4 млн по сравнению с $544,6 млн годом ранее за счет меньшего объема поставок (-11,6% г/г). Операционная маржа увеличилась с 24,7% до 25,4%.
Сопоставимая операционная прибыль Constellation Brands составила $819,8 млн, что на 7% больше по сравнению с прошлым годом. Операционная маржа увеличилась на 1.5 п.п. по сравнению с годом ранее, до 33,18%, в первую очередь за счет роста поставок и объемов продаж, снижения SG&A затрат на 1,4% г/г. Операционный денежный поток составил $2,346 миллиардов за 9 мес. 2024 ф.г., увеличившись на 3%, свободный денежный поток составил $1,4 млрд, снизившись на 10% г/г из-за роста капитальных вложений для расширения производственных мощностей в сумме $912 млн против $684 млн годом ранее.
Руководство Constellation Brands понизило прогноз EPS на 2024 финансовый год с $9,60 - $9,80 до $9.15 - $9.35. Это связано в первую очередь с ожидаемым снижением продаж в сегменте вин и спиртных напитков (прогноз по динамике выручки этого сегмента на 2024 ф. г. пересмотрен с диапазона от -0,5% до 0,5% до диапазона от -7 до -9%). Прогноз по операционной прибыли в сегменте вин и спиртных напитков пересмотрен с роста на 2-4% до снижения на 6-8%.
По сегменту пива – ожидания по росту чистых продаж на 2024 год остались без изменений на уровне 8-9%. При этом компания повысила прогноз по росту операционной прибыли с 6-7% до 7-8%. Компания повысила цель по операционному денежному потоку на 2024 ф. год с $2,4 до $2,6 миллиардов до $2,6 до $2,8 миллиардов и прогноз по свободному денежному потоку с $1,2 до $1,3 миллиардов до $1,4 до $1,5 миллиардов.
Ожидания по капитальным затратам остались на уровне от $1,2 до $1,3 миллиардов, включая примерно $1 миллиард, предназначенный для расширения производства пива в Мексике. Следует учитывать, что в период по 2026 годы планируется произвести крупные капитальные вложения, которые, по предварительным оценкам, составят $5–$5,5 млрд. Инвестиции будут направлены на расширение мощности производства пивоварен в Мексике.
Компания также анонсировала квартальные дивидендные выплаты в размере $0,89 на акцию. Дивидендная доходность на текущих уровнях составляет 1,4%.
«В целом, результаты Constellation Brands за третий квартал 2024 финансового года можно оценить как нейтрально-позитивные. Стабильный рост доли рынка в пивном сегменте (при негативной динамике всего рынка) на фоне роста объемов поставок ключевых брендов пива и увеличение операционной маржи - сильные стороны отчета. Снижение продаж в сегменте вина и спиртных напитков и резкий негативный пересмотр продаж этого сегмента на 2024 ф.г. являются негативными факторами. Однако мы ранее учитывали негативный эффект от снижения выручки в сегменте вин и спиртных напитков на деятельность компании и считаем, что ключевым драйвером для долгосрочного роста выручки являются успешные результаты пивного сегмента. Однако мы ожидаем, что эти тенденции продолжатся в ближайшей перспективе», – комментирует Александра Шмидт, аналитик Freedom Finance Global.