Отчет Wells Fargo: ключевые моменты

Результаты Wells Fargo (WFC) в отличие от ближайших конкурентов превзошли ожидания инвесторов, хотя банк насторожил прогнозом большего, чем предполагалось, снижения процентной прибыли в следующем году.

Чистая выручка выросла на 2% г/г, до $20,48 млрд за счет более высоких комиссионных доходов в инвестиционном банкинге и торговом подразделении, тогда как чистый процентный доход (NII) выступил тормозящим фактором. NII за квартал составил $12,78 млрд, превысив ожидания, но сократившись на 3% кв/кв и 5% г/г из-за более быстрого роста стоимости депозитов. В результате чистая процентная маржа продолжила снижение, на 11 б.п., до 2,92%. Размер кредитного портфеля на конец года снизилась на 1% кв/кв и 2% г/г, до $936,7 млрд. Объем депозитов так же сократился на 2% г/г, до $1,36 трлн, сохранившись вблизи уровней III кв. 

Расходы в IV кв. оказались выше ожиданий, увеличившись на 20% кв/кв. Основными факторами стало увеличение отчислений на компенсации и пособия сотрудникам на $969 млн, что оказало давление на EPS в размере $0,2. Так же, как и «коллеги по цеху» банк отчислил $1,9 млрд на специальный взнос в фонд Федеральной корпорации страхования вкладов США (FDIC), что отняло от квартальной EPS $0,4. Однако в сравнении IV кв. прошлого года, общие операционные расходы снизились на 2% г/г, до $15,8 млрд, тогда как консенсус-прогноз предполагал снижение на 11%. В 2024 году банк рассчитывает сократить расходы до $52,6 млрд. Влияние единовременных затрат было частично компенсировано налоговыми льготами в размере $621 млн, что добавило к EPS $0,17. Чистая прибыль за квартал выросла на 10% г/г, до $3,16 млрд или $0,86 на акцию. Рентабельность по обыкновенному капиталу составила минимальные за 2023 год 9%.

Банк отразил чистые списания в размере $1,26 млрд, что более чем вдвое превысило уровень аналогичного периода прошлого года и на 46% – III квартала. В то же время чистое увеличение резервов на покрытие кредитный убытков выросло кратно меньшими темпами, чем в предыдущие кварталы, на $24 млн в сравнении с $333 млн в июле-сентябре. В итоге резервы на потери по кредитам вырос на 34% г/г, до $1,3 млрд. Ранее в декабре банк предупреждал, что зафиксирует убытки, связанные с кредитованием коммерческой недвижимости – чистые списания в этом сегменте возросли до $377 млн в сравнении с $105 млрд за предыдущий квартал.

Непроцентные доходы WFC выросли на 17% за счет более высоких результатов дочернего бизнеса в сфере венчурного капитала после снижения убытков от обесценения. Также драйвером стало увеличение доходов трейдингового подразделения на 33% г/г, до $1,57 млрд за счет более высоких результатов на рынках инструментов с фиксированной доходностью, так и по сделкам с акциями. Комиссионные инвест-банкинга также улучшились в сравнении с прошлым годом, на 15%, до $1,89 млрд, за счет большей активности корпоративных клиентов.

Подразделение управления активами Wealth & Investment Management показало более скромные результаты – выручка сократилась на 1% кв/кв и г/г из-за сокращения перетока средств с депозитов в более высокодоходные продукты, что отразилось в снижении NII. Частично это было покрыто увеличением комиссионных за управление на фоне роста рыночной стоимости активов. Потребительский банкинг получил выручку в размере $9,5 млрд, на 1% выше год к году. Главным образом этому способствовало улучшение результатов ипотечного кредитования после убытков, полученных годом ранее, тогда как активность оформления новых кредитов оставалась низкой. Выручка сегменте кредитный карт упала в силу более высоких отчислений по программам вознаграждений, хотя остатки на балансах продолжали расти.

В минувшем квартале банк ускорил темпы обратного выкупа акций до $2,4 млрд с $1,5 млрд в июле-сентябре. Коэффициент достаточности капитала улучшился до 11,4%, что предоставляет банку хорошие позиции для возврата капитала в 2024 году.

Менеджмент предупредил о возможном снижении чистого процентного дохода на 7–9% в сравнении с прошлым годом, до $47,7-48,7 млрд, что сильнее, чем ожидаемое инвесторами снижение на 6% до $49 млрд. Базовый сценарий WFC предполагает снижение ставки ФРС до 4% к концу года. В то же время, как и Bank of America, Wells Fargo ожидает, что NII начнет расширяться к концу 2024 года за счет умеренного роста кредитования в коммерческом направлении и сегменте кредитных карт, а также стабилизации депозитов и переоценки активов. Ожидается, что потери по кредитным картам будут соответствовать показателям периода до пандемии. 

«В целом, мы сохраняем нейтральную позицию по бумагам WFC в силу разнонаправленных факторов динамики прибыли в этом году: снижения вклада процентной прибыли и продолжающееся восстановление доходов инвест-банкинга. План по контролю расходов позволит снизить давление на прибыль, которая, полагаем, будет поддерживаться на уровне 2023 года. С учетом этого мы сохраняем рекомендацию «держать» с целевой ценой на уровне $51 в течение года», – комментирует Алина Попцова, аналитик Freedom Finance Global.