02.05.2024 19:07
Отчет Shell: ключевые моменты
Европейский нефтегазовый гигант – Shell (SHEL) – представил сильные финансовые результаты по итогам первого квартала. Компания планирует потратить на байбэк $3,5 млрд во втором квартале. Во втором квартале SHEL ожидает снижения объемов добычи углеводородов и производства СПГ.
Снижение объема реализации нефтепродуктов и цен на газ негативно отразилось на выручке. Выручка компании в первом квартале снизилась на 16% год к году, до $75 млрд. По сравнению с четвертым кварталом 2023 года показатель сократился на 7%. Доля прибыли в совместных предприятиях составила $1318 млн по сравнению с $1581 млн годом ранее. Доход по статье «Процентные и прочие доходы» составил $907 млн (+89% г/г, +44% кв/кв).
Цены реализации газа в сегменте «Интегрированный газ» снизились г/г на 9% до $8,86 за тысячу куб. футов. Падение в сегменте «Добыча» составило 51%, до $6,1. Снижение выручки г/г было отмечено во всех сегментах.
Операционные результаты оказались смешанными. Добыча сегмента «Интегрированный газ» выросла на 2% г/г, до 992 тыс. баррелей нефтяного эквивалента в сутки (ТБНЭС). Объем производства СПГ вырос на 5% г/г (7,6 млн тонн), тогда как продажи сократились на 1% г/г, до 16,9 млн тонн. Динамика сегмента «Добыча» продемонстрировала околонулевые результаты (1872 ТБНЭС). Прогноз на второй квартал оптимизма не внушает. Объем добычи сегментов «Интегрированный газ» и «Добыча» может сократиться на 4% и 8% соответственно. Объем производства СПГ может снизиться на 7%.
Объемы переработки нефти увеличились на 1% г/г, до 1,43 млн барр. в сутки. Наиболее слабыми оказались результаты сегмента «Маркетинг», который в основном представлен сетью АЗС. Объемы продаж нефтепродуктов упали г/г на 6%, до 2763 ТБНЭС. Во втором и третьем кварталах аналитики Freedom Finance Global ожидают восстановление объемов производства и реализации нефтепродуктов.
Наилучшие операционные результаты продемонстрировали нефтехимический и энергетический сегменты. Продажи нефтехимических продуктов выросли на 2% г/г, до 2,9 млн тонн (+11% кв/кв). Загрузка нефтехимических мощностей увеличилась до 73%, по сравнению с 62% кварталом ранее. Во втором квартале загрузка может вырасти до 76%.
Реализация электроэнергии увеличилась г/г на 13%, до 77 ТВт·ч. Тем не менее, отметим, что выручка сегмента упала г/г на 51% по сравнению с рекордным первым кварталом 2023 года.
Снижение цен на газ и маржи нефтепереработки оказало давление на рентабельность бизнеса. Скорректированная прибыль Shell за квартал составила $7,7 млрд (−20% г/г, +6% кв/кв). Показатель в расчете на АДР снизился до $2,4, но оказался существенно выше ожидаемых рынком $1,86. Наибольшее абсолютное падение прибыли г/г показал сегмент «Интегрированный газ» (на 25%, до $3,7 млрд) из-за падения котировок газа и сокращения продаж СПГ. Сегмент «Добыча» сократил скорректированную прибыль г/г на 31%, до $1,9 млрд. Негативная динамика операционных показателей и низкие цены на газ могут привести к дальшейшему падению прибыли сегментов во втором квартале.
Снижение маржи переработки до $12 на баррель с $15 годом ранее привело к сокращению прибыли сегмента переработки на 15%, до $1,7 млрд. Показатель сегмента «Маркетинг» сократился на 17%, до $781 млн. Ожидаем восстановления показателей сегментов во втором и третьем кварталах.
Нефтехимический сегмент остается убыточным. Скорректированный убыток составил $113 млн за квартал, что значительно лучше $332 млн годом ранее. Наихудшую динамику продемонстрировал сегмент «Энергия», прибыль которого упала на 59% г/г, до $163 млн. Тем не менее, на уровне денежных потоков результаты сегмента выглядят позитивно. Сделки с деривативами принесли за квартал $2 млрд.
Чистый долг Shell за квартал снизился на $2,8 млрд, до $40 млрд, несмотря на рост оборотного капитала на $2,75 млрд. Финансовая позиция SHEL не вызывает опасений, так как объем денежных средств и эквивалентов на счетах компании на конец квартала составил $39,9 млрд, а краткосрочная задолженность – $11 млрд.
Масштабный байбэк продолжается. По итогам квартала совет директоров компании сохранил дивиденд на уровне $0,688 на АДР, с доходностью 3,9% годовых к текущим котировкам. Дивидендная отсечка пройдет 16 мая, выплата – 24 июня.
За квартал Shell выкупила 89 млн собственных акций, потратив на байбэк $2,8 млрд ($4 млрд в IV кв. 2023 года). Количество акций в обращении снизилось на 1,1% кв/кв (−6,2% г/г). Менеджмент анонсировал байбэк на $3,5 млрд во втором квартале (около 1,5% от текущей капитализации).
«Мы позитивно оцениваем результаты Shell за первый квартал и ожидаем позитивной реакции рынка на отчетность. На наш взгляд, бумаги компании сохраняют потенциал роста, однако существенная доля газового бизнеса подразумевает негативное влияние сезонности в весенние месяцы. Высокая дивидендная доходность и масштабный байбэк будут оказывать поддержку котировкам», – комментирует Сергей Пигарев, старший аналитик Freedom Finance Global.
