17.01.2024 17:48
Китайская экономика испытывает проблемы с восстановлением
Экономика Китая в четвертом квартале 2023 года выросла на 5,2% в годовом выражении. Таким образом, темпы роста ВВП ускорились по сравнению с 4,9% в третьем квартале. Тем не менее начало 2024 года стало худшим для фондового рынка Китая за последние пять лет: со 2-го по 16-е января индекс Hang Seng потерял уже 7%. Основное давление на динамику китайских котировок продолжает оказывать плохая экономическая статистика.
Китайские граждане не уверены в стабильности своих доходов и сохранении своих рабочих мест на фоне падающего экспорта страны, девелоперского кризиса и отсутствия расширенной господдержки отечественных отраслей, из-за чего предпочитают экономить. В результате такого поведения внутреннее потребление КНР растет меньше ожиданий, что вместе со слабым мировым спросом на китайскую продукцию не позволяет Поднебесной быстро восстановиться после снятия карантинов в конце 2022-го года.
На данный момент единственным известным быстрым способом исправить положение в КНР является мощное стимулирование экономики правительством, однако власти не принимают широких мер поддержки и стараются ограничиться полумерами, так как не хотят наращивать для этого свою долговую нагрузку. Такой подход чреват тем, что экономика страны не получит достаточного стимула для восстановления и лишь усугубит свои текущие проблемы, для исправления которых в будущем понадобится еще больше заимствований, чем нужно сейчас.
Пока китайское правительство тяготеет к еще одному способу восстановления – инвестициям в высокотехнологичное производство, которое в будущем должно стать основным долгосрочным локомотивом экономики КНР. Этот путь предполагает устойчивый качественный экономический рост и в целом правильна, но слишком рискованна – на данный момент высокотехнологичное производство занимает небольшую долю от ВВП, поэтому реальная отдача от такой стратегии может затянуться на годы, в то время как ситуация в других секторах экономики, таких как недвижимость, продолжит ухудшаться без поддержки властей, что чревато быстрым замедлением роста общего ВВП. Кроме того, США вместе со своими партнерами, вероятнее всего, будут продолжать препятствовать развитию китайских высоких технологий как минимум за счет ужесточения торговых ограничений.
В 2024-м году рост ВВП КНР будет в первую очередь зависеть от фискальной политики властей, смягчение которой должно предполагать увеличение дефицита бюджета значительно выше целевых 3% за счет новых заимствований.
«Мы ожидаем оглашения в марте официальной цели по росту ВВП на 2024-й год в 5% – в этом случае новый долг в размере 1 трлн юаней, обсуждаемый сейчас правительством, кажется нам недостаточным для ускорения экономики, поэтому мы ожидаем от руководства КНР либо новых займов, либо экономических реформ. В случае же, если господдержка не будет расширена по сравнению с текущим уровнем, достижение 5%-го роста ВВП в 2024-м году кажется нам нереалистичным с учетом сложившихся негативных тенденций в девелоперском и банковском секторе вместе со слабым внутренним спросом и нестабильной динамикой китайского экспорта», – считает аналитик Freedom Finance Global Роман Лукьянчиков.
Китайские граждане не уверены в стабильности своих доходов и сохранении своих рабочих мест на фоне падающего экспорта страны, девелоперского кризиса и отсутствия расширенной господдержки отечественных отраслей, из-за чего предпочитают экономить. В результате такого поведения внутреннее потребление КНР растет меньше ожиданий, что вместе со слабым мировым спросом на китайскую продукцию не позволяет Поднебесной быстро восстановиться после снятия карантинов в конце 2022-го года.
На данный момент единственным известным быстрым способом исправить положение в КНР является мощное стимулирование экономики правительством, однако власти не принимают широких мер поддержки и стараются ограничиться полумерами, так как не хотят наращивать для этого свою долговую нагрузку. Такой подход чреват тем, что экономика страны не получит достаточного стимула для восстановления и лишь усугубит свои текущие проблемы, для исправления которых в будущем понадобится еще больше заимствований, чем нужно сейчас.
Пока китайское правительство тяготеет к еще одному способу восстановления – инвестициям в высокотехнологичное производство, которое в будущем должно стать основным долгосрочным локомотивом экономики КНР. Этот путь предполагает устойчивый качественный экономический рост и в целом правильна, но слишком рискованна – на данный момент высокотехнологичное производство занимает небольшую долю от ВВП, поэтому реальная отдача от такой стратегии может затянуться на годы, в то время как ситуация в других секторах экономики, таких как недвижимость, продолжит ухудшаться без поддержки властей, что чревато быстрым замедлением роста общего ВВП. Кроме того, США вместе со своими партнерами, вероятнее всего, будут продолжать препятствовать развитию китайских высоких технологий как минимум за счет ужесточения торговых ограничений.
В 2024-м году рост ВВП КНР будет в первую очередь зависеть от фискальной политики властей, смягчение которой должно предполагать увеличение дефицита бюджета значительно выше целевых 3% за счет новых заимствований.
«Мы ожидаем оглашения в марте официальной цели по росту ВВП на 2024-й год в 5% – в этом случае новый долг в размере 1 трлн юаней, обсуждаемый сейчас правительством, кажется нам недостаточным для ускорения экономики, поэтому мы ожидаем от руководства КНР либо новых займов, либо экономических реформ. В случае же, если господдержка не будет расширена по сравнению с текущим уровнем, достижение 5%-го роста ВВП в 2024-м году кажется нам нереалистичным с учетом сложившихся негативных тенденций в девелоперском и банковском секторе вместе со слабым внутренним спросом и нестабильной динамикой китайского экспорта», – считает аналитик Freedom Finance Global Роман Лукьянчиков.