Снижение объема реализации нефтепродуктов и цен на газ негативно отразилось на выручке. Выручка компании в первом квартале снизилась на 16% год к году, до $75 млрд. По сравнению с четвертым кварталом 2023 года показатель сократился на 7%. Доля прибыли в совместных предприятиях составила $1318 млн по сравнению с $1581 млн годом ранее. Доход по статье «Процентные и прочие доходы» составил $907 млн (+89% г/г, +44% кв/кв).
Цены реализации газа в сегменте «Интегрированный газ» снизились г/г на 9% до $8,86 за тысячу куб. футов. Падение в сегменте «Добыча» составило 51%, до $6,1. Снижение выручки г/г было отмечено во всех сегментах.
Операционные результаты оказались смешанными. Добыча сегмента «Интегрированный газ» выросла на 2% г/г, до 992 тыс. баррелей нефтяного эквивалента в сутки (ТБНЭС). Объем производства СПГ вырос на 5% г/г (7,6 млн тонн), тогда как продажи сократились на 1% г/г, до 16,9 млн тонн. Динамика сегмента «Добыча» продемонстрировала околонулевые результаты (1872 ТБНЭС). Прогноз на второй квартал оптимизма не внушает. Объем добычи сегментов «Интегрированный газ» и «Добыча» может сократиться на 4% и 8% соответственно. Объем производства СПГ может снизиться на 7%.
Объемы переработки нефти увеличились на 1% г/г, до 1,43 млн барр. в сутки. Наиболее слабыми оказались результаты сегмента «Маркетинг», который в основном представлен сетью АЗС. Объемы продаж нефтепродуктов упали г/г на 6%, до 2763 ТБНЭС. Во втором и третьем кварталах аналитики Freedom Finance Global ожидают восстановление объемов производства и реализации нефтепродуктов.
Наилучшие операционные результаты продемонстрировали нефтехимический и энергетический сегменты. Продажи нефтехимических продуктов выросли на 2% г/г, до 2,9 млн тонн (+11% кв/кв). Загрузка нефтехимических мощностей увеличилась до 73%, по сравнению с 62% кварталом ранее. Во втором квартале загрузка может вырасти до 76%.
Реализация электроэнергии увеличилась г/г на 13%, до 77 ТВт·ч. Тем не менее, отметим, что выручка сегмента упала г/г на 51% по сравнению с рекордным первым кварталом 2023 года.
Снижение цен на газ и маржи нефтепереработки оказало давление на рентабельность бизнеса. Скорректированная прибыль Shell за квартал составила $7,7 млрд (−20% г/г, +6% кв/кв). Показатель в расчете на АДР снизился до $2,4, но оказался существенно выше ожидаемых рынком $1,86. Наибольшее абсолютное падение прибыли г/г показал сегмент «Интегрированный газ» (на 25%, до $3,7 млрд) из-за падения котировок газа и сокращения продаж СПГ. Сегмент «Добыча» сократил скорректированную прибыль г/г на 31%, до $1,9 млрд. Негативная динамика операционных показателей и низкие цены на газ могут привести к дальшейшему падению прибыли сегментов во втором квартале.
Снижение маржи переработки до $12 на баррель с $15 годом ранее привело к сокращению прибыли сегмента переработки на 15%, до $1,7 млрд. Показатель сегмента «Маркетинг» сократился на 17%, до $781 млн. Ожидаем восстановления показателей сегментов во втором и третьем кварталах.
Нефтехимический сегмент остается убыточным. Скорректированный убыток составил $113 млн за квартал, что значительно лучше $332 млн годом ранее. Наихудшую динамику продемонстрировал сегмент «Энергия», прибыль которого упала на 59% г/г, до $163 млн. Тем не менее, на уровне денежных потоков результаты сегмента выглядят позитивно. Сделки с деривативами принесли за квартал $2 млрд.
Чистый долг Shell за квартал снизился на $2,8 млрд, до $40 млрд, несмотря на рост оборотного капитала на $2,75 млрд. Финансовая позиция SHEL не вызывает опасений, так как объем денежных средств и эквивалентов на счетах компании на конец квартала составил $39,9 млрд, а краткосрочная задолженность – $11 млрд.
Масштабный байбэк продолжается. По итогам квартала совет директоров компании сохранил дивиденд на уровне $0,688 на АДР, с доходностью 3,9% годовых к текущим котировкам. Дивидендная отсечка пройдет 16 мая, выплата – 24 июня.
За квартал Shell выкупила 89 млн собственных акций, потратив на байбэк $2,8 млрд ($4 млрд в IV кв. 2023 года). Количество акций в обращении снизилось на 1,1% кв/кв (−6,2% г/г). Менеджмент анонсировал байбэк на $3,5 млрд во втором квартале (около 1,5% от текущей капитализации).
«Мы позитивно оцениваем результаты Shell за первый квартал и ожидаем позитивной реакции рынка на отчетность. На наш взгляд, бумаги компании сохраняют потенциал роста, однако существенная доля газового бизнеса подразумевает негативное влияние сезонности в весенние месяцы. Высокая дивидендная доходность и масштабный байбэк будут оказывать поддержку котировкам», – комментирует Сергей Пигарев, старший аналитик Freedom Finance Global.